De acordo com o inquérito mensal aos gestores de fundos mundiais, há baixos níveis de liquidez nas carteiras e um forte apetite por ações. Maior subponderação das obrigações desde novembro de 2022.
Um novo mês de otimismo para os gestores de fundos mundiais. O sentimento no mais recente Fund Manager Survey do BofA é o mais otimista desde novembro de 2021. Esta visão positiva traduz-se em baixos níveis de liquidez nas carteiras (num mínimo de três anos de 4,0%) e num elevado apetite por alocações de ações. No entanto, o apetite pelo risco ainda não está em níveis extremos. O indicador de sentimento do BofA situa-se em 6,0 (de um máximo de 10).
Perspetivas macroeconómicas e riscos
O otimismo dos gestores baseia-se numa perspetiva macroeconómica favorável. A expetativa é de um crescimento global inalterado nos próximos 12 meses, com 53% dos inquiridos a não prever uma recessão nos EUA nos próximos 18 meses. A percentagem dos que esperam que o resultado do aperto das taxas seja uma não aterragem (26%) aumenta, enquanto uma aterragem suave (64%) continua a ser a perspetiva mais popular. A probabilidade de uma aterragem dura é a mais baixa (5%).
Quanto às taxas, oito em cada dez inquiridos esperam dois, três ou mais cortes por parte da Reserva Federal. O primeiro corte está previsto para a reunião de setembro. Apenas 8% prevê que o banco central dos EUA não efetuará cortes nas taxas nos próximos 12 meses. Na previsão de flexibilização das taxas de juro, o maior vencedor da realocação dos fundos do mercado monetário são as ações dos EUA, com 32%. Seguem-se as obrigações do Tesouro (25%), as ações mundiais (19%), as obrigações de empresas (12%) e, por último, o ouro e as matérias primas (4%).
Entre as armadilhas do cenário, o aumento da inflação (32%) está a desaparecer como o principal tail risk, enquanto a geopolítica (22%) e as eleições nos EUA (16%) estão a aumentar como fatores de incerteza. Quando questionados sobre os domínios que poderão ser mais afetados pelas eleições nos EUA, 38% prevê o comércio, 20% a geopolítica, 13% a imigração, 9% a fiscalidade e 7% as despesas públicas.
Alocação de ativos
As posições longas nas Sete Magníficas (69%) são as mais populares, seguidas de perto pelas posições curtas nas ações chinesas (8%) e longas no ouro (8%). A tendência para os ativos de risco traduz-se numa sobreponderação das ações (líquida de 39%). Na rotação mensal das carteiras, destaca-se o aumento da alocação à zona euro, com as ações europeias (30%) a atingirem a maior sobreponderação desde janeiro de 2022.
A subponderação das obrigações (-17%) manteve-se historicamente elevada nas carteiras, mas atingiu o nível mais baixo nas carteiras desde novembro de 2022. Na variação mensal das alocações, o peso dos bancos e das empresas de serviços públicos aumentou, enquanto a alocação ao Japão foi reduzida, registando a maior descida desde abril de 2016.
