O panorama que emerge do Fund Manager Survey é o de um otimismo cauteloso, com 79% dos gestores inquiridos a apostar numa aterragem suave da economia mundial como o cenário mais provável nos próximos 12 meses. Este nível de confiança marca um máximo histórico e reflete uma convicção crescente de que os bancos centrais vão conseguir controlar a inflação sem desencadearem uma recessão profunda. Observa-se uma viragem para setores sensíveis às taxas de juro, num momento em que a confiança dos investidores nos bancos centrais se baseia no controlo da inflação sem descarrilar a economia.
Expetativas de política monetária
Os investidores preveem uma mudança significativa na política monetária para 2024:
- Um recorde de 93% espera taxas de juro mais baixas a curto prazo;
- A maioria prevê mais de quatro cortes de taxas por parte da Reserva Federal nos próximos 12 meses;
- 86% prognostica uma curva de yields mais pronunciada.
Estas expetativas sugerem que os mercados estão a descontar uma viragem para uma política monetária mais acomodatícia por parte dos principais bancos centrais.
Principais preocupações
Apesar do otimismo geral refletido no inquérito, mantêm-se uma série de preocupações com o panorama económico e financeiro global, observando-se uma queda das expetativas de crescimento mundial com 65% dos inquiridos a prever uma desaceleração económica na Europa, o que poderá ter implicações significativas para as estratégias de investimento global e para a alocação de ativos.
Além disso, existe uma mudança notável na perceção dos principais riscos para os mercados, com os geopolíticos a superar o da inflação, sugerindo que os investidores estão cada vez mais atentos às tensões internacionais e ao seu potencial impacto nos mercados financeiros. Isto poderá influenciar as decisões de cobertura e a seleção de ativos considerados como refúgios seguros, como o ouro.
O que mais se destaca é que 40% dos gestores considera que uma recessão nos EUA representa o maior risco para os mercados, embora esse não seja o cenário central.
Posicionamento dos investidores
O inquérito mostra mudanças interessantes no posicionamento dos investidores, com uma viragem para setores sensíveis a taxas:
- Com a maior sobreponderação em utilities desde 2008;
- Redução da exposição a setores cíclicos, com a alocação a matérias-primas no seu nível mais baixo em sete anos;
- Persistência do Long Magnificent 7 (ações tecnológicas dominantes dos EUA) como o trade mais concorrido.