El asset allocation de los banqueros y agentes de banca privada en 2024
En 2023 la banca privada recomendaba a sus clientes de perfiles moderados destinar un 35% de la cartera a productos de renta fija y a vencimiento y un 9% a monetarios. Ahora aconsejan elevar esos niveles hasta el 36% y el 14%, respectivamente; lo que supone el 50% del total, seis puntos más que un año antes. “Consideramos que el Banco Central Europeo (BCE) ha terminado su proceso de subidas de los tipos de intervención y de facilidad de depósito. En este escenario, la tesorería está a unos niveles muy rentables”, explica Miguel Ángel García, director de Inversiones de Diaphanum. Aunque avisa: “Se empezará a reducir su retorno y atractivo probablemente en el segundo trimestre de 2024, una disminución que será paulatina”.
La renta fija, sobre todo con duraciones cortas, no es el único activo que los asesores creen que debe ganar más peso en las carteras este año frente al que tenían en 2023. También consideran que 2024 puede ser un buen momento para aumentar la exposición a activos alternativos, tanto a estrategias líquidas como, sobre todo, a mercados privados.
La recomendación general que se desprende de los datos recogidos en el VI Estudio de Banca Privada realizado por FundsPeople es asignar el 4% a alternativos UCITS y el 7% a alternativos no UCITS, frente al 3% y 5% que aconsejaban en 2023. Sobre los mercados privados, en los que ya invierten el 11% de los clientes de banca privada en España, desde iCapital explican que “para nuevas inversiones es buen momento de adquirir compromisos, pues estas se realizarán en entre tres y cinco años a partir del compromiso inicial, previsiblemente en momentos de precios más bajos. El mercado secundario ya muestra correcciones importantes; en estos momentos cotizan con descuentos especialmente interesantes”.
Más descorrelación
El tercer gran cambio que se aprecia en la encuesta es que parece que vuelve a tener sentido recurrir a estrategias de multiactivo para maximizar la rentabilidad de las carteras ante la vuelta de la descorrelación entre los mercados de renta fija y variable. “Los inversores deben adaptarse a esta nueva normalidad y replantearse la construcción de porfolios diversificados, lo cual requiere una mejora del equilibrio en el uso de las clases de activos disponibles”, apuntan desde Indosuez.
Esto explica que mientras que en 2023 el porcentaje destinado a estas estrategias recomendado era de solo el 6% (debido al negativo comportamiento que tuvieron los mercados de renta fija y variable en 2022), en 2024 crezca hasta el 10%.
Recoger beneficios
Por el contrario, tras un año como 2023 de fuertes ganancias en renta variable que muy pocos esperaban, el consejo para este año es el de recoger beneficios en bolsa y, por ende, reducir la exposición de las carteras a la renta variable.
“Creemos que es mejor esperar antes de volver a ser agresivos. El mercado te está obligando a ser conservador. Hoy ser cauto en la inversión paga”, apunta Luis Buceta, director de Inversiones de Creand WM. Así, la recomendación general de los asesores de banca privada a sus clientes es destinar un 29% de las carteras a renta variable frente al 42% de hace un año.
La encuesta revela también un fuerte aumento del porcentaje de clientes de banca privada que tienen en su cartera tesorería y depósitos, un 42%, y de aquellos que cuentan con emisiones de renta fija, un 18%. Un año antes esas proporciones eran del 37% y 12%, respectivamente. Además, se ha producido un fuerte crecimiento de los clientes de altos patrimonios que invierten en inmuebles. Si en 2023 eran el 24% del total, hoy esa cifra se eleva al 34%, 10 puntos porcentuales más.
¿Qué porcentaje de tus clientes tiene el siguiente activo en cartera?
| Activo | 2024 | 2023 |
| Tesorería/Depósitos | 42% | 37% |
| Acciones en directo | 21% | 21% |
| Bonos/Renta Fija en directo | 18% | 12% |
| Planes de pensiones | 21% | 22% |
| Seguros | 17% | 15% |
| Inmobiliario | 34% | 24% |
| Mercados privados (1) | 11% | 11% |
| Fondos de inversión UCITS/ETF del propio grupo | 50% | 47% |
| Fondos de inversión UCITS/ETF de terceros | 50% | 55% |
Fuente y notas: VI Estudio de Banca Privada realizado por FundsPeople entre finales de 2023 y principios de enero de 2024. (1) Capital riesgo, venture capital, hedge fund, infraestructuras, deuda privada y otros.
En 2023 la banca privada recomendaba a sus clientes de perfiles moderados destinar un 35% de la cartera a productos de renta fija y a vencimiento y un 9% a monetarios. Ahora aconsejan elevar esos niveles hasta el 36% y el 14%, respectivamente; lo que supone el 50% del total, seis puntos más que un año antes. “Consideramos que el Banco Central Europeo (BCE) ha terminado su proceso de subidas de los tipos de intervención y de facilidad de depósito. En este escenario, la tesorería está a unos niveles muy rentables”, explica Miguel Ángel García, director de Inversiones de Diaphanum. Aunque avisa: “Se empezará a reducir su retorno y atractivo probablemente en el segundo trimestre de 2024, una disminución que será paulatina”.
La renta fija, sobre todo con duraciones cortas, no es el único activo que los asesores creen que debe ganar más peso en las carteras este año frente al que tenían en 2023. También consideran que 2024 puede ser un buen momento para aumentar la exposición a activos alternativos, tanto a estrategias líquidas como, sobre todo, a mercados privados.
La recomendación general que se desprende de los datos recogidos en el VI Estudio de Banca Privada realizado por FundsPeople es asignar el 4% a alternativos UCITS y el 7% a alternativos no UCITS, frente al 3% y 5% que aconsejaban en 2023. Sobre los mercados privados, en los que ya invierten el 11% de los clientes de banca privada en España, desde iCapital explican que “para nuevas inversiones es buen momento de adquirir compromisos, pues estas se realizarán en entre tres y cinco años a partir del compromiso inicial, previsiblemente en momentos de precios más bajos. El mercado secundario ya muestra correcciones importantes; en estos momentos cotizan con descuentos especialmente interesantes”.
Más descorrelación
El tercer gran cambio que se aprecia en la encuesta es que parece que vuelve a tener sentido recurrir a estrategias de multiactivo para maximizar la rentabilidad de las carteras ante la vuelta de la descorrelación entre los mercados de renta fija y variable. “Los inversores deben adaptarse a esta nueva normalidad y replantearse la construcción de porfolios diversificados, lo cual requiere una mejora del equilibrio en el uso de las clases de activos disponibles”, apuntan desde Indosuez.
Esto explica que mientras que en 2023 el porcentaje destinado a estas estrategias recomendado era de solo el 6% (debido al negativo comportamiento que tuvieron los mercados de renta fija y variable en 2022), en 2024 crezca hasta el 10%.
Recoger beneficios
Por el contrario, tras un año como 2023 de fuertes ganancias en renta variable que muy pocos esperaban, el consejo para este año es el de recoger beneficios en bolsa y, por ende, reducir la exposición de las carteras a la renta variable.
“Creemos que es mejor esperar antes de volver a ser agresivos. El mercado te está obligando a ser conservador. Hoy ser cauto en la inversión paga”, apunta Luis Buceta, director de Inversiones de Creand WM. Así, la recomendación general de los asesores de banca privada a sus clientes es destinar un 29% de las carteras a renta variable frente al 42% de hace un año.
La encuesta revela también un fuerte aumento del porcentaje de clientes de banca privada que tienen en su cartera tesorería y depósitos, un 42%, y de aquellos que cuentan con emisiones de renta fija, un 18%. Un año antes esas proporciones eran del 37% y 12%, respectivamente. Además, se ha producido un fuerte crecimiento de los clientes de altos patrimonios que invierten en inmuebles. Si en 2023 eran el 24% del total, hoy esa cifra se eleva al 34%, 10 puntos porcentuales más.
¿Qué porcentaje de tus clientes tiene el siguiente activo en cartera?
| Activo | 2024 | 2023 |
| Tesorería/Depósitos | 42% | 37% |
| Acciones en directo | 21% | 21% |
| Bonos/Renta Fija en directo | 18% | 12% |
| Planes de pensiones | 21% | 22% |
| Seguros | 17% | 15% |
| Inmobiliario | 34% | 24% |
| Mercados privados (1) | 11% | 11% |
| Fondos de inversión UCITS/ETF del propio grupo | 50% | 47% |
| Fondos de inversión UCITS/ETF de terceros | 50% | 55% |
Fuente y notas: VI Estudio de Banca Privada realizado por FundsPeople entre finales de 2023 y principios de enero de 2024. (1) Capital riesgo, venture capital, hedge fund, infraestructuras, deuda privada y otros.