É um facto conhecido na indústria: as rentabilidades que os investidores finais obtêm com os seus fundos são inferiores às que, na realidade, estão a gerar os gestores. A Morningstar demonstrou em vários estudos que, maior volatilidade, maior costuma ser a gap entre um e outro. A razão fundamental que o explica é muito simples. Os períodos de grande tensão nos mercados financeiros costumam ser acompanhados de avultadas quedas, que fazem com que o investidor final se assuste e venda, ficando em muitas ocasiões fora do mercado quando acontece uma recuperação. Isto acontece mesmo apesar do facto de que nessas fases de correção os gestores tendem a ter bons resultados.
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