Os veículos evergreen têm sido uma das principais vias de acesso dos investidores wealth aos mercados privados. Mas os recentes episódios de reembolsos nos EUA colocaram à prova o equilíbrio entre a promessa de um acesso flexível e ativos estruturalmente ilíquidos.

As distribuições mantêm-se em níveis baixos e o bloqueio das saídas está a levar muitos investidores a abrandar os seus compromissos. No entanto, a menor pressão compradora, as valorizações relativas mais atrativas e um melhor acesso a determinados gestores podem transformar este período de espera numa oportunidade para quem mantiver uma estratégia consistente e seletiva.

O número é 118 mil milhões de dólares. Este foi o volume atingido pelo mercado global de secundários no primeiro semestre de 2026, segundo a mais recente edição do Global Secondary Market Review da Jefferies. O valor supera os 103 mil milhões de dólares registados no mesmo período do ano anterior - que já constituíam um máximo histórico - e representa um crescimento de cerca de 15%.

Em 2025, o venture capital lidera os mercados privados com uma rentabilidade de 23,27%, à frente de private debt e buyout, segundo a State Street. Europa na liderança do ano.

A fintech estabeleceu parcerias com a Apollo, Ares, Hamilton Lane e Partners Group para disponibilizar fundos de capital privado, crédito privado e infraestruturas privadas através da sua aplicação.

41%. Este é o crescimento homólogo do valor mundial das operações de fusões e aquisições durante os primeiros cinco meses de 2026, até atingir 2,4 biliões de dólares, segundo a Bain & Company.

A concentração do fundraising e a queda das distribuições elevam o nível de exigência do mercado. Neste contexto, os LP olham para além do historial de retornos e centram-se na forma como os gestores criam valor e geram liquidez. A chave está em identificar gestoras com um percurso sólido, replicável e sustentável ao longo do tempo.

Menos comissões, mais controlo, maior visibilidade sobre os ativos: o coinvestimento tem muitos argumentos a seu favor. Mas uma simulação da Verdad Capital com 10.000 cenários a 10 anos sugere que a perda de diversificação poderá erodir quase toda essa vantagem.

Os mercados privados continuam a contar com o apoio dos investidores institucionais, mas a forma como estes alocam capital está a mudar. A nova edição do Global Private Capital Barometer da Coller Capital confirma que os LP mantêm o seu compromisso com esta classe de ativos, embora com uma relação mais exigente com os GP.

Karine Litou, Global Head of Private Capital na BNP Paribas Securities Services, analisa as tendências que estão a redefinir a indústria em 2026: a evolução dos veículos de investimento e o mapa de classes de ativos por geografias.