Seguradoras, fundos de pensões e famílias: tendências de crescimento no setor dos fundos UCITS

As acentuadas quedas de 2022 ofuscaram o facto de 2021 ter sido um ano recorde para a indústria de fundos europeus. O ano passado foi o melhor ano de fluxos líquidos para os produtos UCITS, de acordo com os dados da EFAMA. Um excelente ano que viu 400 mil milhões de euros líquidos a entrar em fundos de ações ao calor do que parecia ser um imparável rally pós-covid. Agora, a imagem e o tom do mercado são muito diferentes, mas vale a pena decompor os números da indústria, que revelam algumas tendências interessantes no setor.

Ano recorde de entradas das famílias europeias

Parte deste histórico 2021 é também explicado pelo despertar do capital das famílias europeias. Tem sido uma das grandes lutas da indústria. Como transferir todas as poupanças retidas em depósitos e levá-las para os mercados de capitais. Os europeus mantêm 70% dos seus ativos em veículos que apenas lhes garantem uma perda de poder de compra. É verdade que uma percentagem das famílias já mantinha uma pequena poupança periódica em fundos de pensões e produtos de vida, mas a grande mudança de 2021 foi a forte entrada em fundos de investimento (no gráfico, em amarelo).

Seguradoras abrem as suas carteiras a fundos de investimento

Outro segmento que também está a centrar-se mais nos fundos como veículo de investimento são as seguradoras. Os fundos de investimento representam agora 32% dos seus ativos quando em 2011 não iam além dos 20%. E o que têm no seu portefólio? Principalmente fundos de obrigações. Algo que é explicado pelos requisitos de Solvency II. Têm também uma participação significativa em fundos de ações e multiativos. A EFAMA deteta que as seguradoras estão a optar por construir a sua exposição ao mercado de ações através de fundos e não de ações diretas.  

Os fundos de pensões, por outro lado, mantêm-se estáveis. 44% dos seus ativos estavam em fundos no final de 2021. Um valor muito semelhante aos 40% que pesavam em 2011. E há duas diferenças notórias nas carteiras das seguradoras. Os fundos de pensões têm mais fundos de ações, bem como imóveis e fundos ilíquidos.

Carteiras de ações, mais americanas

Outra tendência interessante é a mudança nas carteiras de fundos UCITS de ações. Os ativos dos EUA representam cada vez mais uma maior percentagem de ativos. Dos 20% que pesava em 2011 para 41% em 2021. Isto responde a dois fatores, de acordo com a EFAMA. Por um lado, pelo efeito de mercado. O crescimento das carteiras está em linha com o aumento das avaliações das grandes empresas tecnológicas norte-americanas. Mas, por outro lado, também detetam uma maior procura por parte dos investidores em fundos transfronteiriços por ativos dos EUA.

Crescimento rápido dos fundos de impacto

Falámos muito sobre o aumento de fundos sustentáveis, que já representam 24% dos ativos líquidos em fundos, de acordo com os dados da AFAMA. Mas talvez o forte crescimento que os fundos de impacto estão a viver tenha passado mais despercebido. Embora seja verdade que partem de uma base menor, pelo que o potencial é maior, já representam 1,65 biliões de euros em ativos. Estamos perante um mercado que multiplicou por 14 a sua dimensão entre 2017 e 2021. Deste valor, 88% respondem principalmente aos fundos relacionado com o meio ambiente, mas a EFAMA destaca também o crescimento silencioso que está a desencadear nos fundos de impacto social.

Os AIF, penalizados por uma mudança de regulamento

O brilhante exercício experimentado pelos fundos UCITS em 2021 contrasta com o valor negativo com que os AIF (Alternative Investment Funds) fecharam o ano. Mas esse dado total é completamente explicado pelas fortes saídas que ocorreram nos Países Baixos. Não por causa do sentimento do mercado, mas por causa da mudança regulamentar. Tal como explicado pela EFAMA, os fundos de pensões do país mudaram a sua estrutura. Costumavam gerir os seus ativos em formato AIF e agora estão a mudar-se para mandatos segregados.