O processo de vacinação contra a COVID-19 continua a ser um dilema para os investidores nos mercados emergentes. Poucos países emergentes foram proativos no momento de assegurar um fornecimento suficiente de vacinas eficazes. Portanto, ficaram sempre para trás em relação às economias desenvolvidas na aplicação de vacinas e na posterior reabertura das economias.
Tal como explica David Rees, economista sénior de mercados emergentes da Schroders, atualmente existe uma diferença substancial na proporção de população que recebeu pelo menos uma dose da vacina contra a COVID-19 nos mercados emergentes. Assim, enquanto o Chile e a Europa Central e de Este já tiveram vacinada uma parte importante da população, muitos emergentes não o terão feito.
“A lentidão da implementação como o ceticismo sobre as vacinas faz com que as taxas de vacinação continuem a ser de um só dígito em muitos países emergentes como a África do Sul, Coreia do Sul e muitas outras partes da Ásia”, revela o especialista.
O ritmo de vacinação nos países emergentes
A maioria das estimativas considera que a imunidade de grupo face à COVID-19 será alcançada quando 60-70% da população estiver inoculada. Um cálculo rápido da informação disponível mostra que, com as taxas de vacinação atuais, alguns dos mercados não vão conseguir administrar pelo menos uma dose da vacina a dois terços da população até fim de 2022 e até mais adiante. De facto, com os ritmos atuais, vão passar vários anos até que a África do Sul e Tawain consigam a façanha.
“O ritmo de imunização provavelmente vai acelerar à medida que mais vacinas são aprovadas. E há sinais de que, após terem acumulado inicialmente as vacinas, alguns mercados desenvolvidos, como os Estados Unidos, começarão a liberar stocks. Isso deve ajudar a aumentar a oferta, embora o processo possa ser afetado por interrupções nas exportações de vacinas indianas.”
Também deve ser observado que alguns emergentes criaram imunidade natural significativa após sofrer grandes ondas de surtos. Isso poderia reduzir a dependência da vacinação em economias como Índia, México e África do Sul.
No entanto, para os emergentes que enfrentaram a COVID-19 por meio da estratégia de supressão e, portanto, acumularam pouca imunidade natural, a vacinação é a chave para proteger a população. Portanto, a lentidão da implementação torna-os vulneráveis a novos surtos e variantes. “Isto significa que os países emergentes com baixas taxas de vacinação correm o risco de sofrer bloqueios periódicos que prejudicariam a atividade económica. Além disso, estas economias podem ter dificuldade em reabrir totalmente negócios internacionais e viagens de turismo”.
O que significa isto para os investidores?
Do ponto de vista do investidor, isto é importante. As análises de Schroders mostram uma correlação clara entre a velocidade da vacinação e as expectativas de crescimento económico futuro. “E isso deve impactar o comportamento dos mercados financeiros locais”, enfatiza Rees.
Há algumas evidências de que os mercados financeiros apresentam um desempenho inferior nas economias emergentes que experimentam grandes surtos de COVID-19. Por exemplo, as ações no Brasil começaram a apresentar um desempenho inferior ao de outros mercados emergentes quando ficou claro que uma segunda onda de infeções estava a ocorrer, antes de começar a subir, à medida que os investidores começaram a antecipar o pico.
Os mercados tendem a comportar-se pior durante os surtos
“Isto ajuda a explicar a recente reação negativa nos mercados financeiros taiwaneses após o surto nas últimas semanas. E sublinha que a vulnerabilidade às novas restrições à atividade é algo que continuará a exigir um acompanhamento atento em todos os mercados emergentes nos próximos meses”, conclui.
