Ranking das gestoras de fundos de pensões e alocação a investimento indireto
Num tempo em que os fundos de pensões ganham destaque junto dos investidores, analisamos as 16 entidades que os administram, em Portugal, e a alocação dos mesmos a investimento indireto.
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Os fundos de pensões têm um papel crucial na economia moderna, proporcionando segurança financeira para milhões de pessoas após a reforma. Nos últimos anos, a importância destes instrumentos tem aumentado significativamente, à medida que a expectativa de vida cresce e as pressões sobre os sistemas públicos de segurança social se intensificam.
Em Portugal, há 16 entidades, entre sociedades gestoras e empresas de seguros, que administram fundos de pensões abertos e fechados. De acordo com o Relatório de Evolução da Atividade dos Fundos de Pensões do último trimestre de 2023, da Autoridade de Supervisão de Seguros e Fundos de Pensões (ASF), no final do ano, o número de fundos de pensões sob gestão era de 239, 111 abertos e 45 em formato PPR.
De acordo com a análise efetuada com os dados da ASF e da Associação Portuguesa de Fundos de Investimento, Pensões e Patrimónios (APFIPP), o total gerido em fundos de pensões abertos e fechados, a final de 2023, por parte das entidades gestoras de fundos de pensões ascendia a 18,9 mil milhões de euros. A Ageas Pensões é a entidade com maior montante gerido em fundos de pensões abertos e fechados, com 6,2 mil milhões de euros, seguida da BPI Vida e Pensões, com 3,3 mil milhões de euros.
Dentro do universo que inclui todos os fundos de pensões abertos e fechados, observamos as entidades gestoras deste tipo de estratégias e a respetiva alocação por parte das mesmas a fundos de investimento (tradicionais e ETF). O investimento indireto representa, em média, 36%. A Victoria Vida é a entidade que apresenta, nos fundos de pensões abertos e fechados, maior alocação a fundos de investimento, seguida da Golden SGF.
Ranking das gestoras de fundos de pensões (abertos e fechados) e alocação a investimento indireto
| Entidade gestora de Fundos de Pensões | Total gerido em Fundos de Pensões Abertos e Fechados (milhões de Euros) | Alocação dos Fundos de Pensões Abertos e Fechados a Fundos tradicionais e ETF (%) |
| Ageas Pensões | 6,262 | 41,5% |
| BPI Vida e Pensões | 3,257 | 34,5% |
| GNB SGFP | 2,320 | 19,2% |
| Futuro SGFP | 1,915 | 49,3% |
| SGFP Banco de Portugal | 1,781 | 8,5% |
| Santander Pensões | 1,156 | 55,9% |
| CGD Pensões | 829 | 36,0% |
| BBVA Fundos | 566 | 45,2% |
| CA Vida | 237 | 18,3% |
| Golden SGF | 215 | 70,9% |
| Santander Totta Vida | 208 | ND |
| Real Vida Seguros | 135 | 29,6% |
| Allianz SGFP | 17 | ND |
| Victoria Vida | 17 | 90,1% |
| Lusitânia Vida | 10 | ND |
| Zurich Vida | 7 | ND |
| Total | 18,935 | 36%* |
*Média ponderada de alocação a fundos de investimento, segundo a ASF.
ND: Não disponível
Focando apenas no universo de fundos de pensões abertos, para o qual a disponibilidade de dados mais minuciosos é maior, observamos em detalhe que tipo de instrumento dentro do investimento indireto está mais representado nesses produtos, distinguindo ainda por gestão nacional e internacional.
Os ETF concentram 23% (média ponderada) do investimento indireto dos fundos de pensões abertos. É a BPI Vida e Pensões a que mais se evidencia neste campo, com 46% em investimento indireto neste tipo de produtos, por parte dos fundos de pensões abertos que gere. Os fundos mobiliários de gestão internacional, por seu lado, alcançam uma média ponderada de 18,7%. Destaque para a Victoria Vida cujo valor nesta categoria atinge os 83,1%.
Os fundos mobiliários e imobiliários de gestão nacional não vão além de uma média ponderada de 0,9% cada um, sendo a GNB SGFP a que se destaca na alocação aos primeiros com 7,1% e a CGD Pensões nos segundos, com 4,7%.
Alocação dos fundos de pensões abertos por tipo de instrumento de investimento indireto
| Fundos com gestão nacional | Fundos com gestão internacional | |||||||
| Entidade Gestora de Fundos de Pensões | Total Gerido em Fundos de Pensões Abertos (Milhões de Euros) | Fundos Mobiliários (%) | Fundos Imobiliários (%) | Outros Fundos de Ativos Privados/Ilíquidos (%) | Fundos Mobiliários (%) | Exchange-Traded Funds (%) | Fundos Imobiliários (%) | Outros Fundos de Ativos Privados/Ilíquidos (%) |
| Ageas Pensões | 841,7 | 0,0% | 0,5% | 0,0% | 12,0% | 29,1% | 0,2% | 0,4% |
| BPI Vida e Pensões | 712,9 | 0,0% | 0,6% | 0,0% | 1,0% | 46,0% | 0,4% | 0,0% |
| Futuro | 667,2 | 0,2% | 0,9% | 0,1% | 39,6% | 10,2% | 0,4% | 0,1% |
| GNB SGFP | 408,9 | 7,1% | 0,0% | 0,0% | 13,7% | 1,2% | 0,0% | 0,0% |
| BBVA Fundos | 362,3 | 0,0% | 0,0% | 0,0% | 48,5% | 25,8% | 0,0% | 0,0% |
| CGD Pensões | 309,8 | 0,0% | 4,7% | 0,0% | 4,6% | 11,7% | 0,0% | 0,0% |
| Golden SGF | 133,0 | 0,0% | 1,9% | 1,5% | 32,2% | 30,3% | 0,0% | 3,4% |
| CA Vida | 118,3 | 0,3% | 0,2% | 0,3% | 5,7% | 11,6% | 0,0% | 0,8% |
| Real Vida Seguros | 82,7 | 0,7% | 0,0% | 0,4% | 7,8% | 14,2% | 2,6% | 2,0% |
| Victoria Vida | 11,1 | 0,0% | 0,0% | 0,0% | 83,1% | 5,9% | 0,0% | 0,0% |
| Santander Totta Vida | 6,7 | 0,0% | 0,0% | 0,0% | 18,1% | 4,8% | 0,0% | 0,0% |
| Zurich Vida | 5,5 | 0,0% | 0,0% | 0,0% | 0,0% | 9,7% | 0,0% | 0,0% |
| Allianz SGFP ** | 2,3 | 0,0% | 0,0% | 0,0% | 0,0% | 0,0% | 0,0% | 0,0% |
| Santander Pensões | 1,0 | 0,0% | 0,0% | 0,0% | 59,8% | 33,4% | 0,6% | 0,0% |
| Lusitânia Vida | - | - | - | - | - | - | - | - |
| SGFP Banco de Portugal | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Total | 3,664 | 0,9% | 0,9% | 0,1% | 18,7% | 23,0% | 0,3% | 0,3% |
** Valores de 2022.
ND: Não disponível
As entidades gestoras de fundos de pensões
Ageas Pensões
- É a entidade gestora que detém o maior montante investido em fundos de pensões em Portugal, com mais de 6 mil milhões de euros, tanto em fundos de pensões abertos como fechados, o que representa 33% da quota nacional.
- A alocação a fundos de investimento no conjunto de todas as carteiras geridas corresponde a 41,5% do investimento, por parte dos fundos de pensões.
- No que respeita aos fundos de pensões abertos, a expressão de fundos nacionais é muito reduzida, sendo que 12% da alocação corresponde a fundos mobiliários internacionais e 29% a ETF.
- Os fundos que arrecadam maior montante de investimento nos fundos de pensões abertos são dois ETF, o iShares MSCI Europe ESG Screened UCITS ETF e o iShares MSCI World ESG Screened UCITS ETF, da iShares.
BPI Vida e Pensões
- Gere mais de 3 mil milhões de euros em fundos de pensões abertos e fechados, o que corresponde a uma quota nacional de 17%.
- Mais de 30% da alocação desses fundos de pensões é feita através de investimento indireto, via fundos de investimento.
- Nos fundos de pensões abertos, o investimento através de ETF representa quase metade da alocação, 46%.
- O iShares Barclays Cap Euro Copr (AMS) e o iShares Core S&P 500 (XAMS), da iShares, são os produtos de investimento indireto com maior montante investido.
GNB SGFP
- Com uma quota nacional de 12%, detém um património em fundos de pensões abertos e fechados de mais de 2 mil milhões de euros.
- O investimento indireto representa 19,2% do investimento dos fundos de pensões abertos e fechados.
- O investimento sob a forma de fundos mobiliários nacionais representa 7,1% da alocação por parte do total de todas as carteiras geridas fundos de pensões abertos. Os fundos internacionais equivalem a 13,7%.
- Os fundos com maior investimento por parte dos fundos de pensões abertos são o NB Corporate Euro e o GNB Momentum Sustentável, ambos GNB GA.
Futuro SGFP
- Gere quase 2 mil milhões de euros em fundos de pensões abertos e fechados, o que se traduz numa quota nacional de 10%.
- O investimento por via de fundos de investimento e ETF dos fundos de pensões abertos e fechados representa quase metade da alocação.
- Nos fundos de pensões abertos, o investimento através de fundos mobiliários internacionais é de 39,6%. Os ETF equivalem a 10,2%.
- O ETF da iShares, o iShares Government Bond 3-5 e o fundo da DWS, o DWS Floating Rate Notes, são os produtos que mais investimento reunem por parte dos fundos de pensões abertos.
SGFP Banco de Portugal
- Representa 9% de quota nacional da gestão de fundos de pensões, com ativos sob gestão na ordem dos 1,8 mil milhões de euros.
- Entidade que gere os os fundos de pensões dos funcionários do banco central nacional. Gere dois fundos, um de benefício definido e um de contribuição definida.
- 8,5% do investimento em fundos de pensões abertos e fechados é feito por via de investimento indireto.
- No âmbito da responsabilidade social e ambiental, a entidade admite o reforço em social e green bonds e em fundos de investimento que privilegiam o investimento em empresas que respeitam princípios de sustentabilidade.
Santander Pensões
- A gerir 1,2 mil milhões de euros em fundos de pensões abertos e fechados, representa uma quota nacional de 6,1%.
- O investimento indireto constitui mais de metade do investimento das carteiras de fundos de pensões abertos e fechados, mais concretamente, 55,9%.
- A alocação a fundos de investimento no conjunto de todas as carteiras geridas dos fundos de pensões abertos é feita apenas via fundos internacionais, sendo 59,8% através de fundos mobiliários e 33,4% de ETF.
- Os ETF Amundi Euro Government Bond II UCITS ETF, da Amundi e o UBS ETF Barclays EUR, da UBS AM, são dois dos fundos de investimento com maior montante investido por parte dos fundos de pensões abertos.
CGD Pensões
- Com uma quota nacional de 4,37%, gere 829 milhões de euros em fundos de pensões abertos e fechados.
- 36% do investimento por parte dos fundos de pensões abertos e fechados é feito pela via de investimento direto.
- Os fundos imobiliários internacionais representam 4,7% da alocação dos fundos de pensões abertos, sendo a entidade que mais expressão tem nesta categoria de fundos. Já 11,7% correpondem a ETF.
- O iShares Eur Government Bond, da iShares e o Xtrackers US TSY Euro HD, da Xtrackers, são os produtos que mais investimento detêm por parte dos fundos de pensões abertos.
BBVA Fundos
- O volume sob gestão em fundos de pensões abertos e fechados atinge os 566 milhões de euros, em 2023, o que corresponde a uma quota nacional de 3%.
- A alocação através de fundos tradicionais e ETF, por parte dos fundos de pensões abertos e fechados, equivale a 45,2%.
- Dentro dos fundos de pensões abertos, quase metade do investimento é realizado via fundos mobiliários internacionais e 25,8% via ETF.
- Destaque para o BBVA Sustentável Moderado ISR, como um dos poucos fundos de pensões do mercado nacional com foco em sustentabilidade.
- O Lyxor UCITS Euro Global, da Lyxor AM e o M&G Lux Euro Credit, da M&G Investments, são os fundos que arrecadam maior montante por parte dos fundos de pensões abertos.
CA Vida
- Com uma quota nacional de cerca de 1,25%, gere 237 milhões de euros em fundos de pensões abertos e fechados.
- A entidade gestora de patrimónios e fundos CA Gest tem a responsabilidade de gestão dos fundos da CA Vida.
- O investimento em fundos tradicionais e ETF representam 18,3% do investimento por parte dos fundos de pensões abertos e fechados.
- Cerca de 11,6% da alocação do conjunto de todas as carteiras geridas de fundos de pensões abertos corresponde a ETF e 5,7% a fundos mobiliários internacionais.
- Os ETF SPDR ETF-Blb Barclays 10+Y US Treasury Bond, da State Street Global Advisors e o Lyxor MSCI EMU ESG Broad CTB DR ETF, da Lyxor AM, são os produtos onde está alocado maior montante por parte dos fundos de pensões abertos.
Golden SGF
- Entidade gestora detida pela Golden Wealth Management.
- O volume sob gestão dos fundos de pensões abertos e fechados, representam uma quota nacional de 1,13% e 215 milhões de euros.
- É, de entre as entidades nacionais gestoras de fundos de pensões, a segunda que maior alocação apresenta em fundos tradicionais e ETF, por parte dos fundos de pensões abertos e fechados, cerca de 71%.
- Nos fundos de pensões abertos, 32,2% do investimento é realizado através de fundos mobiliários internacionais e 30,3% de ETF. Ainda nos fundos de pensões abertos, é a que tem maior representação em fundos de ativos privados ou instrumentos privados, tanto nacionais, como internacionais.
- O Kopernik Global All-Cap Equity Fund, da Heptagon e o Fundsmith Equity Fund, da Fundsmith, são os dois fundos com maior montante investido.
Santander Totta Vida
- A quota nacional de gestão de fundos de pensões abertos e fechados representa 1,1% do total.
- Os fundos mobiliários com gestão internacional correspondem a 18,1% da alocação do conjunto de fundos de pensões abertos geridos pela entidade e os ETF a 4,8%.
- O abrdn SICAV II Euro Corporate Bond Sustainable Bond Fund, da abrdn e o UBS ETF Barclays EUR, da UBS AM são alguns dos fundos com maior valor investido por parte dos fundos de pensões abertos.
Real Vida Seguros
- Os ativos sob gestão dos fundos de pensões abertos e fechados correspondem a 135 milhões de euros e a 0,71% de quota de gestão nacional.
- 30% é quanto representa o investimento indireto por parte de fundos de pensões abertos e fechados.
- A alocação nos fundos de pensões abertos em ETF ronda os 14% e os 8% em fundos mobiliários com gestão internacional.
- É, de entre as entidades nacionais, a que maior alocação detém em fundos imobiliários internacionais, por parte dos fundos de pensões abertos, cerca de 2,6%.
- Os fundos com maior montante investido por parte dos fundos de pensões abertos são o iShares JPM USD EM Bond EUR, da iShares e o Lyxor China Enterprise, da Lyxor AM.
Allianz SGFP
- Com 17 milhões de euros em ativos sob gestão por parte dos fundos de pensões abertos e fechados que gere, representa não mais que 0,09% de quota nacional.
- Dos cinco fundos de pensões que administra, apenas um é aberto, o fundo de pensões Reforma Mais, sendo as obrigações, por via de investimento direto, a principal classe de ativos onde investe.
Victoria Vida
- Os fundos de pensões abertos e fechados totalizam, em ativos sob gestão, 16,5 milhões de euros e 0,09% de quota de gestão nacional.
- De entre as entidades nacionais de fundos de pensões, é a que mais aloca em fundos tradicionais e ETF, por parte dos fundos de pensões abertos e fechados, concretamente, 90% do investimento.
- Mais de 80% do investimento por parte do conjunto de todas as carteiras geridas de fundos de pensões abertos está em fundos mobiliários internacionais, sendo a entidade que mais se destaca nesta categoria de fundos. Os ETF representam 5,9%.
- O BGF Euro Short Duration Bond, da BGF e o Mercer Abs Ret Fixed Income Fund, da Mercer GI, são alguns dos fundos preferenciais dos fundos de pensões abertos.
Lusitânia Vida
- Responsável por uma quota nacional de 0,05% na gestão total de fundos de pensões abertos e fechados e 10 milhões de euros em ativos sob gestão.
- Atualmente, todos os fundos de pensões que administra são fechados.
Zurich Vida
- É a entidade que com a menor quota nacional de gestão de fundos de pensões abertos e fechados, cerca de 0,04% e 7 milhões de euros.
- O investimento indireto por parte do conjunto de fundos de pensões abertos gerido pela entidade é, essencialmente, feito via ETF, na ordem dos 10%.
- O Amundi Euro Stoxx 50 ETF DR Fund 8,55%, da Amundi e o iShares Europe Property Yield Fund, da iShares, são dois dos fundos que integram os fundos de pensões aberto, nomeadamente, o Zurich Vida Empresas.