Fundos mobiliários + fundos de pensões + PPR: uma análise alargada do mercado

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Créditos: Isaac Smith (Unsplash)

Habituados a olhar para o mercado de gestão de ativos de uma forma mais compartimentalizada, a FundsPeople decidiu ir mais além e traz agora uma fotografia, em termos de quotas de mercado das entidades nacionais na perspetiva do gestor ou advisor que tem a última palavra na alocação e seleção de ativos.

Assim, em primeiro lugar, mostramos-lhe abaixo as entidades líderes em termos de quota de mercado - considerando apenas os veículos disponíveis na base de dados da Morningstar - através dos seus fundos de pensões abertos e fundos de pensões PPR. Posteriormente, alargamos o espetro de análise e apresentamos-lhe uma quota de mercado mais global, que junta o negócio dos fundos mobiliários aos fundos de pensões abertos e PPR, repartidos pela entidade que efetivamente decide a composição das carteiras. É um exercício que procura aferir a quota de mercado destas entidades no que se refere aos fundos disponíveis para subscrição e investimento pelo público em geral, sejam eles de pensões ou mobiliários.

No primeiro ranking, tal como já referido, são considerados apenas os fundos de pensões e fundos de pensões PPR para os quais existem dados na base de dados da Morningstar. Estão identificadas as entidades que efetivamente decidem a composição das carteiras desses produtos. No caso da Futuro, alguns dos fundos de pensões administrados têm como advisor a Bankinter GA e/ou o BiG. Os restantes são geridos pela entidade gestora do grupo, a Montepio GA. A mesma lógica aplica-se à Optimize Investment Partners que gere fundos de pensões administrados pela Real Vida.

no segundo ranking, agregámos as três categorias de fundos (produtos de pensões, PPR e fundos mobiliários), e ao invés da entidade gestora, agregamos os ativos por entidade mãe. Por exemplo, a entidade Caixa Geral de Depósitos inclui a Caixa Gestão de Ativos e a CGD Pensões. Do mesmo modo, o BPI inclui a BPI Gestão de Ativos e a BPI Vida e Pensões; e assim sucessivamente para as restantes entidades em que esta metodologia se conseguia aplicar. 

O que nos dizem os números

Tal como podemos observar pela primeira tabela, são 14 as entidades focadas exclusivamente  na vertente de fundos de pensões abertos e fundos de pensões PPR. Já as entidades que gerem OICVM, fundos alternativos, fundos de pensões e PPR, são 24, tal como podemos observar pela segunda tabela.

Ranking das entidades nacionais que gerem fundos de pensões abertos e PPR

EntidadeSoma de ativos sob gestão a junho de 2021Número de fundos sob gestãoQuota de mercado
Ageas Pensões717 014 5601022,7%
BPI Vida e Pensões618 423 465519,6%
GNB - SGFP442 569 916514,0%
CGD Pensões412 086 500513,1%
Montepio GA (Futuro)355 459 8181111,3%
BBVA Fundos297 650 749109.4%
BiG (Futuro)186 711 93795,9%
SGF - Sociedade Gestora Fundos De Pensões53 650 458101,7%
Real Vida Seguros46 203 23751,5%
Victoria Seguros10 471 92220,3%
Optimize Investment Partners (Real Vida Seguros)5 766 52930,2%
Santander Totta Seguros5 710 52430,2%
Bankinter GA - Suc. em Portugal (Futuro)609 43120,0%
Total 3 152 329 04680100%
Dados em euros. Ativos sob gestão de fundos disponíveis na base de dados da Morningstar.

Efetivamente, a Ageas Pensões é a entidade que lidera o mercado nacional de fundos de pensões abertos e e fundos de pensões PPR. Com mais de 717 milhões de euros sob gestão, distribuídos por 10 produtos, esta entidade consegue uma quota de mercado de 22,7% do universo de ativos de pensões abertos. O Horizonte Segurança é o maior fundo sob gestão por parte desta entidade, com mais de 324 milhões em ativos sob gestão.

Com metade dos fundos sob gestão segue-se no ranking a BPI Vida e Pensões. Esta entidade, com cinco produtos de seguros sob gestão, detém à data de junho de 2021, mais de 618 milhões em ativos, conseguindo uma preponderância de mercado de 19,6%. O maior fundo sob a sua gestão é o BPI Valorização. 

Em terceiro lugar surge a GNB - SGFP. Esta entidade, mais distanciada em termos de quota de mercado do primeiro e segundo lugar, conta com mais de 442 milhões de euros em ativos sob gestão, estando também eles distribuídos por cinco estratégias de investimento. Assim, a GNB SGFP consegue uma quota de mercado de 14%. Consequentemente, o NB Multireforma Capital Garantido é o fundo que regista maior número de AuM à data de junho deste ano. 

Ranking por entidades do mesmo grupo ou advisor - quando aplicável -, dos fundos de pensões abertos, PPR e fundos mobiliários

EntidadesSoma de ativos sob gestão a junho de 2021Número de fundos sob gestão Quota de mercado
Caixa GA + CGD Pensões6 051 263 7392929,9%
BPI GA + BPI Vida e Pensões3 731 406 3152818,5%
IM Gestão de Ativos3 692 196 0042418,3%
Santander AM + Santander Totta Seguros3 021 110 7122515,0%
GNB GA + GNB SGFP1 218 452 517176,0%
Ageas Pensões717 014 560103,5%
Montepio GA + Futuro513 016 225251,8%
BBVA Fundos297 650 749101,5%
Bankinter GA - Suc. em Portugal (Futuro)254 218 11671,3%
BiG (Futuro)186 711 93790,9%
Optimize Investment Partners + fundos de pensões Optimize da Real Vida Seguros173 094 376130,9%
Invest Gestão de Ativos148 267 29050,7%
SGF - Sociedade Gestora Fundos De Pensões53 650 458100,3
Real Vida Seguros46 203 23750,2%
Dunas Capital32 493 53630,2%
BIZ Group19 945 28430,1%
Casa de Investimentos17 758 21810,1%
BlueCrow Capital1 (Lynx Asset Managers)11 797 83110,1%
Victoria Seguros10 471 92220,1%
Sixty Degrees 9 283 16410,05%
Total20 206 006 190228100%
Dados em euros. Ativos sob gestão de fundos disponíveis na base de dados da Morningstar. 1- Dados da APFIPP, de junho de 2021, dizem-nos que a Lynx AM tem 17,9 milhões de ativos sob gestão, no entanto, apenas o fundo referido está contemplado na base de dados da Morningstar.

Com a inclusão dos fundos mobiliários na análise, a fotografia muda completamente de figura.

Como visível, há claramente um líder de mercado: o grupo Caixa Geral de Depósitos, que inclui a CGD Pensões e a Caixa Gestão de Ativos. O grupo detém quase 30% de quota de mercado neste agregado, e mais de dois mil milhões de euros em ativos sob gestão face à segunda entidade considerada nesta análise. Dos mais de seis mil milhões de euros em AuM, cerca de 7% pertencem à CGD Pensões e o restante à Caixa GA. 

Já o BPI, que inclui a BPI Gestão de Ativos e BPI Vida e Pensões, é o grupo que ostenta o segundo lugar neste ranking com cerca de 18,5% de preponderância de mercado. Nesta entidade, o universo de fundos de pensões e PPR é mais relevante face ao grupo CGD, uma vez que pesa 17% no total de ativos sob gestão do grupo. A BPI GA, por sua vez, corresponde a 83% dos mais de 3,7 mil milhões de ativos sob gestão.

No caso da IM Gestão de Ativos, a entidade que se posiciona em terceiro lugar, há apenas dois fundos mobiliários PPR a contabilizar. Como tal, os restantes fundos mobiliários geridos pela entidade são de facto o seu grande motor. Contudo, vemos pelo ranking a IMGA está ligeiramente atrás do BPI em termos de quota de mercado. Em números, apresenta 18,3% de preponderância de mercado. Na verdade, os fundos monetários e de curto prazo têm sido a carta de apresentação da IMGA. 

Quem se destaca entre os mais pequenos?

Destacadas as maiores entidades, é importante também analisar como se configura este ranking entre as entidades mais pequenas. Aliás, se considerarmos este ranking como uma referência da gestão de ativos mobiliários em Portugal, é de referir que uma instituição financeira como o BiG, que tem atualmente sob a sua gestão nove fundos de pensões PPR nesta base de dados, obteria uma quota de mercado de 0,9%. Fazendo o mesmo exercício, a Bankinter GA, com menos dois fundos sob gestão face ao BiG, consegue, de uma forma agregada, uma quota de mercado de 1,3%. 

De notar também que, a Ageas Pensões, que se foca exclusivamente em gerir produtos de pensões, consegue ter apenas menos 500 milhões em AuM face ao grupo GNB. Do mesmo modo, a BBVA Fundos, concentrada na mesma vertente de gestão, tem apenas menos 215 milhões em ativos comparativamente com os fundos do grupo Montepio. 

Entre as entidades que só detêm um fundo sob a sua responsabilidade na base de dados da Morningstar, vemos que a BlueCrow Capital está presente como advisor do Lynx Discovery, da Lynx AM.


Fundos de pensões e fundos de pensões PPR considerados: Banif Optimize Capital Pensões Equilibrado; Banif Optimize Capital Pensões Acções; Banif Optimize Capital Pensões Moderado; Banif Previdência Empresas; Banif Reforma Activa; Banif Reforma Garantida; Banif Reforma Jovem; Banif Reforma Senior; BBVA Acções PPR; BBVA CVI PPR; BBVA Multiactivo Moderado FP; BBVA Multiativo Conservador; BBVA PPR; BBVA Solidez PPR; BBVA Sustentável Moderado ISR FP; BiG Prestige Equilibrado; BiG Prestige Moderado; BK Dinâmico; BK Moderado; BPI Acções; BPI Garantia; BPI Segurança; BPI Valorização; BPI Vida PPR; Caixa PPR Rendimento Mais; Caixa Reforma Activa; Caixa Reforma Garantida 2022; Caixa Reforma Prudente; Caixa Reforma Valor; Eurovida Open; Eurovida Reforma Rendimento; Eurovida Reforma Valor; F Pensões Aberto SGF Reforma Garantida; Fundo de Pensões Aberto Smart; Futuro 5 Estrelas PPR; Futuro Acção PPA; Futuro Big Alpha PPR FP; Futuro Big Taxa Plus PPR FP; Futuro Clássico; Futuro Garantia PPR; Futuro Geração Activa PPR; Futuro Plus FP; Futuro PPR Big Acções Estratégico; Futuro Viva; Futuro XXI; M3 Acumulação PPR; M3 Capital PPR; M3 Investimento PPR; NB Multireforma; NB Multireforma Ações; NB Multireforma Capital Garantido; NB Multireforma Plus; NB Vintage PPR; BNU/Vanguarda PPR; Europa PPR; Horizonte Segurança; Horizonte Valorização; Horizonte Valorização Mais; Praemium S PPR; Praemium V PPR; Turismo Pensões; Vanguarda PPR; PPR Big Ações Equilibrado PPR Big Conservador; PPR Big Moderado; PPR Big Obrigações Estratégico; PPR Premium Aforro; PPR Premium Dinâmico Acções; PPR Premium Moderado; PPR SGF Alfa; PPR SGF Poupança Equilibrada; SGF Acções Dinâmico PPR; SGF Empresas Ações Dinâmico FP; SGF Garantido PPR; SGF Património Prudente PPR; SGF Reforma Conservadora; SGF Square Acções FP; SGF Stoik Acções PPR FP; Victoria Multireforma; Victoria Rendimento Activo