As carteiras melhor posicionadas para enfrentar o futuro

Para Tiago Rabaça, investment strategist na DWM do Millennium bcp, as carteiras melhor posicionadas incluem um pouco de todas as cores na paleta das classes de ativos. “Acredito que as ações vão-se comportar bem, assumindo um crescimento razoável e uma inflação transitória. Assumindo, também, que os bancos centrais se vão manter, regra geral, acomodativos, com algumas subidas de taxas, mas sem entrar em terreno restritivo. Estes pressupostos são positivos para os resultados das empresas e sem um choque externo é difícil imaginar uma recessão”, explica.

A dívida pública, por seu lado, (a norte-americana, não a europeia, nem a japonesa) também tem lugar na carteira para efeitos de diversificação, refere o profissional. “Perante a possibilidade de um choque, a yield dos treasuries a 10 anos podem baixar cerca de 100 pontos base, o que não seria um mau retorno”, diz. Por fim, vê o contexto atual como amigável para as commodities e ativos reais. Realça o ouro, como ativo com potencial num cenário em que se poderão esperar yields reais negativas por um período prolongado.

Luís Alvarenga, CFA, gestor de carteiras na BPI Gestão de Ativos identifica também as ações como uma classe de ativos com potencial, especialmente quando falamos de horizontes mais longos. “Na componente de equity, acredito que as carteiras devem ter uma alocação core a ações de empresas de elevada qualidade. Empresas bem posicionadas nas respetivas indústrias, que geram cash-flows, crescem os resultado e têm pouca dívida. O que se chama, usualmente, de compounders”, explica. Já fora do core, o profissional vê espaço para abraçar oportunidades que não sigam necessariamente esta receita. “Oportunidades relacionadas com tecnologia, saúde e outras megatendências que os investidores compreendem bem e mantêm no longo prazo”.

Na componente de rendimento fixo, Luís Alvarenga é categórico na defesa da gestão ativa. “Há claramente oportunidades para adicionar valor com uma abordagem ativa. Mercados primários, spreads, valor relativo… muitas formas de gerar alfa. Há que colher o máximo de cupão e spread que se conseguir. Algo que não é muito diferente do que tem sido nos últimos dez anos”, explica.

Ramón Carrasco, responsável de vendas da entidade gestora francesa Carmignac apresenta uma perspetiva diferente acerca do que devem ser as carteiras bem posicionadas para o futuro. O profissional realça, acima de tudo, uma única característica: a flexibilidade. “Porquê? Porque o que vai acontecer com as taxas de juro, o que vai acontecer com a inflação, com a taxa de desemprego… tudo está envolto em muito ruído nos mercados. Um fundo que enfrente restrições na sua política de investimentos, que seja long-only, perante um cenário que não é aquele para o qual foi construído, enfrentará um futuro turbulento”, alerta.

Por outro lado, diz, se o fundo é flexível e o gestor tem alguns graus de liberdade para “adaptar a estratégia em mercados que se movem muito rapidamente”, as possibilidades são infinitas. “Basta olhar para o ano passado e como o mercado passou de uma correção agressiva em março, para uma recuperação intensa nos meses que se seguiram. Apenas uma abordagem flexível poderia capturar valor nos dois cenários. E enfrentamos 24 meses potencialmente bastante turbulentos”, exclama.