Os ETF de obrigações recuperam o brilho em 2023

Gisela Medina, responsável da Equipa de Seleção da BBVA Quality Funds, garante que, embora a nível agregado não se vejam grandes diferenças na utilização dos ETF relativamente a outros anos, globalmente estamos a assistir a uma maior inclinação para os ETF de obrigações. “Depois de muitos anos de menor predileção, estamos a observar, nos últimos meses, muito mais interesse e consultas por produtos de obrigações”, comenta.

É claro que, após a mudança na política monetária dos bancos centrais, o contexto para as obrigações mudou. Entre outras coisas porque, como conta Luís Mateus, responsável de obrigações da Golden WM, “de repente o cash também tem remuneração”. O interesse por este ativo é algo partilhado por todos os oradores. O importante para José Cerón, responsável de Multiativos da Fonditel, “é conhecer bem a composição da carteira, como está concebido o produto e não só a etiqueta ou o nome que tem. O ETF é uma boa forma de se aproximar aos índices de obrigações de uma forma simples e eficiente. Mas é preciso estudar cada vez mais o veículo que se está a comprar”, confessa. No final, o acesso através de fundos cotados “permite ir a nichos de mercado mais específicos ou a uma parte concreta da curva”, acrescenta Gisela Medina.

A nível agregado, a BBVA Quality Funds não notou qualquer diferença em termos de fluxos relativamente a outros anos, mas mais a nível tático. Em concreto, aponta a tendência de maior interesse por obrigações a curto prazo dos Estados Unidos. Pelo contrário, observaram certas saídas em ETF de ações, por exemplo, do setor bancário.

Esta utilização dos fundos cotados também é partilhada por José Cerón: “Há anos que também os utilizamos na parte tática para introduzir vieses na carteira. Por exemplo, em estratégias de mínima volatilidade, dividendos ou Equal Weight. Na Fonditel, cujos clientes têm um perfil institucional e visão de longo prazo, estes produtos são “muito úteis para construir os chamados building blocks ou blocos por tipo de ativos nas carteiras, em função da asset allocation”, acrescenta.

Por sua vez, Luís Mateus confessa que costuma utilizar os ETF em blocos “para as ideias de convicção” e considera que são “relevantes para dar um foco mais tático”. No atual contexto de mercado, acredita que os ETF “serão muito relevantes para se ser mais reativo aos mercados”.

A análise da sustentabilidade também se tem tornado cada vez mais técnica. E, embora não sejam obcecados com a moda, Luís Mateus confessa: “Temos isso em conta e preocupa-nos”. A empresa tenta fazer o seu próprio due dilligece, reunindo toda a informação a que têm acesso, principalmente para ver os requisitos regulamentares, identificar os riscos, etc. “As empresas têm um papel importante na transição energética. Acredito que estamos a meio do processo”, afirma.

Em 2021, a BBVA Quality Funds também criou uma metodologia de avaliação dos veículos de terceiros de gestão ativa, gestão passiva e mercados privados com um rating próprio. “Nos últimos anos temos reforçado muito o catálogo de sustentabilidade. Neste caminho, alguns dos nossos clientes institucionais estão a mudar para índices CTB (índices elegíveis denominados Climate Transition), sobretudo em ações. A partir daqui, apelamos a todas as casas para que ofereçam mais produtos no âmbito da transição. Também com CTB de obrigações”, afirma.

Entretanto, houve uma reclassificação de produtos do Artigo 9º para o Artigo 8º. “Houve uma altura em que se assistia a reclassificações do Artigo 6º para o 8º e especialmente do 8º para o 9º, sem que houvesse uma alteração substancial dos produtos. Este passo atrás como indústria faz-nos acreditar muito mais no que estamos a fazer. Significa que, quando um investidor compra um fundo Artigo 9º, sabe o que realmente é”, afirma José Céron. O especialista acrescenta que, além de avaliar se um investimento cumpre com os critérios e Objetivos de Desenvolvimento Sustentável, na Fonditel “observamos a sustentabilidade sem nos esquecermos que se trata de um investimento. Deve fazer sentido económico a médio e longo prazo e proporcionar rentabilidade às carteiras, além de gerar impacto positivo e contribuir para um desenvolvimento social e ambiental sustentável, promovendo o compromisso com a transição energética e com uma sociedade mais inclusiva e solidária”.