O aumento da procura devido às baixas temperaturas, aliado a uma disrupção da oferta, fez com que o preço do gás natural para a UE aumentasse quase 50% em 2024. As reservas encontram-se em 72%, enquanto em outubro se encontravam acima dos 90%.
Registe-se em FundsPeople, a comunidade de mais de 200.000 profissionais do mundo da gestão de ativos e património. Desfrute de todos os nossos serviços exclusivos: newsletter matinal, alertas com notícias de última hora, biblioteca de revistas, especiais e livros.
Para aceder a este conteúdo
As frias temperaturas, aliadas a um problema de abastecimento russo, fizeram com que os futuros do gás natural europeu (Mecanismo de Transferência de Títulos dos Países Baixos, referência europeia para o comércio de gás natural) continuassem a sua tendência de subida dos preços, atingindo os 51 euros por megawatt-hora, o nível mais elevado desde outubro de 2023 e que representa um aumento de cerca de 50% num ano. Os fluxos de gás russo através da Ucrânia foram interrompidos no dia de Ano Novo, depois de um acordo de trânsito ter expirado, não deixando qualquer substituto e suscitando preocupações quanto a retiradas mais rápidas de armazenamento.
No entanto, uma vez resolvida a questão dos fluxos e sem esperar cortes imediatos apesar da procura crescente, nos últimos seis dias o preço baixou e está agora abaixo dos 50 euros por megawatt-hora, uma correção de quase 8%.
Embora a Europa tenha gás suficiente para este inverno, segundo algumas fontes, as reservas estão a esgotar-se ao ritmo mais rápido desde 2021, uma vez que as temperaturas negativas em algumas partes da Europa poderão aumentar a procura de aquecimento. Uma maior dependência do gás natural liquefeito (GNL), incluindo as dispendiosas importações para países sem litoral, aumenta a pressão.
De acordo com dados do Aggregated Gas Storage Inventory, as reservas encontravam-se acima de 90% desde agosto, atingindo os 95% em meados de outubro. No entanto, com a descida das temperaturas no continente, começaram a diminuir, atingindo os 85% no final de novembro e os 72% no final de dezembro de 2024.
Segundo as estimativas médias dos analistas, o preço poderá atingir 52,46 no final do primeiro trimestre de 2025, o que implica um aumento adicional de 7,13% em relação ao final de 2024. No entanto, a Comissão Europeia afirmou que não existe qualquer ameaça à segurança do abastecimento para a Europa Central e Oriental, uma vez que os trabalhos preparatórios asseguraram o aprovisionamento de gás através de rotas alternativas.
Outras energias também sofrem um aumento
O conflito no Médio Oriente também se faz sentir no preço de alguns tipos de petróleo, com uma subida dos preços antes de 2024 terminar. Num mês, o preço do petróleo tipo brent subiu quase 5% para perto dos 77 dólares por barril, aproximando-se de um máximo de três meses e 11,7% acima do mínimo de 12 meses.
Para agravar os problemas, a proibição imposta pelo Grupo Portuário de Shandong aos petroleiros sancionados pelos Estados Unidos de entrarem nos seus portos deverá exercer pressão sobre o abastecimento na China. Além disso, o clima mais frio nos Estados Unidos e na Europa aumentou a procura de combustível para aquecimento. Outro fator que entra em jogo é a forte procura asiática, bem como a diminuição constante das reservas de petróleo bruto nos EUA, que proporcionou um apoio adicional.
A geopolítica como um tema central
Segundo Francisco Blanch, responsável global de matérias-primas do Bank of America, “o mercado está a dar sinais de que não haverá oferta suficiente de gás em 2025 e, se a Europa quer atingir os requisitos de abastecimento no próximo outono, terá de o fazer sem compensação”. O profissional sublinha que “a geopolítica continua a ser um motor fundamental dos preços das matérias-primas a curto prazo”.
Francisco Blanch acredita que uma possível resolução do conflito entre a Rússia e a Ucrânia, embora pareça menos provável devido às recentes escaladas, poderia alterar drasticamente o panorama dos mercados do petróleo e do gás, sobretudo se as cadeias de abastecimento forem restabelecidas para as condições anteriores à guerra. Para o profissional, os investidores e os participantes no mercado devem pesar os riscos de um conflito prolongado face a uma possibilidade de significativos ajustes do mercado se as negociações de paz chegarem a bom porto.
De acordo com a equipa de analistas da Schroders, a presidente da Comissão Europeia defende um entendimento dos EUA que pode mitigar as ameaças tarifárias através do aumento de compras de GNL a esse país. Afirmam que “esta abordagem faz lembrar quando o ex-presidente da CE, Jean-Claude Juncker, acordou uma trégua comercial com Trump em 2018, na qual a UE se comprometeu a aumentar as suas importações de GNL e soja dos EUA”
Por outro lado, Marcus Garvey, responsável de estratégia de matérias-primas na Macquarie, considera que o papel do gás na transição energética continuará a ser um tema em 2025, mas o crescimento setorial dos restantes combustíveis fósseis já está a começar a abrandar. Desta forma, a sua perspetiva para este tipo de energia a médio prazo é de atraso e aposta mais noutras commodities que não estejam relacionadas com a energia.
