O exercício anteriormente feito para identificar os ETF que ultrapassam os 10 milhões de euros em Portugal forneceu uma visão interessante, mas limitada. Ao focar exclusivamente nos produtos com maior capital alocado, os resultados tendem a destacar apenas as grandes categorias de fundos o que dificulta perceber que ETF são, de facto, mais utilizados como ferramenta tática ou estrutural em segmentos mais de nicho. Para ultrapassar essa limitação, propomos agora uma abordagem diferente e mais granular.

Em vez de olhar apenas para os ETF Blockbuster, analisamos categoria por categoria. O objetivo é identificar quais são os ETF que acumulam mais volume e, sobretudo, que ocupam um lugar nas carteiras de um maior número de entidades gestoras. Estes são, em essência, os ETF que passam no crivo de mais entidades, independentemente da dimensão da alocação. Esta abordagem revela os produtos que conquistaram a confiança recorrente dos profissionais de investimento — mesmo em segmentos menos visíveis.

A importância do índice: nem todos os benchmarks são Iguais

Nas cinco primeiras categorias de ações, desdobramos também a análise por índice de referência, dada a enorme diversidade de benchmarks utilizados no mercado. Não é indiferente seguir o S&P 500 Net Return ou o S&P 500 Total Return — e menos ainda quando o índice é o MSCI USA, que inclui cerca de 100 empresas a mais do que os anteriores. A diferença torna-se ainda mais gritante quando comparamos o MSCI Europe (com mais de 400 ações) com o EURO STOXX 50, que agrega apenas as 50 maiores da zona euro. Este nível de detalhe permite compreender não só as preferências por zonas geográficas, mas também por tipo de exposição, profundidade e filosofia de indexação. 

Mostramos abaixo o Top 5 de categorias, mas no link poderá consultar a lista completa. 

Top 5 das categorias de ETF e ETF líder por volume investido ou por número de sociedades gestoras portuguesas investidas em equity

A análise mostra também que, em algumas categorias - como ações globais ou mercados emergentes - o terceiro índice mais escolhido (em volume alocado) possui uma componente de investimento responsável ou ESG. Isto evidencia o papel relevante da sustentabilidade na construção de algumas carteiras.

Já no segmento de obrigações, o papel do índice de referência torna-se praticamente irrelevante para fins comparativos. A razão? Uma fragmentação enorme: nos 224 ETF analisados, encontramos nada menos que 190 benchmarks diferentes. Cada ETF obrigacionista parece operar com o seu próprio índice, refletindo o grau de especialização e customização exigido por este tipo de ativos. 

Novamente, abaixo encontra o Top 5 de categorias, mas no link encontra a lista completa. Aqui incluímos obrigações convertíveis e ETF do mercado monetário, que se encontram no final da tabela. No mix de produtos destacados surgem dois ETF ativos, nomeadamente nas categorias de EUR Diversified Bond e EUR Ultra Short-Term Bond.

Top 5 das categorias de ETF e ETF líder por volume investido ou por número de sociedades gestoras portuguesas investidas em mercados monetários e de rendimento fixo em 2025

Finalmente, olhamos também para as categorias de commodities, um segmento mais específico, mas que tem alguma relevância tática em carteiras institucionais, seja como proteção contra a inflação, seja como diversificação estrutural. Neste segmento, embora o número de ETF seja menor, identificamos produtos que se destacam claramente pelo número de entidades que os utilizam, especialmente aqueles com exposição ao ouro físico, matérias-primas mais abrangentes ou energia.

Top 5 das categorias de ETF e ETF líder por volume investido ou por número de sociedades gestoras portuguesas investidas em commodities em 2025

Como referido, esta análise mais fina permite-nos identificar os ETF que, independentemente do volume absoluto, são mais utilizados, mais replicados e mais confiados pelos profissionais em Portugal. São estes os produtos que têm resistido ao tempo e às modas, destacando-se como verdadeiras ferramentas estratégicas nas carteiras dos gestores.