En México, por ejemplo, destaca el atractivo de sectores como el industrial y el de consumo. “En general, buscamos compañías que se beneficien del crecimiento del consumo y del desarrollo de la economía real. Buscamos empresas que generen flujos de caja estables, con buen gobierno corporativo, con posibilidad de ganar cuota y de ver crecer sus beneficios. Somos muy selectivos”, afirma.
La directora de inversiones de Aberdeen AM explica que sus carteras están ahora más concentradas de lo que es habitual. “En tiempos de incertidumbre, queremos tener convicciones fuertes. En ambientes más alcistas, puedes tener margen para incluir más compañías. Pero en mercados más complicados tienes que estar seguro de todo”, dice. En sus carteras de renta variable pura suelen tener entre 40 y 50 compañías.
“El ambiente actual de asignación de activos está muy influenciado por la política y eso hace difícil el análisis puramente económico. Necesitas una correcta diversificación y debes darle mucha importancia a la adecuada selección de valores”, añade Richards.
Buen gobierno
En emergentes, afirma la directora de inversiones de Aberdeen AM, hay que separar la volatilidad de corto plazo del potencial de largo plazo. “Habrá volatilidad de corto plazo, pero los fundamentales son buenos. Mercados que llamábamos emergentes, como Singagur, ya no lo son. Creo que ese será el patrón”, comenta.
Richards señala que se pueden encontrar muchas empresas de calidad en los mercados emergentes a un precio atractivo y destaca que el gobierno corporativo de muchas de estas sociedades ha mejorado considerablemente.
Para Aberdeen AM, los criterios de buen gobierno, transparencia y protección del minorista son cruciales. Su estrategia de inversión, de hecho, se ve condicionada por estos factores.
“Al empezar a invertir en un mercado emergente, apostamos por compañías globales con presencia en él. Buscamos las filiales de compañías de países desarrollados que ya conocemos, dado que cuentan con altos estándares de buen gobierno. No es que no haya problemas de buen gobierno en los países occidentales, sino que buscamos el mayor grado de protección posible de los minoristas. En China continental, por ejemplo, la protección de los minoristas es débil. En India es fuerte y Rusia quizás es el único caso en el que se está debilitando”, resume.
“Si encontramos un negocio que nos gusta en un ambiente con peores estándares de gobierno corporativo, podemos invertir pero entonces buscamos un mayor colchón en la valoración”, agrega Richards.