2020: Os fundos de obrigações nacionais com maior rentabilidade ponderada pelo risco

profit money bonds
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Se no ranking dos fundos de ações o produto que liderava em rentabilidade absoluta obtinha também o maior retorno por unidade de risco, também nos fundos de obrigações o produto com maior rentabilidade absoluta é o que apresenta o maior retorno corrigido pelo risco. Neste sentido, o NB Obrigações Europa continua como produto líder. Entram para o top 10 quatro novos produtos que não observámos quando apenas considerámos a rentabilidade absoluta. São estes o Montepio Taxa Fixa, o BPI Euro Taxa Fixa, o BPI Defensivo e o EuroBic Tesouraria A EUR. Com base em dados da Morningstar até dia 30 de novembro de 2020, registámos a seguinte tabela ordenada pela rentabilidade em relação ao risco. Para os fundos que apareciam neste ranking com mais de uma classe foi considerada a classe em Euros. Considerando que a Morningstar não disponibiliza o valor do desvio padrão para períodos inferiores a um ano utilizámos como proxy o valor a um ano.

FundoSelo FundsPeople 2020Entidade Gestora (Distribuidor)Categoria MorningstarRentabilidade YTD (%)Desvio-padrão 1Y (%)Retorno por unidade de risco (%)
NB Obrigações Europa BGNB Gestão de AtivosEUR Government Bond13,1211,651,13
NB Euro Bond (LUX)ACGNB Gestão de AtivosEUR Government Bond11,9311,101,08
Montepio Taxa FixaMontepio Gestão de AtivosEUR Government Bond1,341,800,74
Caixa Obrigações Longo PrazoCaixa Gestão de AtivosEUR Diversified Bond2,964,290,69
IMGA Dívida Pública EuropeiaIM Gestão de AtivosEUR Government Bond3,516,590,53
BPI Euro Taxa FixaBPI GA (Caixabank AM)EUR Diversified Bond0,851,700,50
BPI DefensivoBPI Gestão de AtivosEUR Ultra Short-Term Bond0,752,190,34
NSF SICAV EuroBic Obrgcs Glb I EUR Hedged (LUX)Nevastar Finance (EuroBic)Global Flexible Bond – EUR Hedged2,989,250,32
IMGA Retorno GlobalIM Gestão de AtivosEUR Diversified Bond2,258,140,28
EuroBic Tesouraria A EURDunas Capital EUR Ultra Short-Term Bond0,361,530,24
Fonte: Morningstar Direct, dados de 30 novembro de 2020 – em Euros

Sem surpresas, o destaque vai para os fundos de obrigações NB Obrigações Europa – destacado com o Selo FundsPeople 2020 pela classificação de Blockbuster e o NB Euro Bond – também detentor de Selo FundsPeople 2020 pelas classificações de Favorito dos Analistas e Consistente. Ambos geridos pela GNB Gestão de Ativos, estes produtos destacam-se no ranking com uma rentabilidade por unidade de risco de 1,13% e 1,08%, respetivamente. Estes fundos apresentam a mesma abordagem ao mercado de obrigações, abordagem essa posta em prática pelo gestor Vasco Teles

O profissional comentou ainda no primeiro trimestre deste ano, numa entrevista à FundsPeople, a metodologia por detrás do produto líder: “A gestão da carteira não tem como principal preocupação a diluição de riscos, mas a maximização da rentabilidade esperada. Maior granularidade mitigaria riscos de desvios face ao mercado, diminuiria a volatilidade, mas perturbaria a flexibilidade, tempo de reação e enfoque nas ideias promovidas”. Um fundo que, como conta o gestor, privilegia o potencial de rentabilidade, minimizando os desvios face ao índice de referência, recorrendo para isso ao investimento em dívida governamental. A filosofia de maximização da rentabilidade reflete-se nos números, considerando que estes dois produtos líderes são também aqueles que assumiram uma maior volatilidade na prossecução dos seus objetivos de rentabilidade.

O seu equivalente luxemburguês, o fundo NB Euro Bond, que não sendo idêntico, é gerido por Vasco Teles com os mesmos princípios e, para além de se tratar de um produto destacado a nível nacional, também o é internacionalmente – o produto recebeu na edição deste ano dos Morningstar Awards o prémio melhor fundo internacional de obrigações euro

Na terceira posição da tabela constatamos uma nova entrada neste espectro: o fundo Montepio Taxa Fixa gerido por Rui Nápoles e Tina Aly da entidade gestora Montepio Gestão de Ativos. Apesar do produto não constar no ranking ordenado pela rentabilidade, consegue ascender à terceira posição quando relacionamos a rentabilidade com o seu desvio-padrão a um ano – o mesmo verificou 0,74 unidades de rentabilidade por unidades de risco.

Os dois fundos líderes nesta reta final de 2020 sob alçada da GNB GA conseguem mesmo ultrapassar a barreira de 1% de rentabilidade por cada unidade de desvio-padrão, conseguindo assim destacar-se dos demais. No geral, os fundos de obrigações nacionais contam com uma boa relação retorno/risco, principalmente se compararmos com os valores que os fundos ações nacionais apresentaram no recente ranking realizado pela FundsPeople e, também se tivermos em consideração o agitado período temporal.