Critérios ESG: porque são uma oportunidade de investimento?

Critérios ambientais, sociais e de governance, sobejamente conhecidos pela sua sigla em inglês, ESG. Estes fatores tornaram-se a pedra angular da indústria de gestão de ativos. Definimos quais são estes critérios e porque se tornaram uma oportunidade de investimento atrativa.

A sustentabilidade está no centro de tudo e há cada vez menos vozes dissonantes a negar que não avançar nesta direção terá consequências para o nosso ambiente e sociedade. É aqui que entram em jogo os critérios ESG. Estes são fatores ambientais, sociais e de governo que ajudam a tomar decisões de investimento. 

O fator E refere-se a decisões que têm em conta as alterações climáticas, biodiversidade e recursos naturais, gestão de resíduos, entre outros. Embora seja a mais difundida, cada vez mais ouvimos falar de ações destinadas a alcançar os seguintes fatores.

O fator S tem em conta tudo o que tem a ver com os diferentes intervenientes com os quais uma organização se relaciona. Os critérios S abrangem direitos humanos, direitos laborais e condições de trabalho, saúde e segurança no trabalho, igualdade de oportunidades, entre outros.

E finalmente, o fator G. Este critério envolve questões tais como transparência, equilíbrio e informação no contexto de uma organização.

Então porquê investir sob os critérios ESG? A J.P. Morgan AM aponta sete factos que lhe dão as razões. Resumimos.

O primeiro é que os critérios do ESG influenciam as preferências dos consumidores e as atitudes da sociedade. A consciência da sociedade sobre o consumo responsável está a crescer e isto está a ter um impacto na forma como se consome. Basta olhar para os dados do inquérito PwC's Global Consumer Insights Pulse 2021 de mais de 8.600 consumidores em 22 regiões. A maioria afirmava consumir de empresas que estão empenhadas na proteção do meio ambiente (ver gráfico). Além disso, um dos dados do Schroders Global Investment Survey mostra que o investidor como cidadão aumentou o grau de responsabilidade que assume a este respeito para 70%.

"Faço as minhas compras em empresas que estão empenhadas na proteção do ambiente".

Esta mudança na sociedade reflete-se também nas instituições e a nível macroeconómico. De acordo com o Schroders Global Investment Survey, 73% dos investidores espanhóis acredita que o governo nacional e os reguladores devem ser os principais responsáveis pela implementação de iniciativas destinadas a mitigar as alterações climáticas. A recente COP26 em Glasgow mostra que o caminho deve ser no sentido da sustentabilidade, mas ainda não vimos ação.

Os governos dos países que emitem mais gases com efeito de estufa (GEE) estão a lançar as bases para um futuro neutro em termos de carbono, com poucas ou nenhumas emissões.  Para o conseguir, as fontes de energia tradicionais devem representar uma parte muito menor do cabaz energético global (ver gráfico). Assim, este enquadramento está a desafiar alguns setores... A mudança para as energias renováveis pode revelar-se complexa para os setores baseados em combustíveis fósseis.

No entanto, estes fatores podem também trazer oportunidades de investimento para outros... A transição energética está a ser alimentada por milhares de milhões de dólares. Segundo dados da Bloomberg e do Eurostat, o investimento global na transição energética em 2020 foi de 304 mil milhões de dólares no sector das energias renováveis; e em setores como o armazenamento, eletrificação, captura de carbono e outros: 197 mil milhões de dólares.

Tal como mencionado no início do artigo, os fatores ESG não são apenas ambientais. Os fatores sociais e de governance também estão a crescer. O recente pico nas referências a questões sociais nos meios corporativos indica um aumento do interesse e da pressão regulamentar.

Número de referências a empresas no MSCI ACWI, média móvel de 4 meses

E isto reflete-se no investimento, que não se limita apenas às ações, com cada vez mais fundos a serem atribuídos a projetos ambientais e sociais. A procura de estratégias de rendimento fixo sustentável também está a crescer rapidamente. Basta olhar para a emissão de obrigações sustentáveis, que duplicou até 2020. Também não se limita à gestão ativa. A gestão indexada desempenhará um papel fundamental na transição para a adoção generalizada do investimento ESG.

Emissão de obrigações verdes, sociais e sustentáveis

Em conclusão, a tendência imparável da sustentabilidade e do investimento ESG reflete-se nos fluxos de investimento. Em 2020, 48% dos fluxos foram para estratégias sustentáveis, contra 18% apenas dois anos antes (ver gráfico).

 Parte dos fluxos líquidos totais para estratégias sustentáveis