Os fundos de ações recomendados pelas gestoras internacionais para 2023

Para a abrdn, no espectro das ações, pensam que uma opção interessante pode ser as small caps. "Muitos investidores podem pensar que em momentos de inflação e recessão é melhor investir noutro tipo de empresa, mas, historicamente, as empresas mais pequenas obtiveram melhores resultados em momentos de subidas de preços e, além disso, costumam começar a comportar-se melhor antes da recuperação económica", explica Álvaro Antón Luna.

O responsável da abrdn para a Península Ibérica comenta também que, dentro desta temática,  destaca-se como uma opção interessante o Aberdeen Standard SICAV II – European Smaller Companies Fund. "Com 1.800 milhões de euros em ativos sob gestão, trata-se de uma estratégia unconstrained que conta com uma carteira concentrada e com uma filosofia que combina qualidade, crescimento e um elevado perfil ESG", detalha. Para o profissional, "esta abordagem quantamental traduz-se numa análise fundamental bottom-up da equipa de análise, reforçada com um versado modelo Quant de 13 fatores (The Matrix)". Por último, Álvaro Antón Luna destaca ainda que "a equipa de small caps da abrdn é uma equipa de 24h,  já que gerem estratégias que passam por todos os fusos horários do planeta". Esta equipa é gerida por Andrew Paisley que conta com uma experiência de mais de 25 anos e que também tem a seu cargo a gestão do fundo.

Para 2023, a grande aposta de Miguel Luzarraga, responsável de negócio da AllianceBernstein para a Península Ibérica, é o AB Low Volatility Global Equity. Este fundo, gerido por Sammy Suzuki, um profissional com quase 30 anos de experiência, procura aumentar o valor do investimento ao longo do tempo através do crescimento do capital investido. Em condições normais de mercado, a equipa de gestão investe tipicamente em ações de empresas organizadas, que tem atividades comerciais substanciais em países desenvolvidos, bem como em mercados emergentes, que acreditam que têm uma menor volatilidade.

Para 2023, no campo das ações, a grande aposta de  Romualdo Trancho, da Allianz GI, é um fundo de ações global, sem restrições geográficas ou setoriais e com mais de seis anos de histórico e mais de 3.400 milhões de euros em ativos. O seu nome? Allianz Thematica, um fundo que, segundo explica o profissional, "procura identificar as oportunidades de investimento em megatendências como inovação, alterações demográficas, escassez de recursos e urbanização, investindo nos temas mais bem posicionados para beneficiar dessas transformações fundamentais a longo prazo".

Ressaltando o KBI Global Sustainable Infrastructure Fund, Marta Marín, CEO da Amundi Iberia, propõe que os investidores se foquem no potencial das infraestruturas, uma temática que desempenha um papel crucial na transição energética na resposta à crescente procura de recursos limitados como água, energia limpa ou alimentação.

É uma temática impulsionada pela maior regulação, pelo aumento do gasto em infraestruturas e pelo desenvolvimento tecnológico. As infraestruturas sustentáveis implicam projetos sociais, económicos e ambientais sustentáveis em setores como a agricultura de precisão, a gestão da água, carros elétricos, energias renováveis ou infraestruturas digitais ou sociais (como residências ou hospitais), entre outros.

Face ao investimento direto em projetos de infraestrutas ou fundos privados não cotados (private equity), um fundo de infraestruturas cotadas oferece maior diversificação (a nível de projetos, setores, geografias e empresas), mais transparência, liquidez e menores custos. "Além disso, num contexto de maior inflação, estas empresas costumam ter cash flows mais estáveis e a possibilidade de ultrapassar a inflação (muitas vezes incorporada nos contratos de longa duração com entidades reguladas ou contrapartes de elevada qualidade)", destaca Marta Marín.

Pela mão da KBI Global Investors, boutique da Amundi, este fundo oferece acesso a esta temática a longo prazo impulsionada pela necessidade de abordar as alterações climáticas e que oferece uma exposição diversificada a empresas que participam no fornecimento de recursos e serviços sustentáveis essenciais para a população.

"A transformação demográfica e tecnológica que a sociedade atravessa há décadas está a influenciar a forma como as empresas operam e a forma como os investidores abordam as ações", diz Pietro Martorella, responsável do departamento de Core Client Group da AXA IM para o sul da Europa. Para o especialista, é agora crucial ter exposição a oportunidades de crescimento estrutural a longo prazo.

Estes são as temáticas a que a AXA IM chamou a Economia da Evolução: o envelhecimento da população e as consequentes mudanças de estilo de vida; o consumidor conectado; tecnologias limpas; crescente automatização e sociedades em transição.

Todas elas estão incluídas no AXA WF Framlington Evolving Trends pela sua capacidade de impactar disruptivamente a economia. "Com este fundo, que utiliza uma metodologia em consonância com critérios de investimento socialmente responsáveis, os investidores têm um único ponto de acesso a empresas de alta qualidade que beneficiam de um ou mais destes temas", diz Martorella.

Para 2023, a BlackRock propõe um fundo temático para a categoria de ações, o BGF World Healthscience Fund, que se centra no setor da saúde. Segundo explica Aitor Jauregui, este fundo temático caracteriza-se pela sua diversificação entre cinco subsetores dentro do setor da saúde por ter um viés especialmente defensivo dentro da sua categoria.

A carteira deste fundo com Rating FundsPeople 2022 tem exposição a 90-140 empresas de diferentes geografias, capitalizações, estilos e indústrias. Investe no mínimo 70% dos seus ativos em ações de empresas cuja principal atividade económica procede de setores ligados a cuidados de saúde, farmácia, tecnologia, abastecimento de equipamento médico, assim como no desenvolvimento de biotecnologia. Quanto ao estilo, o fundo prefere empresas de qualidade com balanços sólidos e modelos de negócio estáveis e resilientes. Por isso, conta com um viés defensivo, com um modelo de gestão que se destaca por uma baixa rotação da carteira em empresas de alta convicção.

O fundo tem 14.244 milhões de dólares em ativos sob gestão e é gerido por Erin Xie. A sua equipa de gestão é formada por cinco doutorados especializados nos campos da bioquímica, biofísica, química, engenharia biomecânica e medicina molecular. A equipa conta também com um médico especializado em medicina interna, um contabilista e um economista. Todos trabalham a partir de Boston o que, na opinião de Jauregui, lhes proporciona a situação ideal, por esta cidade ser considerada uma das principais no campo da biotecnologia a nível mundial e por se tratar de um setor dominado principalmente por empresas americanas.

A proposta de Ralph Elder para 2023 é o BNY Mellon Global Equity Income Fund, gerido pela Newton, especialista da BNY Mellon IM em Investimentos Temáticos Globais. A Newton identifica questões e tendências globais nos mercados de ações e é especialista em gestão de ações focadas em empresas capazes de gerar dividendos elevados.

O fundo investe em empresas com rentabilidades de dividendos acima da média. Tem uma abordagem sem restrições ao seu indíce de referência. No entanto,  o dividendo médio gerado a partir de uma ação deve ser 25% superior à média do FTSE World Index no momento da compra. A mesma regra aplica-se à venda, se ficar abaixo dos 25%, a ação é vendida.

"A sua abordagem global sem restrições dá ao gestor um vasto universo para selecionar as empresas com os níveis mais atrativos", diz o diretor-geral para a Península Ibérica e América Latina da BNY Mellon IM.

Para 2023, Álvaro Fernández e Mario González, corresponsáveis de Desenvolvimento de Negócio no Capital Group Iberia, mencionam o seu fundo bandeira de ações. O Capital Group New Perspetive Fund (LUX) é uma estratégia global, fundamental e flexível.  O fundo, com o Rating FundsPeople 2022, mantém a sua relevância há quase 50 anos, utilizando uma análise bottom-up para identificar empresas que estão a liderar e a beneficiar de mudanças transformacionais, decorrentes de mudanças nos padrões comerciais globais e de mudanças seculares multigeracionais na economia global.

Esta estratégia, lançada em 1973, visa alcançar o crescimento de capital a longo prazo, sem se focar num objetivo de rentabilidade ou retorno, investindo numa série de empresas multinacionais que vão desde multinacionais em fase inicial até aos atualmente campeões mundiais estabelecidos.

A estratégia New Perspetive foi concebida para tirar partido das mudanças nesta tendência a longo prazo. Concretamente, procurar oportunidades decorrentes da mudança dos padrões do comércio mundial e das relações económicas e políticas, através da análise fundamental das empresas. "Este objetivo ainda é válido hoje", defendem ambos. Ao longo dos seus quase 50 anos de história, o fundo tem tido desempenhos anuais consistentes, superando o MSCI ACWI Index em mais de 3%.

Para a Carmignac, a sua grande aposta no âmbito do investimento em ações em 2023 será o Carmignac Portfolio Grande Europe. Segundo conta Ramón Carrasco este produto "investe em valores growth europeus, com uma gestão bottom-up avaliada pela seleção rigorosa de ações do seu gestor Mark Denham, com mais de 30 anos de experiência. Além disso, o fundo está classificado como Artigo 9º no âmbito do Regulamento SFDR.

Na Columbia Threadneedle, Rubén García Paez, responsável da entidade para a Península Ibérica e América Latina, destaca a sua equipa de investigação, com um elevado grau de análise e uma sólida cultura de colaboração. "Temos analistas em todo o mundo, muitos deles gestores de carteiras, a trabalhar para obter as melhores oportunidades para investir", diz. Isto dá-nos acesso direto aos conhecimentos do mercado local, o que é extremamente importante para nós. Também os ajuda a partilhar uma ideia semelhante no que faz uma empresa tornar-se uma grande empresa.

No entanto, com este nível de recursos disponíveis, é importante ter uma filosofia e processo disciplinados. Assim, o Threadneedle (Lux) Global Focus, o fundo que García Páez destaca para 2023, trata-se de uma carteira global de elevada convicção. "Por isso, queremos entender que estamos verdadeiramente a investir na melhor empresa do seu setor a nível global", explica sobre este fundo que conta com Rating FundsPeople 2022.

O foco nos dividendos também é a proposta de Mariano Arenillas, responsável da DWS para a Península Ibérica, para 2023. O DWS Top Dividend é uma estratégia de ações conservadora baseada em empresas que pagam dividendos.

Este fundo com Rating FundsPeople 2022 teve um desempenho líquido positivo em 2022, quando os principais índices de ações sofreram recuos. "Para 2023, o ambiente geopolítico e macro global permanece incerto, pelo que, ao apostar em dividendos, esperamos que gere a defensividade das carteiras, uma vez que, apesar de ser um fundo de ações, a sua volatilidade tem sido historicamente menor", explica Mariano Arenillas.

Os Estados Unidos são frequentemente um porto seguro durante períodos de relativa turbulência económica. Por esta razão, Sebastián Velasco, diretor-geral da Fidelity para Espanha e Portugal, destaca para 2023 o Fidelity Funds America Fund. Como o seu nome sugere, este fundo com Rating FundsPeople 2022 investe principalmente em ações dos EUA.

“A Reserva Federal liderou o ciclo de subidas de taxas, o que contribuiu para a força do dólar, mas uma viragem da Fed provavelmente reverteria esta situação”, explica Sebástian Velasco. No entanto, a natureza global da geração de lucros de ações dos EUA sugere que existem oportunidades em ambientes de dólar forte e fraco. As tendências estruturais, como as iniciativas de eletrificação e de descarbonização, são apoiadas por regulamentos estatais, proporcionando um tailwind para as empresas de eficiência energética e para os provedores de soluções de edifícios. Os gestores esperam que a economia se reajuste para um nível mais normalizado, com um ambiente de taxas de juro mais altas, mas potencialmente estáveis.

O diretor da Invesco para a Península Ibérica, América Latina, EUA Offshore e Israel, Íñigo Escudero, concorda com alguns dos seus homólogos na aposta em ações americanas. Especificamente, na tecnologia. Como recorda, o Nasdaq-100 tem sido um dos índices mais castigados em 2022, com quedas de cerca de 30% (-40% nos piores momentos). “Estas quedas moderaram as elevadas avaliações anteriores e a história diz-nos que quando há um movimento desta magnitude, segue-se um período de subida", afirma. Na sua opinião, num ambiente de moderação da inflação e da escalada das taxas, o Nasdaq, ações consideradas de duration elevada, deverá tender a ter um melhor comportamento. Além disso, combina esta tese com a da sustentabilidade. Argumenta que uma vez ultrapassada a crise energética devido à guerra na Ucrânia, os investidores vão virar os olhos para os fundos ESG.

Contudo, propõe fazê-lo através de um ETF. Especificamente, o Invesco NASDAQ-100 ESG UCITS ETF. Para ter exposição à versão ESG do índice tecnológico (Nasdaq-100 ESG) a Invesco é o único provedor que oferece esta estratégia na versão ETF. O Invesco Nasdaq-100 ESG UCITS ETF que replica fisicamente o índice com um custo anual de 0,25%.

Na opinião de Martina Álvarez, diretora de Vendas para a Península Ibérica na Janus Henderson, o setor da saúde será um dos que melhor vai navegar no novo ambiente macroeconómico: defensivo por natureza, avaliações atrativas, potencial de M&A e recuperação da parte da biotecnologia. "Estamos a ver sinais precoces de que as reservas de biotecnologia de pequena e média capitalização estão preparadas para uma recuperação a longo prazo", comenta.

Em particular, vê sinais claros de que os investidores estão a começar a premiar novamente os dados positivos de ensaios clínicos. Neste contexto, o Janus Henderson Global Life Sciences tem o potencial de beneficiar da inovação oferecida pelo setor da saúde.

Este fundo investe igualmente em produtos farmacêuticos, de biotecnologia e de MedTech/Healthcare. Tem uma equipa altamente experiente: PhDs em biotecnologia, química, engenharia médica, etc. "Este profundo conhecimento do setor permite-lhes ter uma opinião sobre o potencial apresentado pelos novos produtos que vão chegar ao mercado, bem como a sua viabilidade económica (regra 90/90)", explica Álvarez. Na sua opinião, é uma solução completa para aproveitar todas as oportunidades oferecidas pelo setor da saúde.

Para Franciso Amorim, a grande aposta no âmbito das ações é o Jupiter Global Emerging Markets Focus, “um fundo que se centra em encontrar super-compounders - empresas que geram retornos excecionais para os acionistas ao longo do tempo, investindo em todo o espectro de capitalização do mercado, incluindo empresas grandes e pequenas”.

Segundo conta o profissional da Jupiter AM, o ponto-chave para a abordagem da equipa de investimento é a seleção disciplinada de ações. Só investem em empresas que tenham um retorno sobre o capital investido (ROIC) que seja superior ao seu custo de capital (WACC). Asseguram igualmente que as empresas têm uma forte vantagem competitiva e satisfazem plenamente os critérios ESG da equipa, estando alinhadas com o artigo 8.º do SFDR da UE.

Encontrar empresas nos mercados emergentes que possam fornecer criação de valor a longo prazo é fulcral para a abordagem de investimento do Jupiter Global Emerging Markets Focus, representando uma fonte de alfa que permite à equipa de investimento aproveitar o poder de compounding returns.

O JPM Global Dividend Fund é o fundo destacado por Javier Dorado, diretor-geral da J.P. Morgan AM para Portugal e  Espanha, para 2023. Este é um fundo puro de distribuição de dividendos. A sua visão é global, flexível em comparação com o índice de referência e diversificada já que conta com cerca de 150 empresas no portefólio. É gerido por uma equipa muito estável, e com um longo histórico desde que foi lançado em 2005.

Tem como objetivo oferecer uma rentabilidade por dividendo superior ao do mercado e com uma taxa de crescimento mais elevada destes dividendos, combinando assim a qualidade com o crescimento dos dividendos. Investe em empresas que têm um elevado crescimento de dividendos e empresas com elevados rendimentos de dividendos.

Segundo Laura Donzella, as empresas estáveis estão bem posicionas para resistir às pressões inflacionistas, ao aumento das taxas de juro e ao abrandamento económico. "Avaliações mais ajustadas proporcionam um nível de estabilidade à medida que reduzem a sensibilidade às taxas de juro e aos efeitos causados pelas chamadas vendas de pânico", explica a responsável de Vendas da Ibéria, América Latina e Ásia na Nordea AM. Além disso, estas empresas têm uma procura menos sensível ao ciclo, pelo que têm uma capacidade de fixação mais elevada que lhes permite transmitir os custos da inflação ao consumidor final.

Por isso, o fundo que se destaca para 2023 é o Nordea 1 – Global Stable Equity Fund.  Este fundo gerido ativamente pela Nordea AM ofereceu proteção contra quedas, ao mesmo tempo que participava em bull markets. "Em termos simples, o fundo cai menos quando o mercado desce, o que o torna uma ferramenta defensiva contra os declínios do mercado", conta Laura Donzella.

O Robeco Sustainable Global Stars, fundo destacado por Ana Claver, está focado em procurar empresas de qualidade. Um conceito que a Robeco entende como aquelas com ROIC fortes (retornos sobre o capital investido), rentabilidades sólidas dos cash flows, e com um bom perfil de negócio sustentável.

"Embora ainda haja muitas incógnitas no curto prazo, devido ao estado do ciclo de mercado atual, parece que faz sentido diversificar em fundos mais fundamentais", argumenta a CEO da Robeco para a Península Ibérica, América Latina e EUA Offshore. Entramos numa fase posterior do ciclo, onde não deve haver mais uma liderança tão clara a favor de estilos (value vs growth), e o comportamento do mercado historicamente nesta fase tende a ser mais equilibrado. Isto, acredita, deverá favorecer estratégias de alta qualidade como este fundo.

"Neste ambiente de elevada incerteza, há poucas coisas que são claras, mas uma é que a transição energética vai acontecer", diz Leonardo Fernández, diretor do canal intermediário da Schroders para Portugal e Espanha. Por isso, a entidade gestora britânica acredita firmemente que esta será uma das questões de investimento que marcarão as próximas décadas.

Para atingirmos os objetivos em termos de ação climática, teremos de transformar a forma como produzimos, distribuímos e consumimos energia, prevê. Isto abre a porta a enormes oportunidades de investimento, uma vez que 120 biliões de dólares terão de ser investidos no setor das energias renováveis antes de 2050.

Neste sentido, o Schroder ISF Global Energy Transition procura identificar as empresas que lideram a transição para uma economia de baixo carbono. É um fundo de ações globais, livre de combustíveis fósseis e de energia nuclear, que procura oferecer uma valorização de capital a longo prazo, investindo em empresas líderes em toda a cadeia de fornecimento de energia.

Olhando para 2023, Álvaro Cabeza destacaria o UBS (Lux) Equity SICAV - Global Income Sustainable (USD).  O fundo é composto por ações de empresas de alta qualidade a nível global, com a capacidade de gerar retornos recorrentes através de dividendos. "Estas ações, pela sua natureza, tendem a ser menos voláteis, o que permite períodos de maior stress no mercado", explica Raga.

Além do dividendo, a estratégia gera um retorno extra através de uma venda sistemática de call options sobre as ações da carteira.  "Parte do potencial positivo da ação é sacrificado, mas o prémio da venda da call é recebido, o que permite um posicionamento ainda mais defensivo", explica o profissional da UBS AM. A exposição por ação limita-se para evitar a sobreexposição às ações de mega capitalização, característica particularmente relevante no mercado norte-americano.

A estratégia também procura empresas com uma pontuação ESG acima da média. "Há cada vez mais evidências empíricas de que um investimento que incorpora critérios ESG tende a ser menos volátil e cria mais valor para os investidores", argumenta Cabeza.