O volume mundial do mercado secundário de private equity subiu para 68.000 milhões de dólares no primeiro semestre de 2024, o que representa um aumento de 58% face aos 42.000 milhões de dólares do mesmo período do ano anterior. Assim o reflete o relatório da Jefferies, em que se analisa este segmento do mercado na primeira parte do ano.
O volume total atingiu níveis recorde no primeiro semestre do ano com a ajuda de múltiplos ventos favoráveis:
- Níveis recorde de capital disponível dedicado captado em 2023 e mantido até ao primeiro semestre de 2024;
- Um universo em expansão de capital secundário através de canais não tradicionais e de retalho;
- Um mercado público favorável que impulsionou os preços secundários em alta.
Operações LP-led
O volume de limited partners foi de 40.000 milhões de dólares e representou 59% do volume de transações.
Os limited partners recorreram ao mercado secundário tanto para aumentar a liquidez, como para realocar as suas carteiras de ativos privados. Nessa linha, na Jefferies, esperam que a oferta de limited partners continue a aumentar no segundo semestre de 2024, à medida que os preços continuem a melhorar.
O preço médio das transações dos limited partners em todas as estratégias aumentou 300 pontos base desde o segundo semestre de 2023, até 88% do valor liquidativo. O aumento dos preços foi impulsionado por um forte aumento dos índices dos mercados públicos, um maior volume de novos fundos vendidos, sinais verdes na atividade de saída e uma quantidade recorde de capital disponível.
Operações GP-led
O volume de general partner led foi de 28.000 milhões de dólares no primeiro semestre de 2024, 56% mais do que no primeiro semestre de 2023, visto que os sponsors continuaram a recorrer a este mercado para criar soluções de liquidez inovadoras para as suas empresas em carteira num complicado contexto de fusões e aquisições/ofertas públicas iniciais. Os general partners continuam a manter os seus negócios-troféu (trophy assets), e o mercado de fundos de follow-on continua a tornar-se uma verdadeira via de liquidez alternativa. Os fundos de continuação representam 14% do volume total de saídas apoiadas por sponsors, um nível recorde.
A relação entre o capital disponível e o volume secundário, ou LTM (múltiplo de excesso de capital), reduziu para 1,8x de 2,3x no final de 2023, impulsionada por um volume recorde de transações. No entanto, o capital disponível dedicado (a soma de recursos líquidos disponíveis para serem investidos, a captação de fundos a curto prazo e a alavancagem disponível) mantém-se em níveis recorde de 253.000 milhões de dólares face à segunda metade do ano.
Face ao segundo semestre de 2024, na entidade, esperam um volume anual recorde de transações de mais de 140.000 milhões de dólares no final do ano, impulsionado pelo aumento da oferta de transações, pela solidez dos preços secundários e pelo sinal de cortes de taxas de juro, que poderão apoiar um maior crescimento e uma maior rentabilidade das ações.
Preveem, além disso, um volume sustentado de transações liderado pelos limited partners próximo dos 40.000 milhões de dólares e um volume de transações liderado pelos general partners que ultrapassará os 35.000 milhões de dólares. Esperam que os preços das carteiras dos limited partners continuem a subir e ultrapassem os 90% do NAV no segundo semestre de 2024 - níveis de preços não vistos desde 2021 -, a não ser que ocorram movimentos dramáticos nos mercados públicos ou choques macroeconómicos inesperados.
