Em 2024, os fluxos para ETF ativos registaram um crescimento de 185% em relação ao ano anterior, enquanto os ativos geridos foram 7,84 vezes superiores.
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Segundo dados da ETFGI, os fluxos globais para ETF de gestão ativa alcançaram os 41.780 milhões de dólares em dezembro de 2024 e fecharam o ano com 374.300 milhões de dólares. As alterações regulamentares nos Estados Unidos desde 2019 impulsionaram este crescimento, atingindo uma taxa composta anual de crescimento de 48% em ativos de ETF ativos.
O número de ETF ativos a nível mundial quadriplicou para 2.761. No entanto, o maior aumento registou-se em 2023 e 2024, representando quase 80% de todos os lançamentos de ETF.
Número de lançamentos de ETF ativos por categoria geral

Na Europa, o mercado de ETF de gestão ativa também tem registado um crescimento impressionante. Segundo o Relatório de Fluxos Europeus 2024 da Morningstar, os ETF ativos atingiram fluxos líquidos de 19.100 milhões de euros, um crescimento de 185% face ao ano anterior. Enquanto os ativos geridos atingiram os 54.400 milhões, representando 7,84 vezes mais do que no final de 2023 e representando 2,5% dos ativos investidos em ETF. As ações são o líder em captações, tal como acontece nos mutual funds. É ainda de salientar o forte aumento na procura de ETF do mercado monetário.

A este respeito, Alastair Baillie, responsável global de ETF na Fidelity International, afirma no seu relatório que: “Este crescimento histórico reflete uma mudança clara nas preferências dos investidores europeus, que procuram agora soluções mais sofisticadas e eficiente através dos ETF ativos”. Prevê-se que o mercado europeu de ETF de gestão ativa atinja os 800.000 milhões de dólares em ativos geridos até 2030.
Estratégias das gestoras de ativos
A J.P. Morgan foi a entidade que mais reforçou a sua liderança no mercado de ETF ativos em 2024, com uma quota de mercado dominante de 54,6%, quase 12 pontos percentuais acima da quota de 2023.

Segue-se a Amundi, cuja quota de mercado se deve, em grande parte, a um ETF de gestão de tesouraria herdado da Lyxor, assinala José García-Zárate, diretor associado de Manager Research da Morningstar. No entanto, também assinala que em dezembro a Amundi lançou um conjunto de seis ETF ativos de ações e obrigações dirigidos a investidores em França.
Outras, como a Robeco, estrearam-se no mercado de ETF com um conjunto de cinco ETF ativos de ações, um deles temático. Entidades como a abrdn estão a expandir a sua presença no mercado de ETF, como partilhou Peter Branner, diretor de Investimentos da abrdn, numa entrevista exclusiva à FundsPeople. Além disso, estão a formar as suas equipas de vendas para lidar com estes produtos.
Outras grandes gestoras de ativos estão a adaptar as suas estratégias para tirar partido deste interesse do investidor. Entidades como a BlackRock, a Janus Henderson, a J.P. Morgan, a Fidelity e a Invesco, que lideraram os fluxos em 2024 nos EUA, estão a planear novos lançamentos de ETF ativos na Europa. Sem ir mais longe, nos primeiros dias do ano, algumas destas entidades lançaram novas estratégias ativas.
Desafios e considerações
A transição para ETF de gestão ativa enfrenta desafios significativos, apesar do otimismo generalizado. A conversão de mutual funds tradicionais em ETF implica alguns obstáculos operacionais. Além disso, a transparência inerente aos ETF ativos pode ser uma preocupação para alguns gestores habituados a estratégias menos visíveis.
No entanto, tanto a Irlanda como o Luxemburgo estão a levar a cabo uma série de medidas para atenuar esses obstáculos. No final de dezembro, o Parlamento do Luxemburgo aprovou o projeto de lei 8414 que isenta os ETF ativos do imposto de subscrição a partir de 2025.
Por outro lado, a CSSF publicou uma secção de perguntas frequentes que prevê a possibilidade de adiar a divulgação da composição de uma carteira de ETF ativa. Esta informação deve ser publicada pelo menos uma vez por mês, com um desfasamento temporal máximo de um mês. Esta medida de transparência das posições da carteira representa um porto seguro para as estratégias de ETF geridas ativamente.
Em suma, podemos inferir que os ETF de gestão ativa estão preparados para que 2025 seja um ano transformador, com expetativas de um crescimento significativo impulsionado pela procura de produtos que oferecem tanto flexibilidade como potencial de retorno superior.