Os Planos Poupança Reforma são cada vez mais populares em Portugal. Como será que se comportam aqueles em forma de fundo de investimento mobiliário que investem, predominantemente, em ações?
Registe-se em FundsPeople, a comunidade de mais de 200.000 profissionais do mundo da gestão de ativos e património. Desfrute de todos os nossos serviços exclusivos: newsletter matinal, alertas com notícias de última hora, biblioteca de revistas, especiais e livros.
Para aceder a este conteúdo
Os Planos Poupança Reforma (PPR) são dos instrumentos de poupança e investimento mais apreciados pelos portugueses. Segundo dados da CMVM, no final de 2022, “mais de 2,2 milhões de investidores tinham dinheiro aplicado em PPR que, no seu conjunto, agregava 21 mil milhões de euros de ativos sob gestão”. Há para todos os gostos: mais caros, mais baratos, mais conservadores ou arriscados.
A oferta destes produtos pode vir por parte de seguradoras, gestoras de fundos de pensões ou gestoras de fundos mobiliários Desta vez, analisamos os que estão sob a alçada destas últimas. Mais especificamente, aqueles sob a forma de fundo de investimento mobiliário que investem, predominantemente, em ações e, por isso, tipicamente associados a um perfil de risco menos conservador.
Apesar de mais estratégias do universo de fundos mobiliários com caráter PPR terem a possibilidade de atingir os 100% de ações, estas são aquelas que efetivamente ultrapassam os 90% e se configuram como a alternativa para quem se dispõe a assumir mais risco.
A análise efetuada pela FundsPeople, com dados da Morningstar, assenta numa abordagem comparativa entre a alocação setorial e geográfica e a composição das carteiras. Além disso, avaliamos também o nível de sustentabilidade de cada um dos fundos, segundo os dados da Sustainalytics disponibilizados pela Morningstar.
No que diz respeito à percentagem de ações, como mencionado, apenas se consideram fundos com alocação a ações superior a 90%. Neste campo, todos os fundos integram esta componente por via de investimento direto, à exceção do Bankinter Mega TT PPR da Bankinter Gestión de Ativos que é um fundo de fundos. O Optimize Capital Reforma PPR/OICVM Agressivo da Optimize Investment Partners e o BPI Reforma Global Equities PPR/OICVM da BPI Gestão de Ativos são fundos de investimento direto, muito embora integrem fundos tradicionais e ETF no seu portefólio de uma forma mais marginal. Em termos do risco medido pela volatilidade, é o BPI Reforma Global Equities PPR/OICVM e o Optimize Capital Reforma PPR/OICVM Agressivo, que apresentam os valores mais baixos.
Alocação Setorial
Em termos de alocação setorial, segundo dados da Morningstar, o setor tecnológico é aquele que ganha a preferência de todos os fundos, à exceção do Bankinter Mega TT PPR que elege o setor industrial. Também o setor da saúde apresenta uma expressão considerável com alocação por parte de todos os fundos acima dos dois dígitos. Dentro de outros setores, o imobiliário e a energia são aqueles que apresentam valores mais baixos.
Alocação Geográfica
Geograficamente, sem grandes surpresas, a América do Norte destaca-se significativamente das outras regiões. Todos os PPR apresentam valores acima dos 50%, com o BPI Reforma Global Equities PPR/OICMV e o Save & Grow PPR/OICVM da Casa de Investimentos acima dos 70%, à exceção do Optimize Capital Reforma PPR/OICVM Agressivo. Este investe 43,65% em ações da Europa Desenvolvida que, apresenta, também, percentagens significativas por parte dos produtos restantes. A África/Médio Oriente e América Latina são, dentro de outras regiões, onde os gestores destes PPR menos investem.
Top 10 Participações
De acordo com os dados disponíveis na Morningstar, a composição dos PPR é um tanto ou quanto distinta, também no que concerne ao número de participações. Enquando o Bankinter Mega TT é uma carteira com 15 fundos de investimento, o BPI Reforma Global Equities PPR/OICVM, o Invest Tendências Globais PPR/OICVM da Invest Gestão de Activos e o Save & Grow PPR/OICVM incluem cerca de 49, 33 e 27 ações, respetivamente. No caso do Optimize Capital Reforma PPR/OICVM Agressivo, para além das 63 participações acionistas, este inclui também três fundos de investimento tradicionais, três ETF e três participações de rendimento fixo.
Relativamente às participações destacadas, há uma evidente coerência com a alocação setorial e geográfica descritas anteriormente. A Microsoft domina os portefólios, estando presente em quatro dos portefólios Também a Alphabet e a Amazon se destacam, integrando três dos cinco fundos em análise. O Bankinter Mega TT PPR é o único que não integra nenhuma das participações mencionadas, pelo menos de forma direta, já que, como previamente referido, é um fundo de fundos. Do seu Top 10 fazem parte vários fundos de cariz sustentável, como o RobecoSAM Sustainable Water Equities da Robeco ou o Nordea Global Climate and Environment, por exemplo.
Com uma ponderação de 5%, o BPI Reforma Global Equities PPR/OICVM elege um fundo da casa, o BPI Fund Opportunities para liderar o Top 10.
Fonte: Morningstar Direct.
Mapa de Estilo
Quando observamos o mapa de estilo de investimento para os fundos com dados disponíveis a final de setembro, observamos uma maior tendência para o investimento em ações de empresas grandes e gigantes e para o estilo core-growth. O Optimize Capital Reforma PPR/OICVM Agressivo é aquele que apresenta maior abrangência, incluindo empresas médias e alinhando num estilo mais core ou deep value.
Sustentabilidade
Relativamente ao perfil de sustentabilidade dos fundos em observação, segundos os dados disponíveis, há dois que merecem o rating de sustentabilidade máximo por parte da Sustainalytics, com cinco globos. São eles o Invest Tendências Globais PPR/OICVM e o Save & Grow PPR/OICVM. Este indicador mede a forma como as participações de uma carteira estão a gerir os seus riscos ambientais, sociais e de governação (ESG) em relação aos pares da categoria global da carteira. Em termos de rating de sustentabilidade corporativo, o mais bem classificado e, portanto, que apresenta menor risco, é o Invest Tendências Globais PPR/OICVM, com 18.46.