Para muchos, el repentino fin de las restricciones Covid en China abre interesantes oportunidades de inversión. Desde el 8 de enero de 2023, los ciudadanos chinos ya no están sujetos a limitaciones de movilidad. De esta manera, vuelve a ser posible viajar tanto dentro del país como al extranjero. Al mismo tiempo, el Gobierno chino está adoptando numerosas medidas de apoyo para garantizar una rápida recuperación de la economía. Esto, junto a una valoración absoluta y relativa históricamente baja de la bolsa china (el mercado onshore y offshore tuvieron rentabilidades de -27,3% y -23,6% respectivamente, las peores en una década), hace pensar a algunas gestoras que China se encuentra en una buena posición de partida.
Pero… ¿dónde estarían las mejores oportunidades de inversión? En Goldman Sachs AM creen que los factores de crecimiento a largo plazo para el activo, incluyendo la innovación doméstica, consolidación, asimetría en la información, y diversificación se mantienen intactas e incluso serían más atractivas dado la resiliencia de los beneficios y de los múltiplos de valoración vs sus medias históricas. “Además, el flujo de inversiones internacionales en el mercado de acciones clase A, continúa siendo fuerte a pesar de los retos, con flujos de 12.000 millones de dólares en 2022 y de 256.000 cumulativos desde 2014, indicando interés y asignación por la parte de los inversores”, subrayan.
Sectores vinculados al consumo
De acuerdo con Frank Schwarz, gestor de MainFirst, las oportunidades interesantes podrían ser acciones de operadores turísticos, hoteles, restaurantes, proveedores de tiendas libres de impuestos y, desde una perspectiva europea, marcas de artículos de lujo como LVMH, Richemont o L'Òréal. “Además del fuerte aumento de los volúmenes por el lado de la demanda, hay escasez de oferta. Este fenómeno también se ha observado en Europa, con precios récord en vuelos, hoteles o coches de alquiler”, subraya.
Antes del Covid, el 31% del gasto en artículos de lujo procedía de ciudadanos chinos. Debido a las restricciones de viaje, esta cifra se redujo al 19% en la actualidad. Sin embargo, la situación patrimonial de los chinos ha seguido mejorando. Ahora espera ver cierto gasto que ha sido aplazado en viajes y otros artículos de lujo. En el pasado, los chinos gastaban aproximadamente la mitad de sus gastos de lujo en viajes al extranjero y la otra mitad en casa.
“Por un lado, un bolso Louis Vuitton es un 30% más barato en París que en casa. Por otro, tampoco hay que subestimar la experiencia de compra percibida al comprar en París o un traje en Milán, especialmente entre la generación de las redes sociales. Los analistas prevén que las ventas mundiales del sector del lujo aumenten un 5% este año. Con una recuperación del gasto en China, esta cifra podría ser del 11%. Si vuelven algunos de los viajes al extranjero, sería posible incluso un crecimiento medio del 15% para las empresas de lujo”, calcula el experto.
Hardware, software y semiconductores
A Nicholas Yeo, responsable de Renta Variable de China de abrdn, le gustan cinco temas de inversión que confía apoyará el Gobierno en consonancia con sus prioridades de depender más del consumo interno y ser autosuficiente en hardware, software y semiconductores para facilitar la competitividad en una era de rivalidad estratégica con Estados Unidos.
“Aspiración: el aumento de la riqueza de la clase media impulsará la demanda de bienes y servicios de primera calidad. Digital: alineado con la mejora de la productividad y la reducción de costes para impulsar la innovación y el crecimiento. Verde: China domina la capacidad mundial de fabricación de energías renovables y almacenamiento. Sanidad: es necesario hacer accesible la asistencia sanitaria dado el rápido envejecimiento de la sociedad china. Gestión de la riqueza: en línea con el objetivo de convertirse en una sociedad moderadamente próspera en 2035”, explica.
