TRIBUNA de Yusuf Durmaz, analista de Allfunds. Comentario patrocinado por Allfunds.
El índice MSCI World rindió un 0,53% (rentabilidad total neta en dólares) en el tercer trimestre de 2019, un periodo en el que la volatilidad fue generalizada en los mercados de renta variable. Los mercados desarrollados cerraron el trimestre ligeramente en positivo mientras que los mercados emergentes y Asia ex Japón lo cerraron en negativo. Las persistentes tensiones comerciales, la preocupación por la desaceleración del crecimiento mundial y unos tipos de interés oficiales más bajos contribuyeron a que los bond proxies (valores o sectores que se comportan como bonos) generasen rentabilidades positivas mientras que los sectores más sensibles al ciclo se quedaron rezagados. Según los datos del MSCI ACWI, los sectores que mejor se comportaron en el tercer trimestre fueron suministros públicos (+5,45%), consumo básico (+3,56%) e inmobiliario (+2,79%), mientras que los sectores más cíclicos como materiales (-4,62%), energía (-5,49%) y financiero (-1,2%) registraron un mal comportamiento. El sector salud también se resintió por el negativo discurso político.
Destacamos dos fondos de renta variable global con objetivo de generación de rentas de nuestro grupo de comparables:
BNY Mellon Global Equity Income
La estrategia presenta un sesgo hacia la calidad en el espacio de la renta variable con objetivo de generación de rentas. El proceso de inversión usa temas para dividir el universo entre empresas en las que invertir y empresas que conviene evitar. Aunque el objetivo de estos temas no es predecir qué factores moverán los mercados en el futuro, representan factores de impulso reales que explican las rentabilidades actuales del mercado y que se usan para guiar a los analistas hacia áreas específicas de sus sectores de especialidad. El equipo sigue un enfoque bottom-up. Típicamente, el fondo invierte en 50-70 valores. El fondo no está sujeto a restricciones por país, región, sector o industria. No se ha definido un objetivo específico de tracking error. Nick Clay lleva al frente de la gestión del fondo desde 2012.
DWS Invest Top Dividend
El fondo invierte en empresas de calidad que ofrezcan una rentabilidad por dividendo superior y registren un crecimiento de dividendos sostenible. El fondo preselecciona valores mediante un filtro cuantitativo que tiene en cuenta la rentabilidad por dividendo (50%), la ratio de pay-out (25%) y el crecimiento de dividendos (25%). El gestor, Thomas Schuessler, combina análisis macro top-down, temas de inversión, el filtro cuantitativo y análisis fundamental para construir una cartera de entre 60 y 100 posiciones que no está sujeta a restricciones de tipo sectorial o geográfico. La cartera combina empresas de sectores/acciones que ofrecen una rentabilidad por dividendo elevada y sostenible (telecomunicaciones, consumo básico, suministros públicos) con empresas ligadas a temas estructurales que ofrecen potencial de crecimiento de dividendos y calidad (materiales, tecnologías de la información).
