O diretor de Investimentos da Amundi Iberia, Víctor de la Morena, prevê um cenário central para 2022 com baques e divergências territoriais. No entanto, para o próximo ano tem uma coisa clara: "2022 será o ano da verdade para investimento sustentável".
De acordo com de la Morena, “até agora temo-nos vindo a preparar, mas em 2022 será realmente implementado e vamos ver quem está preparado”. De forma transversal, considera, tudo o que é ESG terá um prémio e quem não seguir esta abordagem será penalizado.
Para o próximo ano, o diretor de Investimentos espera uma ligeira subida no primeiro semestre do próximo ano, devido ao abrandamento da China e à aceleração da inflação. Por isso, vão começar 2022 com uma exposição limitada ao risco que será reequilibrada durante o ano.
Como indica de la Morena, passou-se de um discurso sobre a recuperação temporária da inflação para uma inflação elevada e persistente. Do seu ponto de vista, as pressões continuarão no próximo ano devido aos bottle-necks do lado da oferta e ao aumento das pressões salariais.
A China é um foco de preocupação para o diretor de Investimentos. “Não sabemos onde o plano de estabilização vai acabar”, sublinha de la Morena, que defende que é ativo para investir a longo prazo, mas a curto prazo vão subponderá-lo. “Procuramos um crescimento mais baixo, mas de maior qualidade e com menos impacto ambiental. Precisamos de ver que o impacto no mundo do menor crescimento da China estabiliza”, contextualiza.
A nível geral, colocarão apostas de valor relativo e procurarão fontes adicionais de diversificação que possam mitigar o risco de inflação, como ativos reais. Por outro lado, querem ativar o motor dos retornos com multiativos.
Em ações, vão fugir do ultra growth e focar-se-ão num viés de qualidade e value. Entre custos mais elevados e taxas crescentes, considera que a seleção deve focar-se nos lucros e na capacidade de fixação de preços, qualidade e valor. A nível regional, acredita que as economias emergentes voltarão a estar no centro das atenções para a recuperação dos retornos e distribuição de vacinas.
Transições
Além da mudança da euforia pós-pandemia para o abrandamento, o risco de estagnação ou os novos mandatos por parte dos bancos centrais para manter a repressão financeira, o grupo olha para outras transições que estão a levar à dessincronização, segundo a empresa. Entre elas, a transição do liberalismo para o intervencionismo. “A crise da Covid 19 aumentou a necessidade de combater as desigualdades e colocou as questões da saúde e os temas verdes no topo da agenda política”, refere. As consequências são o aumento dos impostos e a discriminação setorial, contextualiza.
Por outro lado, considera que vários fatores (desafios geopolíticos, supremacia energética, tecnologia e necessidade de cadeias de abastecimento resilientes) vão acelerar uma tendência de aproximação da produção a nível regional.