Para explicar aos investidores quais são as semelhanças e diferenças entre um fundo indexado e um ETF, Juan San Pío, da Amundi, elaborou um guia sobre as caraterísticas de ambos os veículos.
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Os ETF e os fundos indexados consideram-se produtos de investimento passivos e têm o mesmo objetivo: replicar o comportamento de um índice de mercado. Tal como indica Juan San Pío, responsável de produtos indexados e smart beta na Amundi para a Península Ibérica e América Latina tratam-se de fundos geridos profissionalmente por um gestor de carteiras que utiliza diferentes técnicas de investimento para replicar o comportamento dos índices da forma mais fiel possível. Para explicar aos investidores quais são as semelhanças e diferenças entre um fundo indexado e um ETF, o especialista elaborou um guia sobre as caraterísticas de ambos os veículos de investimento.
| Veículo de investimento | ETF | Fundo indexado |
| Tipo de fundo | Um fundo de investimento que se diferencia dos fundos de investimento tradicionais, já que negoceia numa bolsa de valores. O ETF pertence à família dos produtos cotados (ETP). | Fundo de investimento. |
| Tipo de investidor | Todos os investidores. | Todos os investidores. |
| Acesso | Ao tratar-se de um produto cotado, a operação realiza-se através de um intermediário financeiro que realiza a operação em bolsa. | Ao tratar-se de um produto não cotado, a transação é realizada através do gestor ou do distribuidor de ativos. |
| Preço | Varia ao longo do dia, já que se compram numa bolsa de valores. A operação realiza-se a um preço fixado pelo mercado ou pelo valor diário desconhecido das participações do fundo. | No fim da sessão da bolsa (antes de um determinado ponto de corte), a operação é realizada pelo valor diário desconhecido das participações do fundo. |
O que têm em comum os ETF e os fundos indexados?
Os ETF e os fundos indexados oferecem aos investidores acesso a uma ampla variedade de exposições de investimento e têm muito em comum. Existem ETF e fundos indexados que podem ser acessíveis a todo o tipo de investidores, mas a forma de aceder a eles pode ser diferente. Na Europa, ambas as estruturas de fundos podem estar sujeitas ao mesmo enquadramento regulatório UCITS destinado a proteger os investidores.
Tanto os ETF como os fundos indexados estão desenhados para oferecer aos investidores uma exposição diversificada, com risco controlado e transparente face ao comportamento do índice eleito. Como fundos passivos, tanto os ETF como os fundos indexados costumam considerar-se soluções de investimento de baixo custo. A rentabilidade esperada do fundo é igual à rentabilidade do índice menos os gastos correntes (deduzidos do valor diário do fundo) que permitem cobrir todos os gastos de gestão do fundo.
Quais são as principais diferenças entre os ETF e os fundos indexados, e o que significam para os investidores?
Diferença 1: Acessibilidade
Refere-se à forma como os investidores podem comprar e vender a sua exposição ao fundo.
ETF
Tal como as ações e as obrigações cotadas, os ETF podem negociar-se ao longo do dia em tempo real. Ao serem negociados como uma ação, os investidores compram-nos ao preço de procura (bid) - o preço que um comprador está disposto a pagar pelos ETF – e vendem-nos ao preço de oferta (ask) – o preço que um vendedor está disposto a aceitar por ele. O spread entre a oferta e a procura (bid-ask spread) é a diferença entre a oferta mais elevada e a mais baixa.
Em condições normais de mercado, este spread entre a oferta e a procura costuma ser pequeno. Reflete a oferta e a procura de ETF no mercado, mas também depende em grande medida das condições de mercado. Por isso, o preço que pagam os investidores está sujeito a mudanças ao longo dia. Um investidor negociará o seu ETF através de um intermediário financeiro, o que implicará uma comissão pelos gastos da operação para além do preço definido no mercado.
Fundos indexados
Os fundos indexados não negoceiam em bolsa, são sim comprados diretamente a um gestor de ativos ou através de um distribuidor. Tal como acontece com outros fundos de investimento, o investidor realiza a operação num determinado dia antes da hora limite definida do fundo. Quando o investidor realiza a operação, não conhece o preço – ou o valor da unidade de participação (NAV) – já que esta se calcula e publica normalmente no dia seguinte.
Geralmente, o valor da unidade de participação costuma coincidir com o do índice e os fundos indexados negoceiam sem um spread entre oferta e procura, pelo que o investidor conhece mais ou menos qual será o preço. Como os investidores se dirigem diretamente ao gestor ou distribuidor de ativos para investir em fundos indexados, não há comissões de negociação, mas a compra pode estar sujeita a outras comissões que costumam estar indicadas no Documento de Dados Fundamentais (KIID) para o investidor do fundo.
O que significa isso para os investidores?
Para os investidores que procuram flexibilidade da negociação no mercado durante a sessão de negociação, um ETF poderá satisfazer melhor as suas necessidades. Para os investidores de longo prazo que realizem operações de compra e venda com menor frequência, um fundo indexado pode satisfazer melhor as suas necessidades. Para os investidores a curto-prazo ou outros centrados no trading a um preço intraday, a estrutura dos ETF poderá ser mais adequada.
Diferença 2: Investimentos mínimos
ETF
Operar com ETF é simples, já que são fundos standard para os quais uma mesma classe é acessível para todo o tipo de investidores. O investimento mínimo para qualquer investidor é simplesmente um ETF, tanto se o preço desse ETF específico é de 100 euros cada participação, como seja de 1.000 euros. Com uma única classe, os fundos negoceiam ao mesmo preço por participação, independentemente do tamanho da operação.
Fundos indexados
Os fundos indexados estão estruturados em diferentes classes desenhadas para distintos investidores – para cada classe, o investimento mínimo será diferente. As comissões podem diferir segundo a classe de forma gradual; em geral, quanto maior for o investimento mínimo da classe, menores serão as comissões de gestão associadas às mesmas.
O que isto quer dizer para os investidores?
Para os investidores particulares ou institucionais mais pequenos que não podem realizar investimentos mínimos elevados, um ETF pode oferecer uma solução simples para obter exposição ao mercado. Para os grandes investidores, um fundo indexado com um investimento mínimo elevado e comissões graduais poderá ser um enfoque adequado.
Diferença 3: Gama
ETF
Os provedores de ETF costumam desenvolver uma ampla variedade de fundos que cubram uma extensa gama de exposições com o objetivo de oferecer aos investidores uma grande variedade de ferramentas em ETF ou os produtos básicos para que os investidores possam personalizar as suas carteiras. Isto significa que, em muitos caos, os ETF oferecerão subexposições a uma ampla exposição geográfica.
Fundos indexados
Os fundos indexados costuma ser maiores e centram-se mais nas exposições principais.
Eleição para os investidores
Uma estrutura não é melhor do que outra. Em muitos aspetos, os ETF e os fundos indexados não são assim tão diferentes: ambos são instrumentos de réplica de índices eficiente em custos. A eleição da estrutura dependerá das preferências individuais dos investidores, perfis, objetivos, tamanho do investimento e expetativas.
Na hora de eleger entre as estruturas, é importante comparar a exposição de cada fundo (índice), os gastos correntes, assim como as comissões pagas ao intermediário financeiro por um ou outro produto.
| Em suma | |
| Acessibilidade | Custos |
| Acede-se aos fundos indexados a um preço que se calcula uma vez por dia após o fecho do mercado. Os ETF negoceiam-se num mercado e pode-se aceder a eles a diferentes preços ao longo do dia. | Ambas são ferramentas de investimento de baixo custo. Os investidores devem examinar cuidadosamente os gastos correntes e os possíveis custos de negociação. |
| Gama | Investimentos mínimos |
| Os fundos indexados costumam oferecer uma gama mais limitada de exposições. | Tal como muitos fundos de investimento, os fundos indexados podem ter um investimento mínimo elevado. |
| Os ETF costumam oferecer uma ampla gama de produtos. | Os ETF negoceiam com um mínimo de uma participação. |
