O pânico atual que prevalece nos mercados financeiros deve-se à possibilidade de hiperinflação prolongada, ao estilo do final dos anos 70, e às suas consequências para as ações. Com este cenário em mente, vale a pena rever as provas empíricas do que aconteceu durante o período entre o final dos anos 70 e início dos anos 80, a última vez que os Estados Unidos sofreram uma elevada inflação.
Como explica Matthew Benkendorf, diretor de Investimentos da Vontobel Quality Growth, a boutique de ações da Vontobel AM, entidade ao leme do Vontobel US Equity, um fundo com Rating FundsPeople, explica, que embora no final da década de 1970, o mercado de ações não tenha tido um bom desempenho bem, os valores growth de qualidade que negociavam com avaliações razoáveis obtiveram um retorno marcadamente superior.
Defende a sua afirmação com um gráfico elaborado pela HOLT/Credit Suisse num estudo que analisou o desempenho relativo de diferentes estilos de investimento durante esse período.
“Se olharmos para a história, as ações growth de qualidade negoceiam com avaliações razoáveis e podem ter um desempenho muito melhor do que o mercado global durante os períodos inflacionistas. Este resultado empírico tem um sentido intuitivo, uma vez que as empresas mais lucrativas, com maior poder de fixação de preços e menor alavancagem, são mais capazes de lidar com as pressões de custos”.
Além disso, de acordo com Benkendorf, evitar os valores que negoceiam com múltiplos exorbitantes reduz a vulnerabilidade à desvalorização devido a taxas de desconto mais elevadas.
