Quebrar os estereótipos europeus: Carmignac Portfolio Patrimoine Europe

TRIBUNA de Mark Denham, responsável de ações europeias e gestor de fundos, e Keith Ney, gestor de fundos, Carmignac. Comentário patrocinado pela Carmignac.

Temos o prazer de anunciar que o Carmignac Portfolio Patrimoine Europe foi nomeado Melhor Fundo Diversificado Europeu pela Lipper. Esta estratégia foi lançada em 2017 para oferecer aos investidores uma solução sustentável, de risco moderado, num ambiente europeu em constante mudança. Durante os últimos quatro anos, apesar de um cenário altamente volátil, o fundo conseguiu limitar os drawdowns do mercado e participar nas subidas, inclusive no acidentado 2020 ou início de 2022.

O fundo oferece aos investidores um perfil atrativo de retorno de risco, graças tanto à nossa seleção de ações quanto às estratégias de gestão de risco. O fundo é mais do que apenas a soma das alocações de ações e títulos de rendimento fixo. Como temos um foco seletivo, em ambos realizamos uma análise minuciosa dos nossos investimentos sem perder de vista os riscos de sobreposição em potencial. As nossas estratégias de gestão de risco, portanto, contribuíram positivamente para o desempenho do fundo desde o seu lançamento. A longo prazo, é a nossa seleção bottom-up de títulos e ações que tem contribuído mais significativamente para o desempenho positivo do fundo, e isso é muito bom para nós!

Diferenças com o Carmignac Patrimoine

Compartilhar a mesma filosofia não significa investir da mesma maneira. O Carmignac Patrimoine Europe não foi projetado como um spin-off do Carmignac Patrimoine. Além de não compartilhar o mesmo universo de investimento, o que influencia significativamente a gestão, os fundos também diferem em termos de seleção bottom-up tanto em ações como em títulos de rendimento fixo.

A taxa de crescimento particularmente baixa na Europa significa concentrar-se num crescimento a longo prazo para compensar esta fraqueza no nosso universo de investimentos. Por outro lado, no lado de rendimento fixo, o ambiente de repressão financeira e as baixas taxas de juros exigem uma abordagem mais agressiva nos mercados de taxas e crédito, e a busca de maiores rendimentos através de uma abordagem mais orientada para o valor. Como resultado, a sobreposição entre os dois fundos é baixa, assim como a sua correlação, tornando os dois fundos complementares na carteira de um investidor.

Os maiores riscos e como lidar com eles

O conflito russo-ucraniano e as sanções económicas associadas acarretam um risco de estagflação, ou seja, uma desaceleração económica aliada a uma inflação elevada. A escassez de matérias-primas disponíveis poderia levar a grandes ruturas nas cadeias de abastecimento, com efeitos negativos sobre o crescimento e novos aumentos de preços. Embora as perspetivas económicas para 2022 já apontassem para uma desaceleração no ritmo de crescimento e inflação persistente, o conflito está a ampliar as tendências económicas que tínhamos incorporado na nossa estratégia de investimento.

No curto prazo, estamos particularmente preocupados com a gestão do mercado em baixa e a alta volatilidade associada. A longo prazo, este ambiente desafiador também será um catalisador para aproveitar as fortes vendas de títulos corporativos e ações, selecionando alguns casos únicos e fortalecendo o potencial de retorno futuro da carteira. Embora a Europa seja particularmente afetada por esta crise geopolítica, espera-se uma forte resposta orçamental dos governos, que poderá beneficiar alguns setores como o das energias renováveis.

Oportunidades de investimento a longo prazo

No passado, o Fundo esteve exposto a setores de futuro, tais como saúde, tecnologia e energia renovável. A nossa abordagem da Europa é, portanto, altamente seletiva e baseada num processo sólido. No ambiente atual, continuamos comprometidos com as posições que formam o núcleo da nossa carteira e que são vencedoras nos seus respetivos campos, mas também fazemos alguns ajustes, por exemplo, aumentando a nossa carteira defensiva. Graças às estratégias de gestão de risco, conseguimos criar uma exposição a esses setores promissores sem aumentar o nível de risco a curto prazo do fundo.

O fundo caracteriza-se por uma abordagem ágil, multiativos e a longo prazo. A ambição da estratégia é encontrar nichos promissores nos mercados europeus de ações e obrigações, adaptando-se às diferentes configurações de mercado e, em particular, aos mercados em baixa. A exposição aos mercados de ações pode variar entre 0% e 50% da carteira e nós, como gestores de carteira, temos a possibilidade de alterar esta exposição a qualquer momento, permitindo-nos reagir rápida e efetivamente quando, na nossa opinião, as condições económicas, políticas ou sociais assim o exigirem.

O Carmignac Portfolio Patrimoine Europe é um subfundo da Carmignac Portfolio SICAV, uma sociedade de investimento constituída ao abrigo da legislação luxemburguesa, em conformidade com a Diretiva OICVM. Os Fundos são registados junto da Comissão do Mercado de Valores Mobiliários (CMVM). O período mínimo de investimento recomendado no fundo é de 3 anos. A escala de risco do fundo é de 4. Escala de risco do DFI (Dados fundamentais para o investidor) de 1 (menor risco) a 7 (maior risco). O risco 1 não implica um investimento sem risco. Este indicador poderá mudar com o tempo. Principais riscos do Fundo: AÇÕES: Alterações no preço das ações, cuja extensão depende de fatores económicos externos, do volume de títulos negociados e do nível de capitalização da empresa, podem ter um impacto negativo no desempenho do Fundo.TAXA DE JURO: O risco de taxa de juro traduz-se numa diminuição do valor patrimonial líquido no caso de uma variação das taxas de juro. CRÉDITO: O risco de crédito corresponde ao risco de o emitente não ser capaz de cumprir as suas obrigações. TAXA DE CÂMBIO: O risco cambial está associado à exposição, mediante investimentos diretos ou de instrumentos financeiros a prazo, a uma moeda diferente da moeda de referência do Fundo. PERDA DE CAPITAL: A carteira não oferece qualquer garantia ou proteção do capital investido. A perda de capital ocorre quando uma participação é vendida a um preço inferior ao preço de compra.

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