Para onde se dirige o petróleo? A reabertura da economia chinesa promete reativar fortemente a procura, mas, ao mesmo tempo, as economias desenvolvidas caminham para uma desaceleração própria.
Duas correntes muito diferentes estão a levar o preço do petróleo para extremos opostos. Enquanto escrevíamos estas linhas, o barril do petróleo Brent, a referência na Europa, aproximava-se novamente dos 90 dólares. É um nível que não víamos desde o início de dezembro, mas ainda está longe dos máximos atingidos em junho do ano passado, acima dos 120 dólares.
Como John Plassard, da Mirabaud, bem recorda, prever alterações no preço do barril do petróleo é muito mais complicado do que parece. Entram em jogo o clima, a especulação, a produção, a geopolítica e outros fatores. No entanto, há um fenómeno que supera os restantes: a oferta e a procura. “Em teoria, quanto mais procura há, mais o preço do ouro negro sobe”, resume. E este ano entram em jogo dois eventos simultâneos: a reabertura da China e o (provável) regresso à recessão de vários países.
Ou seja, encontramos argumentos que apoiam tanto uma tese como outra. Há quem pense que o preço do barril do petróleo irá baixar sob o peso da recessão, enquanto outros acreditam que a reabertura da China irá impulsionar o preço do ouro negro.
O impacto da reabertura da China
Comecemos pela tese da subida do preço. A Agência Internacional de Energia prevê que o regresso da China levará o consumo mundial de petróleo bruto a níveis recorde este ano. No entanto, segundo o seu relatório mensal, a oferta mundial de petróleo irá superar o consumo em 1 milhão de barris diários no primeiro trimestre do ano. Ou seja, o crescimento da procura anual não será alcançado até ao segundo trimestre.
Esta previsão tem sido partilhada por várias entidades citadas por Plassard. Jeff Currie, responsável global de investigação de matérias-primas da Goldman Sachs. ING Bank. Amin Nasser, diretor executivo da Aramco, a maior empresa petrolífera do mundo. Todas prevêm o preço do petróleo mais elevado do mundo. Acima dos 110 dólares por barril.
Duas forças opostas
Quanto à recuperação da China e à sua influência no petróleo, Plassard vê um processo de duas etapas. Em primeiro lugar, estima-se uma contração da procura no primeiro trimestre de cerca de 200.000 barris por dia. Em segundo lugar, é provável que a taxa de infeção da China diminua depois do Ano Novo chinês e que a procura interna de petróleo recupere gradualmente. Segundo o FMI, é provável que a China, que teve um desempenho dececionante no ano passado, após representar quase 40% do crescimento mundial, volte a ser um motor de crescimento em meados de 2023.
Do outro lado da balança situa-se a desaceleração económica. “Face à inflação persistente, ao endurecimento monetário e à guerra na Ucrânia, 2023 será outro ano difícil, com um crescimento semelhante ao de 2001”, afirma Plassard. Dito isto, o FMI ainda acredita que se pode evitar uma recessão mundial, mesmo que se espere que vários países registem uma queda do PIB. Pelo menos se não houver um choque adicional, segundo a instituição. De facto, o FMI espera que a desaceleração económica mundial termine e se torne positivo no final do ano e em 2024. “A cereja no topo do bolo é, evidentemente, o regresso da China”, acrescenta o especialista da Mirabaud.
Por outras palavras, o regresso da procura na China pode corresponder ao início das expetativas de regresso do crescimento global. Para Plassard, todos os sinais apontam para um aumento significativo do preço do barril do petróleo na segunda metade do ano.