Mientras el mundo se prepara para la reapertura a medida que evolucionan las campañas de vacunación, aunque todavía existen incertidumbres sobre la propagación del virus en algunas zonas del mundo, los inversores se preguntan cómo será la nueva normalidad y qué tendencias establecidas durante la pandemia están destinadas a perdurar. "El COVID-19 supuso un cambio de juego. Detuvo el curso de las economías y empujó a muchas empresas de la vieja economía al colapso. Por el contrario, otras realidades ya están provocando un efecto disruptivo no solo en las formas tradicionales de trabajo, sino también en las formas tradicionales de vida, y han prosperado", afirman desde el equipo de análisis de GAM Investment cuando se les pregunta sobre el mundo postcovid y las oportunidades para generar alfa en 2021.
Recalcan también que la pandemia ha tenido el efecto de exigir a los gobiernos un nuevo liderazgo, gracias a los amplios planes de estímulo lanzados para impulsar las economías. "Este será el segundo cambio de juego. Ahora tenemos una narrativa completamente nueva sobre los tipos de interés, la inflación y la condición probable de los mercados de valores en el futuro. Lo vimos en la fuerte y violenta rotación hacia los valores en el primer trimestre", explican.
En este contexto, dos de las áreas en las que más se centra la gestora son Asia y la temática del crecimiento disruptivo, en la que invierten relativamente en el GAM Multistock - Asia Focus Equity y el GAM Star Fund plc - GAM Star Disruptive Growth, dos fondos que recibieron el Sello FundsPeople en 2021 por su calificación de Consistente (C) y gestionados por Jian Shi Cortesi y Mark Hawtin respectivamente.
Oportunidades en Asia y China
"Nuestra estrategia se ha beneficiado enormemente de las empresas relacionadas con los servicios de comercio electrónico y el software en la nube, aunque después de un rendimiento de precios extremadamente fuerte, muchas de ellas cotizan ahora a valoraciones que no ofrecen mucha protección a la baja" explica Jian Shi Cortesi. Distinto es el caso de las empresas farmacéuticas de gran capitalización, que muchos expertos situaban como probables ganadores de la COVID-19. Sin embargo, para las empresas farmacéuticas, la implicación directa fue que la gente evitó las hospitalizaciones, muchos tratamientos se pospusieron y el desarrollo de medicamentos se vio afectado. "Hemos visto a algunas de estas empresas negociar con valoraciones bastante bajas. Para algunos de ellos, este año representará un buen telón de fondo", advierte el gestor de carteras.
En el caso concreto de China, Jian Shi Cortesi prevé oportunidades de consolidación del desarrollo de los servicios online y a largo plazo en los sectores de las energías renovables y el automóvil eléctrico. "En China ya tenemos servicios online muy desarrollados y la COVID-19 acaba de dar un nuevo impulso al sector. Hemos visto un crecimiento muy fuerte en la entrega de alimentos y en las compras en línea en general", explica.
Además, el pasado otoño, Pekín anunció un ambicioso plan para conseguir la neutralidad del carbono en 2060. Según el experto, esto significa que las renovables pasarán de ser una fuente periférica o complementaria de electricidad a ser la principal. "Y esto no es sólo una victoria medioambiental. También es una victoria económica: si compras un panel solar, lo más probable es que esté fabricado en China, y el país también es líder en la producción de turbinas eólicas y baterías de litio. Esto crea enormes oportunidades, tanto en el aspecto medioambiental como en el comercial", argumenta. Por último, un área que el directivo siempre ha mirado con interés es la automoción: "Los fabricantes de coches chinos están más atrasados que los europeos y los estadounidenses. Sin embargo, los vehículos eléctricos están igualando el terreno de juego entre las empresas chinas y las extranjeras", concluye.
Lo disruptivo triunfa
Según Mark Hawtin, director de inversiones y gestor de GAM Star Disruptive Growth, el tema del crecimiento impulsado por la disrupción es tan fuerte que eclipsa el impacto de los tipos de interés en los mercados. Para el gestor, la rotación sectorial y cíclica que se está produciendo con la reapertura de las economías será un rebote temporal, mientras que a largo plazo seguirá dominando la temática del crecimiento. "Ha sido realmente fascinante que algunas empresas, antes tan afectadas por la crisis, de repente parezcan extremadamente atractivas a largo plazo. Por ejemplo, las acciones de viajes se han desplomado, y esto ha abierto una enorme ventaja en este sector, donde se ha abierto la posibilidad de seleccionar algunas empresas de valor muy barato para conseguir esencialmente una exposición a la recuperación", dice.
Pero a más largo plazo, las oportunidades relacionadas con la disrupción tecnológica son múltiples. "Todos los grandes impulsores del cambio en este momento son lo que vemos como la cuarta generación de la revolución digital y el Internet de las Cosas, con el 5G y el big data para la inteligencia artificial, y serán importantes catalizadores para las acciones industriales, la atención sanitaria, los productos farmacéuticos, el sector del transporte y el FinTech", afirma.
Otro tema a tener en cuenta es la ciberseguridad. "Algunas empresas están utilizando la recopilación y el análisis de datos para implementar la ciberseguridad predictiva, lo que les permite identificar las amenazas incluso antes de que se produzcan", afirma. Por último, otro tema identificado por Hawtin es la innovación en la logística en China: "La aplicación de la inteligencia artificial y el software para resolver los retos del transporte y la logística está en manos de unas pocas empresas muy interesantes", concluye.
