As perspetivas são decididamente melhores para a China após o fim da política de zero COVID do Governo de Xi Jinping no final do ano passado. Os primeiros indícios dos dados de alta frequência e os inquéritos PMI de janeiro apontam para um sólido aumento da atividade no setor dos serviços. Em contrapartida, o impacto positivo no setor transformador foi limitado pela debilidade da procura externa, enquanto as transações imobiliárias só avançaram, com dificuldade, após uma certa melhoria inicial. É provável que isto marque o caminho para a recuperação.
A DWS antecipa uma forte recuperação em 2023, liderada pelo consumo e serviços, semelhante à que outras economias experienciaram após o fim das restrições ligadas à COVID. “Afinal, é o setor dos serviços chinês que tem sido realmente afetado pela política de zero COVID nos últimos dois anos, à medida que as restrições limitavam as viagens. O revenge spending em serviços tem sido observado na maioria das economias do mundo que deixaram para trás as medidas para conter a propagação da COVID e é provável que a China experiencie a mesma libertação da procura reprimida dos consumidores”, indica David Rees, economista sénior de Mercados Emergentes na Schroders.
Segundo o Banco Popular da China, os precavidos trabalhadores chineses pouparam cerca de 2,6 biliões de dólares em 2022. “Isso é muito, mesmo tendo em conta que os cidadãos deste país têm tradicionalmente uma grande propensão para a poupança. Uma vez libertadas das políticas de confinamento, muitas famílias estarão dispostas a abrir as suas carteiras”, sublinha a abrdn. Segundo as estimativas da entidade, a despesa de poupanças acumuladas durante este período pode impulsionar o consumo entre 14% e 20% este ano.
Em geral, as gestoras consideram que as empresas expostas a este desembolso esperam um próspero 2023. Isto também deve ter um efeito em cadeia positivo no emprego e na economia. “Xi Jinping irá cumprir os objetivos políticos que estabeleceu. Nos últimos anos, isto significou manter as políticas de zero COVID e fazer frente aos excessos detetados nos setores imobiliário e de plataformas tecnológicas/internet. Agora, implica restabelecer uma base sólida para o crescimento chinês”, afirma a UBS AM.
Segundo os especialistas da entidade suíça, as mudanças na política de crescimento da China estão a dar os seus frutos. De acordo com as suas estimativas, é provável que os dados económicos oficiais demorem algum tempo a confirmar a solidez da recuperação chinesa, devido ao seu caráter atrasado, embora alguns indicadores já sugiram que a reabertura económica definitiva está em curso. “O tráfego rodoviário encontra-se em níveis que não eram registados desde setembro de 2021. Outras métricas, que servem para medir a intensidade das deslocações dentro das cidades chinesas, refletem uma situação semelhante.
Neste contexto, a entidade suíça assegura que continuará a monitorizar de perto uma série de indicadores, como a mobilidade na China (utilização de carro, metro e os voos), a despesa dos consumidores, os dados de emprego e as importações de petróleo, para confirmar que a sua recuperação económica continua a ganhar força. “O que as economias desenvolvidas nos ensinaram em 2021 é que os mercados podem subestimar sistematicamente o impulso gerado pelo processo de reabertura. Na nossa opinião, volta-se a cometer esse erro em relação à China”.
Por agora, as estimativas de lucros futuros a 12 meses para as ações chinesas estão próximas dos níveis alcançados pelos seus mínimos de 2020. O mesmo acontece com o rácio preço/lucros. “Existe uma ampla margem para que as ações chinesas registem uns lucros surpreendentemente sólidos e para voltarem a estar cotadas em alta, em linha com as ações dos mercados emergentes. Além disso, as valorizações das ações norte-americanas, que estão excessivamente caras, devem estreitar-se para aceitarem as valorizações das ações dos mercados emergentes, num contexto de taxas elevadas e de lucros na direção contrária”, concluem.
