Melhoria do perfil de crédito nos emergentes dá alento a estes países, mas tom protecionista dos EUA preocupa

A responsável da Amundi começou por lembrar que o movimento de descida de taxas de juro protagonizado pela Fed “vai claramente beneficiar os países emergentes via o enfraquecimento do dólar”. Nesse sentido, realça, “que toda a dívida que esteja denominada em dólares será mais fácil de se reduzir”, e, portanto, nesse sentido, “temos visto um grande movimento de capitais para os países emergentes”.

Ainda para mais, num contexto em que há uma procura por yields mais elevadas, a responsável da gestora internacional adiciona o efeito de diversificação que investir nestes mercados traz. “Têm-se yields mais altas, um dólar mais desvalorizado e, sobretudo, há que salientar que a qualidade de crédito em muitos destes países melhorou, e isso tem que ver com o facto de estes terem, de alguma forma, reduzido os seus défices. Estando menos endividados, faz com que os perfis de risco destes países sejam mais saudáveis”, comenta.

Este é um conjunto de fatores que faz com que Cristina Carvalho realce um novo olhar relativo aos emergentes, até porque aportam alguma descorrelação face “às obrigações globais” ou em relação às “ações globais” é algo importante e interessante para quem investe. No entanto, outra questão entra em jogo: a ação de Trump ou de Kamala. “Ganhando Trump, obviamente que vai haver uma política mais protecionista, e isso de alguma forma vai prejudicar os países emergentes. Mas ainda assim, no final do dia, o que ele quer é dinamizar a sua economia o mais possível…”, assinala. Com Kamala na Casa Branca, Cristina Carvalho realça que “os efeitos para os países emergentes poderão não ser assim tão impactantes”. Acredita que continuarão a ser cobradas à China tarifas, tal como acontece agora.

Para Madalena Antolin Teixeira, uma eventual vitória de Trump poderá ter a normal consequência esperada. “Partindo do pressuposto que veremos uma política mais protecionista, iremos ver, se calhar, uma valorização do dólar, o que não é positivo para as economias emergentes”. Com Kamala Harris, por seu lado, o que está em jogo é o status quo, e “pode dizer-se que há um ligeiro benefício a favor das economias emergentes”. “Certamente que a vitória de um ou de outro terá efeito em termos de relações entre países e em termos de padrões de crescimento, não em termos transversais, mas poderá afetar”, aponta a gestora.

Ainda assim, para a gestora do BPI Vida e Pensões o pano de fundo em que tudo decorre, que é como quem diz o contexto geopolítico global, será ainda mais determinante. Acrescenta também nuances como “as commodities, a importação e não importação, o protecionismo e a produção interna nos países desenvolvidos de mais recursos naturais”, de forma a diminuir-se a dependência dos mercados emergentes. “Acho que esta questão da dependência é muito importante”, sublinha, lembrando que “somos muito dependentes de países emergentes”, e que se as “barreiras entre países aumentarem, vai ser pior ainda”.

Para Filipa Almeida, independentemente do resultado das eleições nos EUA, existe um tom de protecionismo que já começa a ser subjacente à economia daquele país. “O Trump é claramente protecionista, mas eu acho que se a Kamala ganhar também vai manter o esse/mesmo tom”, refere.

Lembrando que sob a administração de Biden o que se assistiu foi a uma “continuação de muitas das tarifas e de muitas das medidas que foram implementadas durante a governação de Trump”, a selecionadora acredita que o tom protecionista continuará a marcar a ação dos EUA. Fará diferença, sim, “a forma como este protecionismo vai ser implementado”. No caso do Trump, adianta, “esse protecionismo poderá ter um impacto nos emergentes muito mais abrangente, a partir do momento em que o Trump alega que quer implementar tarifas universais às importações, o que claramente terá impacto para as economias emergentes, como um todo”. Estando Kamala no governo, “provavelmente o foco será mais na contenção”.

Em termos comuns a ambos os candidatos está a tentativa de travar a China, principalmente no que diz respeito à dependência dos EUA face à economia do país asiático. “A Kamala provavelmente o que irá manter é mais uma tentativa de controlar o acesso das empresas chinesas à tecnologia norte-americana tentando, a partir daí, reduzir a dependência que existe. Creio que colocará tarifas, sim, mas não tão penalizadoras como Trump”, prevê. Outro ponto assinalado pela responsável pela seleção de fundos da DWM do Millennium bcp tem que ver com o impacto mais inflacionistas das medidas que Trump poderá impor, e o seu impacto na política monetária do país e, consequentemente, nos países emergentes

Para Rita González, muito do referido anteriormente acaba por refletir e revelar “que existe claramente uma diferença entre a retórica radical e aquilo que é possível fazer, na prática”.

Ao observar as sondagens, a profissional destaca a indicação de um cenário totalmente polarizado, o que leva a uma exaltação “natural de toda a retórica mais radical.” Contudo, esse contexto de polarização sugere que, independentemente de quem vença, haverá pouca margem de manobra para cumprir todas as promessas. Será necessário “um equilíbrio entre os poderes.”

Atualmente, Rita González acredita que “não é possível estar otimista em relação aos mercados financeiros sem ter uma visão positiva sobre os emergentes”. Na visão da partner da Baluarte, uma vitória de Trump trará volatilidade, mas “a maioria dos receios já está refletida nos preços.” Conclui dizendo: “Concordo com Filipa ao dizer que estamos cada vez mais inclinados ao protecionismo em várias frentes.”