Como comparam os retornos a um ano dos fundos de ações entre o final de 2019 e o final de fevereiro

O mês de fevereiro foi bastante pesado para os mercados. O alastramento do vírus Covid-19 tem gerado consequências significativas no normal funcionamento da sociedade e economia, o que se reflete nos mercados financeiros e no sentimento investidor. A volatilidade tem reinado entre as ações. O indíce VIX disparou para máximos de 2011 e muitos dos retornos conseguidos no excelente ano de 2019 foram anulados nestes poucos meses de 2019. Mas olhando para os fundos de gestão nacional, quais terão sido as categorias mais penalizadas? Em média, o conjunto de 51 fundos de ações portugueses ou luxemburgueses de entidades gestoras ou distribuidoras nacionais viu os retornos um ano recuarem de 19,73% a 31 de dezembro de 2019, para os -0,46% nos 12 meses que terminam em fevereiro de 2020. É uma diferença de 20,20% que custará aos investidores engolir, certamente, mas que faz parte de um normal funcionamento dos mercados nesta classe de ativos mais volátil.

Num estudo realizado pelo Capital Group e destacado recentemente pela Funds People, verificou-se a assiduidade com que se produzem quedas no Dow Jones, segmentando-as pela sua magnitude. Assim, por exemplo, correções superiores a 10% costumam acontecer, em média, uma vez por ano e durar 114 dias (desde que o índice estava em máximos e até que tocou o mínimo). Quanto mais avultadas são as descidas registadas no mercado americano, menos frequentes são estes episódios. Isto é provado pelo facto das descidas superiores a 20% acontecerem a cada quatro anos. O mercado também costuma requerer mais tempo para recuperar. Em média, 338 dias, ou seja, quase um ano. “A boa notícia é que as correções (definidas como uma descida de 10% ou mais) e os mercados bearish (retrocesso de 20% ou superior) não duram para sempre”, concluem.

Detalhe no mercado nacional

Em extremos opostos da diferença de 20% registada nos retornos a 12 meses com referência a 31 de dezembro e 29 de fevereiro, encontram-se, de um lado, os fundos que investem em ações do sector financeiro (apenas dois, na amostra). Estes fundos viram o retorno médio a um ano variar dos 20,41% em 2019, para os -5,46% com referência a fevereiro de 2020. Seguem-se as ações europeias de elevada capitalização e as do sector da energia, por exemplo. No outro extremo, encontra-se a categoria de ações de telecomunicações. Esta categoria que inclui apenas um fundo de gestão nacional tinha registado um ganho modesto em 2019, mas também revela um comportamento menos negativo no período de 12 meses que inclui o mês de fevereiro. Os fundos de ações do sector das utilities e healthcare foram também aqueles que menos dispersão viram entre as duas medidas de retorno. 

Mas voltamos a enfatizar que períodos de volatilidade e incerteza são comuns no mercado de ações e também uma das razões porque os investidores nesta classe de ativos são premiados com retornos superiores no investimento a longo prazo. Publicava a Funds People recentemente num artigo que "fazer market timing é muito difícil. Como disse Warren Buffett, o verdadeiro risco é não estar investido”, afirmava Philipp Vorndran, estratega de mercados da Flossbach von Stroch. No mundo dos investimentos há várias leis fundamentais, que não deveriam ser violadas. Uma delas é evitar entrar e sair dos mercados ao ritmo que marcam as notícias dos meios de comunicação. Tal como recordam na Fidelity, os que mantêm os seus investimentos geralmente beneficiam da tendência bullish a longo prazo das bolsas. “Quando os investidores tentam acertar com os tempos de mercado e entram e saem dos seus investimentos, podem correr o risco de desgastar as rentabilidades futuras, já que se podem perder os dias de maior recuperação do mercado e as oportunidades de compra mais atrativas que geralmente aparecem em períodos de pessimismo. Perder as cinco melhores jornadas bolsistas pode ter um impacto importante nas rentabilidades a longo prazo”, sublinham.

Abaixo mostramos-lhe a lista de fundos de ações de entidades nacionais consideradas nos cálculos da tabela acima.