A entidade gestora Franklin Templeton disponibilizou a seguinte informação acerca do fundo Templeton Global Bond (Euro) Fund, classificado com o selo Blockbuster pela Funds People:
Templeton Global Bond (Euro) Fund
1. Breve descrição do fundo
O FTIF – Templeton Global Bond (Euro) Fund investe principalmente em títulos de dívida de taxa fixa ou variável e obrigações de dívida de governos ou emissores relacionados com governos. Os gestores do fudo procuram fornecer retornos de investimento totais ajustados ao risco que consistem em rendimentos de juro, valorização de capital e rendimentos cambiais, ao identificar fontes de oportunidades de investimento em todo o mundo. Os gestores do fundo podem comprar títulos denominados em euros e não denominados em euros.
2. Principais diferenças face a produtos semelhantes no mercado
Acreditamos que os seguintes fatores representam as nossas mais-valias na gestão de carteiras obrigacionistas globais e que nos fornece uma vantagem em relação à nossa concorrência:
Uma verdadeira plataforma de research global
Os investidores nas estratégias Templeton Global Macro beneficiam de recursos e experiência de um dos maiores e bem estabelecidos grupos de obrigações globais da indústria. Oferecemos as melhores ideias a nível glocal, usando os conhecimentos dos gestores de carteiras, researchers de países e macroeconómicos globais, analistas quantitativos e traders. A Templeton Global Macro realiza uma pesquisa exaustiva e no terreno em países nos quais investimos, e encontra-se regularmente com os responsáveis do banco central, os formuladores de políticas governamentais e líderes de negócios locais para avaliar prospetos económicos fundamentais e tendências de mercado. Além disso, o grupo tira partido da diversidade das capacidades de obrigações globais da Franklin Templeton, especialmente, o conhecimento das equipas de Gestão de Ativos Locais em todo o mundo. Esta estrutura permite à Templeton Global Macro ganhar uma perspetiva realmente global da interação entre as economias globais e os mercados de obrigações do mundo.
Uma perspetiva global unconstrained
A estratégia é gerida ativamente e é agnóstica ao benchmark. Isto fornece um acesso sem restrições para um vasto universo de possíveis investimentos nos mercados de divisas e obrigações globais. A Templeton Global Macro utiliza a sua pesquisa exaustiva para prever mudanças previstas nas taxas de juro, taxas de câmbio, e spreads de crédito (prémios yields) em mercados obrigacionistas globais.
Um processo de elevada qualidade
A estratégia tem um track record estabelecido em vários contextos de mercado e ofereceu retornos relativos e absolutos ajustados ao risco ao longo do tempo. O nosso processo de investimento assenta em várias lentes de research – análise profunda dos países, modelagem macroeconómica, e perspetiva local. Esta compreensão profunda da economia global e dos mercados de obrigações globais permite-nos identificar desequilíbrios económicos e uma interpretação de má avaliação de preços. Apenas as oportunidades nas quais temos uma elevada convicção são incluídas nas carteiras, que são construídas para capturar riscos específicos que esperamos que sejam recompensados.
3. Objetivo de investimento
O objetivo da estratégia Templeton Global Bond Plus é maximizar o retorno de investimento total de uma combinação de rendimentos de juro, apreciação de capital e rendimentos cambiais. A estratégia foca-se na volatilidade em geral e retorno total possível em vez de tracking error contra um índice. A estratégia investe principalmente em dívida emitida por governos ou agências governamentais localizadas em todo o mundo, incluindo mercados emergentes. Os investimentos podem ser denominados em qualquer moeda.
A volatilidade anualizada esperada da estratégia é entre 6% e 8%.
4. Restrições de investimento
Qualidade de emissores
Não há limite em relação à qualidade dos emissores para o FTIF – Templeton Global Bond (Euro) Fund.
Geográficas
Não há restrições em ponderações por países, que são ajustadas quando a Templeton Global Macro antecipa mudanças nos rendimentos de juro e/ou spreads de crédito soberano em mercados obrigacionistas desenvolvidos e emergentes.
Setoriais
A estratégia Templeton Global Bond Plus investe em obrigações governamentais e relacionadas com governos globais, e derivados relacionados. Não tem uma exposição a várias classes de ativos de obrigações ou setores de indústrias.
5. Intervalos de duração
Dada a natureza sem restrições da estratégia, a duração da carteira é ativamente gerida (usando derivados e/ou obrigações). A duração pode divergir significativamente da duração do benchmark e é esperado que varie ao longo do tempo dependendo do contexto da taxa de juro global.
6. Benchmark e tracking error
Benchmark
O FTIF – Templeton Global Bond (Euro) Fund não está construído com referência a um benchmark – apenas detemos investimentos nos quais temos uma elevada convicção. Focamo-nos principalmente na volatilidade geral e retorno total possível, em vez de tracking error contra um índice. No entanto, uma vez que a estratégia investe em dívida emitida por governos e agências governamentais localizadas em todo o mundo, o JP Morgan Global Government Bond Index é um benchmark adequado para uma comparação de performance.
Tracking error
Não implementamos uma política de tracking error específica. Embora reconheçamos que a carteira será comparada ao benchmark para fins de comparação e medida de risco, a construção da carteira não está limitada pelo benchmark. O tracking error pode variar ao longo do tempo dependendo das condições de mercado e ineficiências reconhecidas dentro dos mercados de obrigações globais.
7. Número de títulos e rotatividade
No dia 30 de junho 2018, havia 108 títulos, incluindo cash e cash equivalents, no FTIF – Templeton Global Bond (Euro) Fund.
A rotatividade anual do FTIF – Templeton Global Bond (Euro) Fund é 43,52% no fim do ano fiscal no dia 30 de junho 2018.
8. Política de risco
A gestão de risco é incorporada em todas as fases do processo de investimento. O grupo Templeton Global Macro vê o risco como um recurso limitado para alocar cuidadosamente dentro do orçamento de risco definido. A nossa abordagem de investimento pode experienciar alguma volatilidade e risco de downside no curto prazo para procurar gerar rendimentos de longo prazo. Contudo, os riscos inerentes para a estratégia Templeton Global Bond Plus são metodologicamente avaliados diariamente. A liquidez, alavancagem, tail risks, características de carteira e dados em séries temporais são todas calculadas e monitorizadas. O grupo da Templeton Global Macro reage rapidamente às mudanças de recomendação de investimento.
Orçamento de risco
O grupo da Templeton Global Macro aloca o risco em três drivers principais de alfa. Historicamente, cerca de um terço do alfa é acrescentado normalmente através da duração, um terço através da moeda e um terço através de decisões de crédito. A composição orçamental do risco pode mudar baseada em atração relativa durante ciclos de crédito e económicos globais. Recentemente, aumentámos oportunamente o orçamento de risco para posições cambiais, e reduzimos o orçamento de risco para a duração e crédito.
Medida de risco principal
Embora comparemos os riscos relativos da carteira em relação ao benchmark, colocamos mais ênfase em medidas de risco de carteira absolutas, incluindo Value at Risk (VaR) e déficit esperado em vez de tracking error. Também olhamos para o risco de liquidez, risco de contraparte e testes de stresse de desempenho e análise de cenário.
Relatórios de risco de carteira
O risco de carteira é monitorizado pelo grupo da Templeton Global Macro, bem como o grupo de Gestão de Risco de Investimento da Franklin Templeton, a nossa equipa de gestão de risco independente. Cada estratégia tem analistas de risco dedicados do Grupo de Gestão de Risco que ajudam no processo de construção, além de monitorizar as exposições ao risco da carteira. Os analistas de risco produzem relatórios detalhados que contêm medidas de risco relativas e absolutas, incluindo um desvio de tracking error esperado e exposições ao risco relacionadas com as posições da duração, curva da yield, crédito, setor, países e câmbio. O grupo da Templeton Global Macro usa estes relatórios diários para integrar de forma eficaz a gestão de risco no processo de construção da carteira.
Monitorização de risco de carteira independente
O grupo de Gestão de Risco de Investimento realiza avaliações periódicas de todas as carteiras da Franklin Templeton para aumentar ainda mais a sensibilização do risco ao quantificar recursos e nível do risco de carteira e sugerir métodos de implementação de risco eficazes. O Grupo de Gestão de Risco de Investimento ajuda também na decisão se a diversificação da carteira é adequada e se o nível de risco adequado está a ser utilizado para gerar retornos excedentes ou crescentes dentro das matrizes especificadas. As medidas de risco podem mudar ao longo do tempo conforme os mercados evoluem, e o Grupo de Gestão de Risco de Investimento tem a capacidade de ajustar o processo de risco.
9. Política de liquidez
Normalmente, a estratégia não detém ativos que acreditamos precisarem de uma venda forçada em níveis de stress devido a restrições de liquidez. As estratégias do grupo da Templeton Global Macro investem normalmente no mercado de obrigações global, que representa um dos mercados mais líquidos do mundo. Embora não possamos prever o momento exato que seria necessário para liquidar a carteira, nunca registámos problemas de liquidez e não prevemos preocupações relacionadas com a liquidez daqui para a frente.
10. Cobertura cambial
O grupo da Templeton Global Macro tem uma abordagem ativa e oportuna para a gestão cambial, isolando exposições ao risco isoladas para obter riscos desejados enquanto cobrimos os riscos indesejados. As análises fundamentais realizadas pelos analistas de research incorporam pressupostos cambiais nas recomendações de investimento feitas à equipa de investimento. Entre os vários métodos utilizados para ganhar exposição cambial encontra-se a dívida de curto prazo e forwards cambiais, que são utilizados para alinhar a exposição cambial com as oportunidades globais mais atrativas de uma perspetiva de risco/retorno.
11. Uso de derivados
Dentro da estratégia, swaps de taxas de juro e futuros podem ser utilizados para implementar perspetivas em taxas de juro, duração de carteira ajustada rapidamente, ou lidar eficazmente com fluxos de caixa. Swaps de retornos totais e credit default swaps (CDS) podem ser usados para acrescentar ou reduzir exposição de mercado de obrigações e os CDS podem ser usados para comprar ou vender proteção no crédito. Os contratos de forward de câmbio internacional são usados na estratégia para fins de cobertura e para expressar perspetivas cambiais. A equipa também se pode envolver em cobertura cruzada como um meio mais eficiente de implementar a estrutura cambial ideal da carteira.
