Que visão adotar tendo em conta o ambiente macroeconómico e de mercado prevalecente? Esta é a pergunta que Karen Ward, responsável de estratégia de mercado para a EMEA na J.P. Morgan AM, e Paola Toschi, Tilmann Galler e Vincent Juvyns, estrategas globais da empresa, tentaram responder na European Media Summit, realizada pela gestora em Londres.
Reflexões de Karen Ward, responsável de estratégia de mercado para a EMEA
“Foi o pior início de ano para uma carteira de 60-40 desde 1962. A nível macroeconómico, as coisas provavelmente vão piorar antes de melhorarem. O conflito na Ucrânia constitui um risco, especialmente devido ao impacto nas matérias-primas. No entanto, olhando para o futuro, há razões para otimismo. Os mercados já preveem um abrandamento. Os bancos centrais continuarão a ajustar a sua política monetária, mas na Europa veremos mais apoio fiscal para estimular o crescimento na segunda metade do ano. A austeridade acabou. Nos Estados Unidos, à medida que a economia abranda, a Reserva Federal começará a atenuá-la. No nosso principal cenário consideramos que não vamos assistir a um colapso do mercado como o que se viveu em 2008”.
Reflexões de Paola Toschi, estratega do Mercado Global
“Não seria a primeira vez que os mercados subestimavam os bancos centrais. Historicamente, os investidores previram preços mais elevados em ajustes monetários do que aqueles que, em última análise, ocorreram. Esperamos subidas mais baixas do que o mercado prevê. O período de repressão financeira e de taxas negativas ficou provavelmente para trás. Isto tem implicações importantes para os investidores. A dinâmica mais tradicional do rendimento fixo poderá regressar. Isto força os investidores a reconsiderar esta classe de ativos. Após um período de muitas dificuldades, as obrigações podem gradualmente voltar a desempenhar um papel mais tradicional num portefólio global. Estão a atingir níveis atrativos. A longo prazo, encontrámos oportunidades muito interessantes”.
Reflexões de Tilmann Galler, estratega do Mercado Global
“Há 15 meses, a China parecia invencível. Tinha gerido a pandemia melhor do que outros países e as suas perspetivas eram promissoras. Mas as coisas correram mal. A política zero COVID é insustentável. A incerteza sobre como o gigante asiático vai fazer a transição da sua política zero COVID para viver com o vírus vai continuar a ser curta. Mas, olhando para o futuro, estamos otimistas. A inflação estabilizada dá ao Banco da China mais espaço para aumentar o seu apoio monetário. Tem também espaço no lado fiscal, com reduções de impostos e investimento em infraestruturas que apoiam o crescimento económico. O indicador mais importante para nós é o da dinâmica de crédito. Nos últimos 10 anos, este tem sido um indicador de liderança no comportamento das ações chinesas. E agora parece estar a melhorar. Com a reabertura, a procura de crédito continuará a aumentar nos próximos meses. Todas as más notícias refletem-se nos preços no mercado de ações chinês. E o seu mercado de obrigações é um diversificador muito atrativo”.
Reflexões de Vincent Juvyns, estratega do Mercado Global
“A nível macroeconómico, as coisas provavelmente vão piorar antes de melhorarem. Como investidor, temos de ser prudentes a curto prazo, mas a longo prazo a Europa representa uma boa oportunidade. A energia é a principal preocupação. Os seus efeitos na economia poderiam ser amortecidos pelo apoio fiscal. Nunca devemos perder de vista o facto das oportunidades surgirem de todas as crises. E esta não é exceção. A Europa vai pisar o acelerador para a transição energética. Para o investidor, esta aceleração para uma economia de emissões zero é uma grande oportunidade”.
