No Chart of the Week desta semana, Filipe Silva, diretor de Investimentos no Banco Carregosa, comenta a postura dos bancos centrais perante a inflação.
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No presente, a subida da inflação resulta do efeito de abrandamento na atividade económica a nível mundial em 2020 e, em 2021 por uma procura que excede a oferta de matéria-prima. A postura dos bancos centrais continua acomodatícia, pelo que falar de tapering, só fará sentido quando os dados da economia real forem sólidos e a COVID-19 deixar de ser um tema.
Os discursos dos diferentes bancos vão no sentido de que os picos verificados nos gráficos abaixo, relativamente à inflação presente, serão meramente transitórios, e que a mesma, poderá andar durante um período de tempo acima dos valores definidos, tanto pela Fed como pelo BCE, corroborando com as expetativas de uma inflação mais baixa (gráfico das expetativas de inflação a cinco anos).
A história tem demonstrado que a inflação não representa um problema para o mercado de crédito. Se tivermos uma inflação elevada e este movimento for acompanhado por um crescimento económico, tal resultará numa desalavancagem natural dos balanços das empresas.
Num ambiente de crescimento, as empresas apresentam preços mais altos aos consumidores, o que impulsiona o seu EBITDA, no entanto, para que este movimento nos preços se mantenha, será igualmente necessário assistirmos a uma subida nos salários.
Os desafios dos Bancos Centrais continuam grandes, aguarda-se com alguma expetativa a retirada dos estímulos. Powell em Jackson Hole deu um sinal claro de separação entre a redução da compra de ativos e a subida de taxas, por seu lado, o BCE irá também manter as taxas baixas por mais uns anos, pelo que a retirada dos estímulos deverá ser feita de forma faseada para permitir que todos os agentes económicos se adaptem.
Não seria de todo desejável que assistíssemos a uma subida abrupta das taxas, que poderia voltar a despoletar uma crise no mercado de crédito.
