L'FF European Dynamic Growth si è aggiudicato quest'anno il Marchio FundsPeople 2021, con rating AB (preferiti dagli Analisti e Blockbuster) ed è gestito da Fabio Riccelli. La sua visione d'insieme circa il contesto di mercato non ha subito grandi cambiamenti. A suo avviso, l'impatto della pandemia ha creato un ambiente ciclico sovraccarico che favorisce i titoli ciclici e ad alto beta e "il mercato lo sta scontando", afferma.
Riccelli è del parere che le aspettative al momento siano piuttosto alte. A suo avviso, l'evoluzione futura delle azioni sarà probabilmente determinata più dai guadagni che dai multipli o dal sentiment. “Il portafoglio continua a essere ben posizionato per generare rendimenti assoluti costanti. Manteniamo nel nostro portafoglio società che presentano una qualità notevolmente superiore alla media del mercato (redditività aziendale / elevate barriere all'ingresso) e prospettive di crescita di gran lunga migliori”, sottolinea.
posizionamento attuale del portafoglio
Riccelli rimane concentrato sulla ricerca di investimenti a lungo termine. Preferisce le aziende con motori di crescita interni, capacità di generare profitti e flussi di cassa duraturi. Per quanto riguarda il posizionamento settoriale, il gestore cerca aziende in cui le prospettive di crescita non dipendano da variabili macroeconomiche. Questo permette di usare le proprie abilità nell'analisi fondamentale. "Questo approccio si traduce in un naturale sovrappeso in settori che favoriscono la selezione dei titoli, come la tecnologia, l'industria e la sanità", afferma.
In genere però porta anche a evitare settori sensibili alle variabili macroeconomiche, come quello bancario e quello energetico. La forza dell'approccio del team risiede nell'applicazione coerente del processo di investimento. “Cerchiamo sempre aziende con tratti di crescita di qualità, come quelle presenti in settori che registrano una crescita strutturale e hanno sono in grado di determinare i prezzi, una solida posizione competitiva, un bilancio e flussi di cassa sani, nonché team di gestione esperto, track record di ritorni per gli azionisti e possibilità di essere premiati con adeguati incentivi”, precisa.
posizioni al di fuori dell'MSCI EUROPE
Il fondo detiene posizioni che non si trovano all'interno dell'MSCI Europe, ma sono quotate su borse europee (piuttosto che posizioni in società non europee). Molti di questi sono al di fuori dell'ambito coperto dall'indice, in quanto sono mid-cap. "Una di queste posizioni è AAK, un'azienda di ingredienti speciali come ad esempio gli equivalenti del burro di cacao, che sostituiscono i grassi di bassa qualità con ingredienti vegetali di alta qualità", rivela.
Un altro nome è Spectris, azienda britannica con diversi asset che il manager ritiene interessanti nella nicchia delle apparecchiature (ma che appartiene al settore dell'informatica), oltre a noti marchi nei settori della misurazione e del controllo qualità. "In precedenza, la società era un conglomerato di attività di ingegneria, ma si è specializzata e ha deciso di abbandonare i prodotti non redditizi".
C'è anche Homeserve, una società che offre servizi di assistenza domiciliare nel Regno Unito, negli Stati Uniti e in Europa. "L'azienda si sta espandendo in nuovi settori, come piattaforme digitali per i professionisti della riparazione della casa (dopo le acquisizioni di Checkatrade, Habitissimo ed eLocal), impianti di riscaldamento, ventilazione e condizionamento e soluzioni per case intelligenti".
La forza dell'approccio del team risiede nell'applicazione coerente del processo di investimento. “A ciò si deve aggiungere la valutazione rigorosa e il rispetto di un margine di sicurezza. Tutte le posizioni in portafoglio devono avere il potenziale per generare almeno un IRR del 10% annuo”, spiega.
modifiche di portafoglio più recenti
I nomi più recenti aggiunti al portafoglio includono un fornitore di software di ingegneria, progettazione e gestione delle informazioni. "Questo business offre un'interessante opportunità di crescita a lungo termine e nuove possibili sinergie grazie alle recenti acquisizioni". Non è stata venduta alcuna posizione corrente durante questo mese, sebbene Novo Nordisk abbia realizzato prese di profitto dopo la recente serie positiva realizzata dal titolo.
Il team inoltre è cauto e non insegue i titoli growth più costosi sul mercato. “Nel forte rimbalzo che il mercato ha avito nell'ultimo anno, abbiamo potuto vedere alcune aree con valori di crescita di qualità salire a livelli di valutazioni troppo alte. Invece di inseguire questi valori, riteniamo che sia prudente prendere profitti e reinvestire in opportunità che soddisfino i criteri di investimento che ci siamo prefissi e offrano un margine di sicurezza", conclude il manager di Fidelity
