El verdadero riesgo para una gestora no es la volatilidad. Es que el cliente encuentre un lugar más atractivo donde llevar su dinero. Tras más de una década en la que los activos libres de riesgo no ofrecían un yield suficiente (o que incluso han cobrado por invertir en ellos), ahora el cash vuelve a ser el rey. “La rentabilidad que ofrece la liquidez es actualmente la principal competencia de las gestoras”, reconoce Tim Rainsford, consejero delegado de Generali Investment Partners.
Pero Rainsford es optimista. Defiende que aún hay hueco para las gestoras que aportan valor. “No es que los clientes vayan a sacar todo de los fondos para irse a liquidez”, matiza. En el caso Generali IP, están notando mucho interés por los fondos de retorno absoluto de su boutique Lumyna, así como los multiactivos de Plenisfer. “La tradicional cartera 60/40 decepcionó en 2022 con la vuelta de la correlación, por lo que hay demanda de gestores realmente activos para esa parte de la cartera que requiere más agilidad en los cambios del asset allocation cuando hay volatilidad”, explica.
En esa línea de necesidad por diversificar, también siguen viendo demanda por activos privados. El pasado julio Generali IP nombró a Sandrine Richard como nueva responsable de Deuda Privada con el objetivo de crecer en el segmento de mid market loans. Richard ha dedicado los últimos meses a consolidar el equipo de creación de oportunidades de inversión en Europa con planes para fichar también a profesionales locales en el mercado español.
Crecimiento y compromiso en España
No obstante, hay segmentos del mercado que indudablemente se enfrentan a vientos de cara en los próximos meses. “Veo un camino difícil para aquellas firmas que solo tengan negocio de renta variable”, comenta. Hasta que no haya un claro catalizador para el riesgo, el directivo nota a los clientes cautos con la renta variable por dos razones. Una, que las valoraciones, a pesar de las caídas, aún no están excesivamente baratas. Y dos, que ahora compiten con la tir que ofrecen los activos de menor riesgo, como la renta fija.
Precisamente tener una gama diversificada de productos es lo que le ha permitido a Generali IP capear el temporal de 2022. El ejercicio pasado cerraron con captaciones netas de 4.000 millones de euros a nivel global. Una cifra nada desdeñable teniendo en cuenta las condiciones de mercado.
El consejero delegado también se muestra contento con el desarrollo del negocio en el mercado de Iberia. A finales de abril la gestora cumplirá dos años desde el fichaje de Almudena Mendaza para liderar el negocio de distribución de la gestora en España y Portugal. Escasos meses después ampliaron el equipo con Juan Pita da Veiga y ahora se plantean seguir creciendo en la oficina española con un tercer profesional, según adelantan a FundsPeople.
Mercados pendientes: Asia, Reino Unido y los países nórdicos
Así, a pesar del ruido de mercado, Rainsford afirma que la gestora sigue firme en su plan de expansión iniciado hace ya cuatro años. En su ecosistema de gestoras, la casa ha crecido tanto con adquisiciones de firmas como con el fichaje de equipos enteros. Es un crecimiento inorgánico, insiste, pausado y con cabeza. Sin el objetivo de comprar por crecer sin más, sino pensando en dónde pueden aportar valor al cliente. Así, próximamente anunciarán el lanzamiento de Infraequity, una nueva gestora del ecosistema especializada en renta variable e infraestructuras,
Una segunda palanca de crecimiento es la distribución, donde la gestora trabaja para abrir nuevos mercados. En los últimos años han consolidado su presencia en Italia, Francia y España, donde ya cuentan con equipos potentes. La última oficina en abrir fue la de Zúrich
Ahora esta área de negocio entra en una segunda fase de expansión: abrir en mercados donde la aseguradora de Generali no tiene una presencia tan fuerte. En Europa, Rainsford detecta aún dos grandes mercados pendientes, el de los países nórdicos y el de Reino Unido. Además, la gestora planea dar el salto a Asia con la apertura de una oficina en Singapur, prevista para la segunda mitad de 2024. Será un paso importante para el crecimiento de la gestora, que tendrá que crear marca sin el respaldo de su matriz. “Idealmente me encantaría llegar a un punto en el crecimiento donde no dependiésemos de nuestra matriz para lograr el capital inicial”, reconoce el consejero delegado.
