TRIBUNA de Luca Fasan, portfolio manager, Sycomore AM. Comentário patrocinado pela Sycomore AM.
O setor da educação sofreu um grande revés em 2021 devido a dois principais eventos fundamentais e negativos. O primeiro ocorreu em julho, quando o governo chinês reforçou os regulamentos sobre as aulas extracurriculares, tornando extremamente difícil para as empresas existentes continuarem com as suas operações. O subsetor foi um dos maiores pesos nos índices de ações e incluiu as quatro maiores capitalizações de mercado na temática. Como resultado, a repressão do governo chinês às aulas extracurriculares eliminou 100.000 milhões do valor de mercado dos agentes educativos – o equivalente a mais de um terço da capitalização de mercado dos índices temáticos.
O segundo evento negativo fundamental foram os números dececionantes de crescimento de matrículas no ensino superior dos EUA, devido ao ressurgimento de casos de Covid após a Ómicron e o mercado de trabalho extremamente apertado nos EUA. Embora estes dois eventos tenham um impacto limitado nos fundamentais da temática, tiveram implicações importantes para o mercado. Se observarmos como os investidores se posicionaram em 2021, o mais novo subsetor da Educação, o EdTech, também foi atingido pelos desempenhos negativos da tecnologia pouco lucrativa – onde ocorreu a maioria dos IPO recentes. Isto criou uma tempestade perfeita na frente do desempenho em 2021, mas os fundamentais da temática permaneceram fortes.
Apesar deste desempenho contrário, o mercado global de educação cresceu em 2021, impulsionado por um segmento de EdTech dinâmico, que cresceu 18%. Além disso, o financiamento do mercado privado em educação – um barómetro útil para avaliar a atratividade de novos temas – atraiu 208.000 milhões de dólares em novos investimentos em 2021 (como comparação, 7.000 milhões de dólares foram levantados em 2019). [1]
A Sycomore segue confiante para 2022. Com base em estimativas de especialistas, esperamos que o mercado global de educação tenha um alto crescimento de um dígito em 2022, atingindo cerca de 6 biliões. Segundo a HolonIQ, esse crescimento será impulsionado por quatro macrotendências: 1) Globalização e crescimento económico 2) Crescimento populacional 3) Futuro do trabalho 4) Tecnologia avançada. Além disso, o mercado está finalmente a reagir ao fluxo de notícias positivo e aos fortes ganhos. A temporada de relatórios começou recentemente, mas a tendência é encorajadora.
No entanto, vários riscos ainda estão pendentes no setor. Acreditamos que a regulação é o principal risco de curto e médio prazo, mas é bem compreendido pelos investidores e, mais importante, pelas administrações das empresas. Os governos precisam contar com o capital privado para melhorar a acessibilidade e a qualidade da educação e os desenvolvimentos regulatórios se concentrarão em melhorar essas duas dimensões. Não esperamos ver um evento tão extremo quanto o AST chinês em 2021, mas temos de considerar mudanças na regulamentação, como fazemos quando pesquisamos outros setores.
No entanto, a educação é impulsionada por tendências de longo prazo, algumas das quais serão mais relevantes em 2022. Claramente, a transformação digital está no topo da agenda de qualquer instituição de ensino, tanto em nível escolar quanto corporativo. Outra tendência interessante são as novas credenciais: as credenciais micro e alternativas estão a mudar com a necessidade de criar cursos de curta duração para fornecer habilidades escassas no mercado de trabalho. A educação está a caminhar para um modelo direto ao consumidor, conforme comprovado pelo financiamento de Venture Capital – que atingiu 2.300 milhões de dólares em 2021. Provedores tradicionais de conteúdo escolar, como a Pearson e a Wiley, estão a migrar para este modelo de entrega.
A tecnologia avançada – por exemplo, o uso de IA para aprimorar o processo de aprendizagem ou o uso de AR e VR em aprendizagem simulada – também desempenhará um papel importante. O Duolingo, um IPO recente, é um aplicativo do tipo jogo com inteligência artificial que ajuda as pessoas a aprender novos idiomas. O aplicativo usa IA para criar caminhos de aprendizagem personalizados.
Por todas estas razões, estamos convencidos de que o Sycomore Global Education está posicionado para alavancar as tendências que destacamos anteriormente. Ao nível de ações individuais, a carteira está bem equilibrada entre, por um lado, modelos de negócio novos e futuros com valorizações relativas mais elevadas, tornadas mais atrativas pela correção do mercado de ações nos últimos meses, e, por outro, fornecedores de conteúdos que estão agora a chegar ao fim da transição do impresso para o digital e adotando modelos de negócios diretos para o consumidor. Estas empresas devem apresentar um crescimento mais fraco, mas sólido no futuro, bem como avaliações mais baixas. Por fim, a nossa estratégia de três pilares continua a garantir que o nosso portefólio seja bem diversificado, tanto em termos de exposição setorial quanto regional.
Desempenho passado não é indicativo de desempenho futuro. O Fundo não oferece nenhuma garantia de retorno ou desempenho e corre o risco de perda de capital. O desempenho do Fundo pode ser parcialmente explicado pelos indicadores ESG das ações do portefólio, mas estes por si só não determinam o desempenho do Fundo. As opiniões e estimativas fornecidas constituem o nosso julgamento e estão sujeitas a alterações sem aviso, assim como afirmações sobre tendências do mercado financeiro, baseadas nas condições atuais do mercado. Acreditamos que as informações fornecidas nestas linhas são confiáveis, mas não devem ser consideradas exaustivas. Esses dados ou previsões foram calculados ou feitos com base em informações públicas que acreditamos serem confiáveis. No entanto, não verificamos essas informações de forma independente. Chamamos a sua atenção para o fato que qualquer previsão tem as suas próprias limitações e, portanto, nenhum compromisso pode ser assumido pela Sycomore Asset Management quanto à realização dessas previsões. Recomendamos que se informe cuidadosamente antes de tomar uma decisão de investimento. Qualquer investimento no fundo mencionado neste artigo deve ser feito com base no prospeto ou aviso informativo vigente. Esses documentos estão disponíveis mediante solicitação na Sycomore Asset Management.
[1] Fonte: HolonIQ
