Parte da mesma família que os fundos de total return da DWS onde se encontra o mítico DWS Concept Kaldemorgen, o DWS Invest Conservative Opportunities destaca-se com Rating FundsPeople 2023 pela consistência dos seus resultados ajustados ao risco a longo prazo.
Embora o processo e o estilo estejam em linha com o seu fundo irmão, um dos fundos emblemáticos da empresa alemã, os fundos diferem no facto de o DWS Invest Conservative Opportunities ter a menor apetência pelo risco (tanto em termos de volatilidade do fundo como de drawdown) da gama. De facto, desde o seu lançamento em 2019, tanto Christoph Schmidt, cogestor principal do Kaldemorgen, como Thomas Graby, também gestor do Kaldemorgen, estão na liderança do fundo.
O que esperar do DWS Invest Conservative Opportunities
Apesar do seu mandato mais cauteloso, a abordagem é igualmente flexível. Isto significa que as ponderações das diferentes classes de ativos/ativos podem diferir enormemente ao longo do tempo sem nenhum limite nas ponderações ativas. Por exemplo, a duração do fundo foi curta no primeiro semestre de 2022, enquanto foi positiva tanto no segundo semestre de 2021 como no segundo semestre de 2022. Portanto, a rentabilidade do fundo pode diferir em grande medida da de qualquer produto multiativo defensivo orientado para um índice de referência.
Nessa linha, as divisas são consideradas uma classe de ativos por si mesmas e são geridas independentemente das detenções de ativos subjacentes. Esta flexibilidade é unicamente limitada pelo estrito quadro de risco do fundo. Isto significa uma volatilidade máxima de 5% e depreciações de apenas um dígito.
O fundo tenta limitar as quedas e a volatilidade, especialmente em fases críticas do mercado, principalmente através de posições de cobertura. Por isso, o fundo tende a obter uma rentabilidade inferior à dos seus concorrentes nos mercados em subida, enquanto tende a obter uma rentabilidade superior em períodos de queda dos mercados.
Atualização da carteira
Atualmente, o principal cenário do DWS Invest Conservative Opportunities é uma desaceleração tardia das economias (tanto nos EUA como na Europa). “A força da economia, especialmente nos EUA, deve-se principalmente ao défice público e a um consumo mais forte do que o previsto. No entanto, os dígitos do PIB deverão diminuir nos próximos trimestres”, prevê Graby.
O evento tail risk com maior probabilidade, na opinião da equipa gestora, é uma desaceleração mais forte da economia que dê lugar a uma recessão. Por isso, o fundo tem uma menor exposição às ações e a high yield em comparação com os últimos anos, enquanto mantém mais de 25% em liquidez e investimentos de obrigações a curto prazo (vencimento inferior a 2 anos).
As últimas alterações foram um ligeiro aumento das posições em ações, principalmente através da redução das posições de cobertura em ações, e um aumento das posições em liquidez através da redução da exposição a obrigações corporativas e alternativos. Além disso, reduziram as posições em ativos refúgio, como o iene japonês e o Tesouro (mediante contratos de futuros).
O motivo destes três ajustes é o facto de a desaceleração da economia ainda não se ter materializado e, portanto, as posições de cobertura de ações e as posições a prazo em ienes e futuros do Tesouro não contribuíram positivamente. “Por isso, reduziram-se estes fatores que contribuíram negativamente para o retorno e passaram para posições de liquidez e similares à liquidez com um retorno superior a 3% anual em euros”, explica Graby.
