O contributo desta semana é de uma dupla da WMU do Millennium BCP, que analisa a mais recente alteração por parte do parlamento alemão à lei que permite aos bancos domésticos realizar emissões de obrigações senior preferred cujo ranking iguala os depósitos bancários na estrutura de capital.
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Esta alteração à lei local vem trazer consistência com as alterações já verificadas noutros países (França, Itália, Espanha) que permite aos bancos desses países emitir obrigações non-preferred senior que, apesar de serem uma fonte de financiamento mais cara versus as obrigações senior-preferred, têm a vantagem de entrar para o cálculo dos rácios de capital regulamentares.
Esta decisão levou a que as agências de rating cortassem o rating das antigas obrigações sénior (agora designadas por non-preferred senior) de vários bancos alemães. Na última sexta-feira, o Deutsche Bank viu a Moody’s reflectir estas alterações legais, cortando o rating das obrigações senior non-preferred de Baa2 para Baa3 e atribuiu um rating de A3 para as novas obrigações senior preferred.