O que era um mercado de obrigações difícil devido à inflação teimosamente elevada e ao caminho de endurecimento das políticas dos bancos centrais, agravou-se com a guerra da Ucrânia. O denominador comum é um aumento persistente da volatilidade das yields da dívida após as autoridades monetárias passarem anos a expandir os seus balanços. Nos primeiros meses do ano, os principais índices de obrigações registaram declínios não observados em quase 30 anos, desde o ajuste de 1994 que conduziu à crise do peso mexicano, à crise asiática de 1997 e à queda do hedge fund Long Term Capital Management um ano depois.
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