La entidad ha presentado sus previsiones económicas y de mercados para el 2023 de la mano de Alex Fusté, economista jefe y director de inversiones del Grupo Andbank, y Marian Fernández, responsable de macro de Andbank España. Unas perspectivas no demasiado optimistas cuyo escenario base es que no hay motivos que auguren que el entorno de mercado vaya a ser mejor en 2023 que en 2022.
En cualquier caso, los expertos sí han reconocido que esperan, con todo, tipos de interés positivos y, por lo tanto, la vuelta de la racionalidad a las decisiones económicas; factor que confían contribuya a crear un entorno de futuro más razonable. Así, esperan un 2023 "desafiante, pero también, y con vistas a medio plazo, como una buena oportunidad de monitorizar activos que, a ciertos precios, brindarán una oportunidad única de formar una cartera", ha explicado Fusté.
En líneas generales mantendrán un nivel elevado de efectivo, únicamente entrarán con determinación en riesgo cuando los niveles ronden los 3.200 puntos en el S&P y los 390 puntos en el Stoxx Europe 600. Eso sí, son algo más optimistas con el mercado español, México, India y Vietnam. En renta variable están invertidos en sectores de alta convicción (en el componente de crecimiento) y sectores consistentes con el cuadrante macro (en el resto de secciones). Tienen un sesgo hacia otros más invariables como consultoría, calificación crediticia, defensa, lujo, servicios penitenciarios, funerarios, gestión portuaria, etc.
Por su parte, en renta fija también son muy exigentes en materia de duración en euros cuando el Bund alemán esté por encima del 3% (siendo conscientes que será difícil ver ese nivel). También en deuda corporativa la postura será de prudencia y tan solo reforzarán la cartera, explican, a ciertos niveles. "Gestionamos las posiciones actuales para que las pérdidas sea de naturaleza no permanentes, pues creemos que todas nuestras posiciones individuales en renta fija (tanto en Investment Grade como High Yield) cumplirán sus obligaciones de pago", arguyen.
Recesión inevitable en Europa
Según los expertos de Andbank, no será fácil evitar la recesión en Europa el próximo año. La inflación aún no ha tocado techo, lo que previsiblemente hará a finales de 2022 o principios del 2023, pero podría mantenerse incómodamente alta en 2023 para, hacia finales de ese año, descender al 5,5%-6% interanual. Su escenario principal contempla una disminución de las tasas anuales de inflación energética por efectos de base y debido a las medidas de política monetaria. En su opinión, el BCE continuará con las subidas de tipos a mejor ritmo.
Por su parte, la economía estadounidense, por su mayor dinamismo, podría tardar algo más que Europa en entrar en recesión, estando además por ver su intensidad. No comparten la opinión de que la Fed podría empezar a bajar los tipos de interés ya en 2023.
La entidad se mantiene muy al tanto de la evolución de materias primas y productos básicos, en especial de los precios de la energía. "Estamos inmersos en un conflicto global y transversal: global por afectar a todos los países principales; transversal porque se desarrolla en múltiples campos (política, energía, semiconductores, alimentación, finanzas…)", explican en su informe de mercados. Dada la duración que suelen tener los conflictos globales "lo más probable es que la situación se prolongue a lo largo de 2023", arguyen. Siendo así, los precios de materias primas y productos básicos podrían continuar afectados, presionando sobre los precios al consumo en 2023 y obligando a los bancos centrales a mantenerse alerta mucho tiempo, tal vez más de lo que actualmente anticipa el consenso, avisan.
