Quem são as principais gestoras de private equity que investem na Europa?

Na última década, a indústria de mercados privados registou uma crescente concentração de gestoras (GP), impulsionada pela procura de escala, vantagens competitivas e diversificação de estratégias. As grandes firmas consolidaram a sua posição através de fusões, aquisições e da expansão das suas plataformas de investimento, captando uma proporção cada vez maior do capital comprometido.

Segundo o mais recente relatório da Gain.pro, plataforma de inteligência de mercado de ativos privados, as 10 maiores gestoras de mercados privados a nível mundial — que representam apenas 0,2% do universo de entidades — gerem 20% do capital. Em 2024, apenas quatro delas — Blackstone, Apollo, KKR e Ares — captaram, em conjunto, mais de 500 mil milhões de euros, e a sua quota de mercado continua a crescer.

Esta tendência levanta questões sobre as suas implicações para os investidores (LP), a concorrência e a inovação no setor. Embora alguns destaquem os benefícios da eficiência operacional e do acesso a oportunidades exclusivas, também há vozes que alertam para os riscos associados à concentração e à limitação da diversidade estratégica, para além do desafio de investir as grandes quantidades de capital angariado.

Líderes na Europa

Com o objetivo de trazer maior visibilidade à indústria de mercados privados, a Gain.pro publicou o ranking das 250 gestoras com maior atividade em operações de private equity na Europa durante 2024.

A classificação baseia-se no enterprise value (EV) ou valor total da empresa gerido na Europa. A escolha deste indicador, em vez do volume de fundraising, permite uma análise mais detalhada das carteiras europeias das gestoras. Além disso, ajuda a identificar players que não seguem os ciclos tradicionais de captação de fundos e que, por isso, costumam ser ignorados por outros rankings do setor.

No total, as 250 principais firmas de capital privado na Europa gerem um EV de 1,7 biliões de euros.

“Dado que o private equity desempenha um papel cada vez mais determinante na configuração das economias europeias, o nosso relatório oferece a classificação mais completa e transparente disponível”, afirmou Nicola Ebmeyer, cofundadora e co-CEO da Gain.pro. “O Europe 250 não se limita a listar os nomes mais conhecidos — procura compreender as suas estratégias, preferências setoriais e atividade de investimento num mercado em constante transformação.”

Peso das gestoras americanas e britânicas

A CVC é a principal gestora na Europa, com um EV estimado de 70 mil milhões de euros, seguida da KKR (66 mil milhões) e da EQT (61 mil milhões). As firmas norte-americanas e britânicas dominam o ranking, concentrando 30% do EV total (512 mil milhões) e 25% (427 mil milhões), respetivamente. Os investidores alemães ficam para trás, com apenas 46 mil milhões (3%).

O ranking Europe 250 é bastante concentrado no topo: as 25 principais firmas gerem 48% do EV total, enquanto as 50 primeiras controlam 65%.

Analisando os investimentos realizados por setor, destacam-se as seguintes líderes: Hg (TMT — Tecnologia, Media e Telecomunicações), CVC (Serviços e Industriais), EQT (Ciência e Saúde), KKR (Energia e Materiais), Cinven (Serviços Financeiros) e TDR Capital (Consumo). Os investidores norte-americanos são mais ativos nos setores de Energia e Materiais, Serviços Financeiros e TMT, em comparação com os seus pares europeus.

Nos rankings regionais, destacam-se a TDR Capital (no Reino Unido e Irlanda), a CVC (nos países nórdicos e Europa Central e de Leste), a Blackstone (em Itália), a Cinven (na Península Ibérica), a Ardian (em França), a Advent International (na região DACH) e a 3i (no Benelux).

Nos últimos seis anos, os investidores do Europe 250 realizaram quase o dobro de novas aquisições em comparação com as saídas: foram 5.587 novos investimentos e 2.973 desinvestimentos.

Embora os GP dos EUA e do Reino Unido dominem o ranking (55% do EV total), há nomes de destaque fora dessas geografias: Ardian (França), EQT Group (Estocolmo), Triton (Luxemburgo), Partners Group (DACH), Asterion Partners (Espanha) e CDP Equity (Itália).

Concentração da indústria

O panorama das 250 gestoras está altamente concentrado: os 25 principais players gerem um EV equivalente ao total agregado das 225 seguintes. As firmas de private equity, tal como outras grandes gestoras de ativos, beneficiam de vantagens de escala, e as recentes tendências de captação de fundos têm favorecido os investidores de maior dimensão.

O private equity continua a ser um negócio de escala que exige tempo e compromisso para crescer. Isto reflete-se na distribuição do EV gerido em função do ano de fundação dos investidores: 77% do EV total está nas mãos de firmas fundadas nos anos 90 ou antes. Nove das dez maiores gestoras de private equity do ranking Europe 250 foram fundadas nessa década ou anteriormente. A Hg, nascida de uma cisão em 2000, e a TDR Capital, fundada em 2002, destacam-se como as principais firmas jovens de grande dimensão.

As primeiras 25 gestoras do ranking