No centro da estratégia do BlackRock Global Funds World Healthscience Fund: uma abordagem de investimento baseada numa profunda investigação bottom-up para identificar as oportunidades mais atrativas.
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O cenário de incerteza paira sobre os mercados devido às taxas elevadas, às possíveis surpresas em alta na inflação e ao aumento dos riscos geopolíticos. Desde o início da pandemia que a volatilidade macroeconómica não para de aumentar, um fator que provocou uma maior variabilidade dos retornos e uma maior dispersão entre os mercados.
Mas segundo a análise da BlackRock, há um setor que pode vir a ser protagonista nas carteiras, apesar do difícil contexto: a saúde. “Este cenário apresenta uma oportunidade para os gestores de investimento que têm uma visão holística do panorama da saúde e a flexibilidade para investir em todos os subsetores relevantes”, explica Erin Xie, gestora da carteira do fundo BlackRock Global Funds World Healthscience Fund, com Rating FundsPeople. “Num setor dinâmico que requer mais conhecimentos técnicos como o de cuidados de saúde, continuamos a acreditar que este contexto vai criar oportunidades idiossincráticas e que irá favorecer uma abordagem ativa centrada na seleção de títulos baseada em conhecimentos científicos específicos”, afirma.
Mais estabilidade de lucros à vista
No entanto, 2023 não foi um ano fácil para o setor, visto que os investidores reposicionaram as suas carteiras em antecipação de um contexto de taxas de juro mais altas. “No entanto, com o retorno da volatilidade nas rentabilidades dos diversos segmentos do setor da saúde, acreditamos que pode haver boas oportunidades para uma abordagem flexível”, afirma. “Face a 2024, prevemos uma maior estabilidade dos lucros do setor”.
“As empresas que beneficiaram de elevadas receitas relacionadas com a COVID experienciaram graves dificuldades em 2023, o que deu lugar a revisões em baixa dos lucros”, prossegue a gestora. “Por outro lado, as outras empresas que sofreram mais durante a pandemia vão continuar a observar uma melhoria dos seus fundamentais até 2024. Os lucros estáveis combinados com as valorizações atuais, que estão abaixo das médias a longo prazo, criaram, na nossa opinião, uma dinâmica favorável para o setor em termos de relação risco/retorno”, explica.
“Embora as caraterísticas defensivas do setor da saúde, bem valorizadas em 2022, permaneçam intactas, acreditamos que a qualidade e a resistência dos lucros individuais das empresas não devem ser negligenciadas em 2024”, alerta a especialista. “Impulsionado pela contínua inovação científica, o setor apresenta um conjunto único e evolutivo de oportunidades de investimento. A longo prazo, os motores de crescimento secular que sustentam a procura de cuidados de saúde manter-se-ão. Prevê-se que o número de pessoas com mais de 65 anos triplique, passando de 771 milhões em 2022 para 1.600 milhões em 2050. Estes dados demográficos garantem a procura a longo prazo e o crescimento do setor nos próximos anos”, assinala.
A inovação e a demografia impulsionam o crescimento
A equipa gestora do BlackRock Global Funds World Healthscience Fund continua a acreditar que a inelasticidade inerente à procura torna o setor uma das maiores oportunidades de investimento mais únicas. “A dinâmica secular a longo prazo que impulsiona a procura de bens e serviços de saúde continua a crescer”, assinala.
Esta procura é impulsionada pelo crescente envelhecimento da população. De facto, segundo os dados da Organização Mundial da Saúde (OMS) que Erin Xie comenta, no mundo, a esperança de vida à nascença era de 46,5 anos em 1950, e prevê-se que sejam alcançados os 77,0 anos em 2048. “Esta trajetória ascendente da esperança de vida sublinha a importância dos investimentos na saúde que respondem às necessidades em mudança de uma população mundial mais envelhecida. Por outro lado, esta dinâmica continuará a impulsionar a inovação para satisfazer a crescente procura de produtos e serviços de saúde”, explica.
“Para satisfazer esta crescente procura, a inovação está a ocorrer a um ritmo mais rápido do que em anos anteriores, o que realça o potencial de crescimento do setor”, argumenta. “As empresas de elevada qualidade de todos os setores continuam a oferecer grandes oportunidades de investimento. A biotecnologia e os produtos biofarmacêuticos, sobretudo nas áreas de oncologia, doenças metabólicas, neurológicas, imunológicas e genéticas, mostram fortes tendências de crescimento e de inovação tecnológica”, assinala.
A estratégia e as oportunidades
O BlackRock Global Funds World Healthscience Fund é baseado na aplicação coerente de um processo ativo de investimento, muito disciplinado e consciente do risco, cujo objetivo é gerar retornos num mercado caraterizado por elevadas ineficiências. Em particular, dada a especial fragmentação do setor da saúde, a equipa de investimento em Ciências da Saúde considera que a investigação interna bottom-up intensiva é uma forma eficaz de identificar as empresas que podem gerar retornos sustentáveis ao longo do tempo. Esta abordagem é inerente à filosofia da equipa, composta por oito analistas especializados no setor da saúde com uma média de quase 19 anos de experiência em investigação científica, medicina e investimento.
O posicionamento atual dos fundos da equipa de investimento continua a favorecer a seletividade no setor da biotecnologia, com preferência pelas empresas com pipelines sólidos e plataformas comerciais. “Por outro lado, setores como as doenças metabólicas, a neurologia, a imunologia e a genética experienciaram um crescimento considerável”, acrescenta Erin Xie.
“Curiosamente, por exemplo, os avanços tecnológicos em procedimentos minimamente invasivos continuam a melhorar os resultados dos pacientes e apresentam oportunidades de investimento”, explica a gestora. “Neste âmbito, a robótica operatória é uma das principais beneficiárias”, acrescenta. “No setor farmacêutico, os medicamentos contra a obesidade emergiram em 2023 como uma das tendências terapêuticas mais significativas que impactaram o panorama da saúde nos últimos anos. Olhando para o futuro, continuamos a acreditar que esta indústria pode ser um motor de inovação e crescimento para o setor”, conclui.
