“O ambiente de taxas de juro historicamente reduzidas induziu o agravamento do endividamento das empresas não-financeiras em muitas economias, particularmente das empresas mais endividadas e em stress financeiro”. Este é um das conclusões que a CMVM retira sobre a evolução da economia mundial no passado exercício e comenta no Relatório sobre os Mercados de Valores Mobiliários de 2019. A entidade reguladora dos mercados financeiros aponta, a título ilustrativo, que “48% da dívida de empresas norte-americanas era classificada de especulativa (high yield) e 36% era proveniente de empresas cujos resultados operacionais são insuficientes para cobrir o custo da dívida (interest rate coverage inferior a 100%). Entre a dívida classificada de investment grade, quase metade estava classificada no nível BBB ou BBB-, o que levanta preocupações relacionadas com a estabilidade financeira. De facto, uma inversão do ciclo económico poderá deteriorar a qualidade de crédito destas empresas e conduzir à revisão da sua notação decrédito para high-yield”, pode ler-se no relatório. Em tal contexto económico, a CMVM alerta que os “investidores institucionais sujeitos a regras impeditivas de tomadas de posições excessivas em dívida especulativa poderão ter que alienar essas posições, inclusivamente através de fire-sales”.
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