Os fundos que investem em ações nacionais pode dizer-se que têm um universo de investimento relativamente pequeno onde investir, facto especialmente evidente nas estatísticas do índice de referência nacional - PSI 20 - que a 30 de setembro se apresentava com uma capitalização total de apenas 59,3 mil milhões de euros, pouco mais do que a capitalização de mercado da Tesla e menos de metade da capitalização da alemã SAP. O free float, por outro lado, representa pouco mais de metade do mercado - 30,2 mil milhões de euros. Mesmo a totalidade do mercado, como medida pelo índice PSI All-Share Index ascendia a uma capitalização total de apenas 63,42 mil milhões de euros no final do trimestre.
As carteiras dos fundos
Analisando as carteiras dos fundos de ações Portugal é possível verificar, através de uma média simples das ponderações das posições nas carteiras dos fundos, quais as cotadas com maior preponderância, segundo dados da Morningstar Direct de final setembro.
O BCP é o título em maior evidência dentro destes portefólios com uma média de 8,54%. Recorde-se, contudo, que o investimento no banco nacional quase que se pode apelidar de transversal, pois a cotada é pelo sétimo mês consecutivo o título nacional com maior peso dentro da generalidade dos fundos mobiliários portugueses.
Dentro do espectro de fundos de ações nacionais, o Santander Acções Portugal, a cargo da Santander Asset Management, é o fundo que apresenta maior percentagem alocada ao banco nacional, alocação que é muito próxima de 10%.
A Navigator Company – antiga Portucel – é a segunda cotada nacional com uma média mais elevada nos portefólios de ações nacionais: 7,80%. A empresa de papel é a escolhida por dois fundos de ações nacionais como maior exposição em carteira: o Caixagest Acções Portugal, da Caixagest, e o IMGA Ações Portugal, da IMGA, que, no final de setembro, investiam 9,05% e 9,68% do seu portefólio, respetivamente, nesta empresa.
A Sonae SGPS é a terceira cotada nacional que em média mais aparece nos portefólios dos fundos de ações portuguesas, com uma média de 7,06%. A 30 de setembro, o NB Portugal Ações era o fundo deste universo que maior percentagem tinha alocada à holding nacional: 9,02%.
Média simples das ponderações das posições nas carteiras dos fundos de ações nacionais
Fonte: Morningstar Direct, 30 de setembro
Carteiras "ipsis verbis"?
Comparando as carteiras dos cinco fundos nacionais que investem em ações nacionais – e apesar do limitado universo de ações elegível para estes fundos – nenhuma das posições no top 3 em carteira é coincidente entre os cinco produtos. Estes organismos “revezam” os três maiores investimentos entre as seguintes seis empresas: Galp Energia, The Navigator Company, Sonae SGPS, Banco Comercial Português, CTT – Correios de Portugal e Altri SGPS.
Destaque também para algumas particularidades e curiosidades no top 10 de investimento protagonizado por estes fundos. O NB Portugal Ações, por exemplo, é o fundo que concentra a maior percentagem de investimento nas três maiores posições: muito perto de 28% da alocação da carteira.
Destaque para o facto da EDP-Energias de Portugal – uma das empresas do PSI 20 com maior capitalização bolsista (cerca de 11 mil milhões de euros) – apenas ser eleita por um dos fundos em análise para constar no seu top 10 de posições, à data de 30 de setembro: o NB Portugal Ações.
Top 10 das carteiras dos fundos de ações nacionais
| BPI Portugal | % |
| Galp Energia SGPS SA | 9.24 |
| The Navigator Company SA | 8.43 |
| Sonae SGPS SA | 7.83 |
| Altri SGPS SA | 6.65 |
| Banco Comercial Portugues SA | 6.49 |
| Jeronimo Martins SGPS SA | 4.95 |
| CTT-Correios de Portugal SA | 4.89 |
| Nos Sgps SA | 4.38 |
| Corticeira Amorim SGPS SA | 3.64 |
| Novabase SGPS | 3.57 |
| Caixagest Acções Portugal | % |
| The Navigator Company SA | 9.05 |
| Sonae SGPS SA | 8.90 |
| Banco Comercial Portugues SA | 7.76 |
| CTT-Correios de Portugal SA | 7.06 |
| Galp Energia SGPS SA | 6.95 |
| EDP Renovaveis SA | 4.71 |
| Nos Sgps SA | 4.65 |
| Altri SGPS SA | 4.53 |
| Novabase SGPS | 4.26 |
| Corticeira Amorim SGPS SA | 4.04 |
| IMGA Ações Portugal | % |
| The Navigator Company SA | 9.68 |
| Banco Comercial Portugues SA | 9.22 |
| CTT-Correios de Portugal SA | 8.03 |
| Nos Sgps SA | 7.94 |
| Galp Energia SGPS SA | 4.78 |
| Sonae SGPS SA | 4.75 |
| Jeronimo Martins SGPS SA | 4.72 |
| Altri SGPS SA | 4.62 |
| Corticeira Amorim SGPS SA | 4.50 |
| Ibersol SGPS | 2.56 |
| NB Portugal Ações | % |
| Altri SGPS SA | 9.48 |
| Banco Comercial Portugues SA | 9.45 |
| Sonae SGPS SA | 9.02 |
| Jeronimo Martins SGPS SA | 8.90 |
| The Navigator Company SA | 4.69 |
| Galp Energia SGPS SA | 4.62 |
| Corticeira Amorim SGPS SA | 4.49 |
| CTT-Correios de Portugal SA | 4.24 |
| Novabase SGPS | 4.16 |
| EDP - Energias de Portugal SA | 3.97 |
| Santander Acções Portugal | % |
| Banco Comercial Portugues SA | 9.80 |
| The Navigator Company SA | 7.15 |
| Galp Energia SGPS SA | 7.03 |
| Novabase SGPS | 5.14 |
| Corticeira Amorim SGPS SA | 4.83 |
| Sonae SGPS SA | 4.80 |
| Altri SGPS SA | 4.76 |
| Sonaecom SA | 4.73 |
| Ibersol SGPS SA | 4.50 |
| CTT-Correios de Portugal SA | 4.31 |
Fonte: Morningstar Direct, 30 de setembro
