Renúncia. O anúncio do primeiro ministro italiano, Mario Draghi, ocorre após um dia de brigas políticas. Durante o Conselho de Ministros, Draghi afirmou claramente que vai renunciar à Presidência da República. “As votações de ontem no Parlamento são um fator muito significativo do ponto de vista político. A maior parte da unidade nacional que apoiou este governo desde a sua criação desapareceu. O pacto de confiança que está na base da ação do governo fracassou”, afirmou com firmeza. Ao mesmo tempo, a Itália estava no meio de uma votação crucial no Senado sobre um decreto para um pacote de ajuda de 26 mil milhões de euros. Pacote rejeitado, ou melhor boicotado, já que os 61 senadores não responderam ao chamado e não participaram da votação, pelo Movimento 5 Estrelas. Entretanto, o Presidente italiano rejeitou a demissão e convidou o chefe de governo a presentar-se perante o parlamento para dar explicações e para que se faça uma avaliação da situação.
“Estamos a enfrentar o máximo de incerteza”, comenta Andrea Randone, responsável de Mid Small Research da Intermonte. Entre a inflação recorde e a guerra na Ucrânia, a crise política italiana, com a instabilidade associada, pode ter sérias repercussões. Em primeiro lugar, segundo o especialista, no mercado de ações italiano, que deve afetar principalmente títulos domésticos, como bancos e seguradoras. Não em vão, o FTSE MIB foi o pior índice europeu da sessão de quinta-feira, fechando com uma queda de 3,44%. Esta manhã negoceia no verde, após a rejeição da demissão.
Ações italianas
“Também prevemos implicações negativas para aquelas ações, como a TIM, que precisam de uma estrutura política definida para implementar opções estratégicas importantes . A execução do Plano de Recuperação pode até estar em risco ”, continua Randone. “O cenário base em que nos movemos, preferencialmente no mercado de ações, é que a crise do governo possa voltar ou que chegue um bis de Draghi, mas o cenário de eleições antecipadas ganhou muita força. Por outro lado, algumas empresas cotadas, incluindo a Moncler, Campari e Diasorin, pelo tipo de negócio, não devem ser afetadas pela crise atual, como aconteceu no passado em tempos de incerteza semelhante”, conclui o especialista.
Neil Mehta, gestor da BlueBay Asset Management, não se importa com a ideia de um bis de Draghi. De fato, segundo o especialista, a Itália já conseguiu evitar duas eleições antecipadas durante o governo de Conte II e o atual governo de Draghi. “ Nove meses antes das eleições, há todo o interesse em tentar manter a maioria do governo até lá”, aponta. Ainda mais num contexto macroeconómico difícil. "Esperamos que Draghi sinalize um novo whatever it takes", diz Mehta. “Infelizmente, não parece muito confiante no seu papel. Os seus ombros estão sobrecarregados pela falta de apoio em massa à sua política anti-russa e pelas dificuldades associadas ao crescimento e aos fluxos de gás. Putin continua a puxar as mesmas cordas para fragmentar a Europa e isso pode jogar a seu favor”, reconhece o especialista.
BCE e risco de spread
No momento, o spread entre o BTP italiano e o Bund alemão contém os danos. Após atingir 218 pontos durante a sessão de ontem, no fecho do mercado o spread marcava um aumento para 206 pontos base. "Isto pode ser devido à recusa dos investidores em vender títulos do governo italiano, tendo em vista o que se supõe ser uma forte ferramenta anti-fragmentação para complementar a atual flexibilidade do programa de reinvestimento PEPP do BCE", interpreta Dave Chappell, gestor sénior do Rendimento Fixo da Columbia Threadneedle Investments.
Mas isto certamente não significa que o BCE está pronto para intervir para estabilizar os spreads no caso de uma liquidação auto-infligida e politicamente motivada. "É provável que possamos esperar uma recessão nos próximos meses, já que o BCE tenta combater a inflação que é difícil de controlar, sem ser desacelerando a economia." As perspetivas são, em última análise, tudo menos positivas. Especialmente se olharmos para a eficácia do escudo anti-spread do banco central, já que, para os especialistas, no momento é realmente difícil entender se essa medida pode impedir, ou pelo menos conter, a volatilidade dos spreads centrais e periféricos. Além disso, como diz Michele Morra, gestora de carteiras da Moneyfarm, não podemos esperar que o risco de spread seja sempre gerido através dos instrumentos de política monetária do BCE.
Crise sim, mas não só na Itália
Para os especialistas, definitivamente não é o melhor momento para uma crise política italiana. Ainda mais se houver um risco mais amplo que afete todas as expectativas de crescimento da economia europeia. “Na frente dos mercados de títulos, todos os títulos europeus periféricos sofreram ontem e o spread italiano aumentou mais do que outros países”, continua Morra. Vê duas razões para isso. Em primeiro lugar, os dados de inflação dos EUA também aumentaram as expectativas de aperto monetário na Europa. Em segundo lugar, o risco de fragmentação política aumentou em geral, primeiro com Macron perdendo a sua maioria na França e agora com a crise política italiana. Escusado será dizer que outra crise política poderá representar mais um golpe nas expectativas de crescimento e na confiança do mercado não só na força da economia europeia, mas também no projeto europeu, como mostra a recente volatilidade também para a taxa de câmbio euro/dólar, que continua em torno do par.
