Evolução do endividamento das empresas: o número atinge novo recorde

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Créditos: Tristan Ceven (Unsplash)

O novo endividamento líquido das empresas à escala mundial alcançou os 456.000 milhões de dólares em 2022/23, o que representa um aumento do total de dívida em circulação em 6,2% atingindo assim os 7,8 biliões de dólares a taxas de câmbio constantes.

No entanto, um quinto do aumento do endividamento líquido deveu-se ao facto de empresas como a Alphabet e a Meta terem utilizado parte das suas gigantescas reservas de tesouraria. A dívida total, que exclui os saldos em depósitos, avançou 3% globalmente a taxas de câmbio constantes, cerca de metade do ritmo médio da década passada. A subida das taxas de juro começou a travar o apetite por empréstimos, embora ainda não tenha tido um impacto significativo nos custos dos juros que enfrentam a maioria das grandes empresas.

A empresa norte-americana de telecomunicações Verizon tornou-se pela primeira vez em 2022/23 a empresa não financeira mais endividada do mundo. A Alphabet, proprietária da Google, continuou a ser a empresa mais líquida.

Balanços permaneceram fortes com lucros recordes

Os lucros antes de impostos (excluindo os lucros do setor financeiro) aumentaram 13,6% globalmente, para um recorde de 3,62 biliões de dólares em 2022/23, embora a melhoria tenha estado altamente concentrada. 90% dos 433.000 milhões de dólares do aumento de lucros a taxas de câmbio constantes correspondeu aos produtores de petróleo de todo o mundo.

Vários setores, como as telecomunicações, os meios de comunicação social e a exploração mineira, registaram lucros mais baixos em termos homólogos. Em conjunto, o aumento dos lucros impulsionou os fundos próprios, mantendo o rácio dívida líquida/fundos próprios, uma variável importante da sustentabilidade da dívida, em 49% em termos homólogos, apesar do maior endividamento.

Tesouraria desceu dos níveis recordes

A tesouraria das empresas, que tem em conta fatores como investimento e capital circulante, não seguiu o mesmo caminho ascendente dos lucros em 2022/23. Caiu 3% em relação aos recordes de 2021/22. Apesar do menor cash flow, as empresas distribuíram um recorde de 2,1 biliões de dólares em dividendos e recompras de ações, face aos 1,7 biliões do ano anterior, e preencheram a lacuna com o aumento dos empréstimos ou o aproveitamento das reservas em depósitos.

A subida das taxas de juro afeta lentamente as empresas

Muitas grandes empresas financiam as suas dívidas com obrigações a taxa fixa (conhecidas como cupões), o que está a atrasar o impacto das taxas de juro mais elevadas, uma vez que apenas 12,5% das obrigações são refinanciadas todos os anos. As despesas com juros aumentaram apenas 5,3% a taxas de câmbio constantes em 2022/23, significativamente abaixo do aumento das taxas de juro globais, e representaram uma parte mínima dos lucros de apenas 9,2%. Existem variações significativas entre regiões. As empresas norte-americanas dependem mais do financiamento obrigacionista e não registaram um aumento dos custos dos juros, mas as empresas europeias, onde o financiamento bancário com empréstimos a taxa variável é comum, os custos dos juros aumentaram 17%.