Los fondos de renta fija recomendados por las gestoras internacionales para 2022

La renta fija emergente se ha convertido en una de las pocas opciones que tienen los inversores europeos de conseguir rentabilidades reales positivas en un contexto de inflación al alza. No es de extrañar por tanto que la opción recomendada de Aitor Jáuregui para 2022 sea el fondo El BGF China Bond, un producto de renta fija china flexible sin limitaciones.

"Uno de los principales atractivos del fondo es su habilidad para ofrecer consistencia en los retornos a largo plazo al mismo tiempo que mantiene un nivel de volatilidad bastante bajo", explica.  Destaca también que se trata de una estrategia que suele emplearse para diversificar carteras, ya que ofrece una importante descorrelación de las clases de activo principales, y que ha logrado permanecer desde su lanzamiento en el primer cuartil de su categoría a uno, tres y cinco años, siempre con rentabilidades positivas.

El mercado de crédito ha ido ganando adeptos a medida que caían las rentabilidades ofrecidas por los mercados públicos y avanzaba la recuperación económica. Es también el tipo de activo que recomiendan desde Amundi de cara a 2022. “el crédito de elevada calidad de emisores que integran las consideraciones ESG representan una alternativa para mejorar el rendimiento”, explica Marta Marín, al tiempo que recomienda fondos como Amundi SF Diversified Short Term Bond .

Este fondo busca optimizar el binomio riesgo-rentabilidad y generar retornos positivos a medio plazo a lo largo del ciclo a través de una asignación flexible a bonos corporativos a corto plazo de elevada liquidez en una variedad de segmentos de crédito (high yield, senior, deuda subordinada) con un rating medio Investment Grade, sin riesgo de duración para protegerse del riesgo de tipos de interés y con cobertura de divisa para las emisiones no-euro. Y todo con un enfoque también de ESG.

JPMorgan Funds- Income Fund es la recomendación de la gestora norteamericana para el año que viene. "Es un fondo de mejores ideas de inversión en renta fija global que busca generar una tir atractiva con una volatilidad moderada, que invierte en todos los activos de renta fija de manera flexible y que cuenta además con la posibilidad de tener una distribución de rentas predecible y constante", explica Javier Dorado.

Lo que hace el equipo gestor para configurar la cartera es utilizar la asignación sectorial dentro de este amplio universo para maximizar la tir, a la vez que se reduce el  nivel de riesgo de la cartera a través de una elevada diversificación. Así consigue una  cartera más equilibrada con una menor volatilidad que la de los sectores subyacentes en solitario. El fondo lleva ofreciendo unas rentas estables desde lanzamiento, estando la distribución anualizada desde lanzamiento en un rango de  4%-6% de rentabilidad en dólares.

El mercado emergente y, más concretamente, el asiático, es donde pone el ojo DWS de cara a 2022. De hecho, su fondo recomendado de renta fija para el año que viene es DWS Invest Asian bonds.  "DWS propone invertir no solo en China, sino diversificar en toda la región asiática de forma flexible, dando libertad al equipo gestor para que tome las decisiones tácticas en su exposición sectorial y de países", afirma Mariano Arenillas.

De hecho, defiende que es con productos como éste cuando se puede participar de una manera más activa en el crecimiento global. "Creemos en el mayor crecimiento de Asia emergente de forma estructural en la próxima década, por lo que queremos tener exposición a la región pero de forma dinámica en su gestión para evitar la concentración en un único sector o país", afirma.

La diversificación de la cartera de renta fija pasa por incluir  en la misma bonos chinos. "bonos Los bonos de China han mostrado resiliencia en la crisis financiera de 2008, la de deuda europea y la sanitaria Covid-19, con baja volatilidad y muy baja correlación a tipos de interés de EEUU, otros bonos y con la renta variable global, lo que favorece la diversificación", afirma Gonzalo Rengifo.

Además, añade dos asuntos más a la defensa de este tipo de activo: el aumento del protagonismo del  renbinmi como moneda de reserva internacional y la mayor liquidez que va a ofreciendo este mercado.  "Los activos generadores de ingresos en renta fija son escasos, pero los bonos chinos siguen ofreciendo una atractiva rentabilidad a vencimiento y, presente en los principales índices, es una clase de activos de cada vez mayor liquidez". Su recomendación es por tanto incluir en cartera fondos como Pictet Chinese Local Currency Debt, que  destina un 90% de su cartera en bonos de calificación crediticia grado de inversión cuya selección hace un equipo  desde Hong Kong, integrando también criterios ASG.

FF - Sustainable Strategic Bond Fund es la recomendación de Fidelity en renta fija para 2022. Como indica su nombre se trata de un fondo que invierte en renta fija global a través de bonos ligados a la sostenibilidad. Además, se trata de un producto flexible y eso, como explica Sebastián Velasco, "es clave para lidiar con la incertidumbre existente en materia de política económica, pues puede localizar oportunidades en cualquier parte del mundo con independencia del entorno económico".

En concreto, para 2022 esperan que sea la inflación la variable clave que condicione las demás, como tipos de interés. "En este sentido, el paso a una economía más ecológica podría tener implicaciones inflacionistas que deberían apoyar a esta clase de activo, por lo cual nos gustan los bonos ligados a la inflación, así como diversos tipos de bonos sostenibles con grado de inversión", afirma Velasco.

La recomendación de Ana Claver pasa por incluir el crédito en las cartera de renta fija a través de productos como  RobecoSAM SDG Credit Income. Se trata de un fondo de estrategia de crédito multiactivo y sin restricciones (Crédito IG, HY y EM). Su objetivo es obtener rentabilidades consistentes durante todo el ciclo crediticio. De hecho, no sigue ningún índice de referencia y puede asignarse dinámicamente a cada sub segmento en los mercados crediticios globales en función del atractivo y las oportunidades que surjan.

Según explica Claver este fondo es una alternativa interesante para los inversores que busquen una renta regular en efectivo. Es una alternativa muy interesante para inversores que busquen obtener una renta regular en efectivo.

El cóctel al que se enfrenta la renta fija en 2022 podría combinar varios efectos negativos: aumento de los tipos de interés, limitación de las compras de bonos por los bancos centrales y unos tipos oficiales que se sitúan en mínimos históricos. Y con las miradas en la inflación. "En este escenario, los inversores no tendrán más remedio que buscar fórmulas innovadoras que les pueda permitir ganar dinero con la renta fija", explica Íñigo Escudero. Y su recomendación en este contexto pasa por fondos como Invesco AT1 Capital Bond Ucits ETF. 

"Permite posicionarse en la deuda del sector financiero, que está mucho más capitalizado que antes de la crisis financiera y que ha superado la pandemia sin grandes problemas. La duración de la cartera es de 3,3 años y su yield a vencimiento (YTM) estimado es del 5,46%, muy generoso en el entorno actual", explica. Además,  reslata que este tipo de bonos no se ha visto afectado por la intervención de los bancos centrales, lo que podría evitar volatilidad cuando esta intervención finalice.

Ingresos recurrentes con un riesgo controlado es lo que a juicio de Carla Bergareche necesitan los inversores en un contexto como el actual de bajos rendimientos y alta volatilidad. E identifica al fondo Schroder ISF Global Credit Income  como el producto ideal para conseguirlo. "Ofrece un enfoque dinámico y sin restricciones para invertir en todo el espectro crediticio mundial, clave para lograr estos objetivos", afirma.

El fondo se lanzó hace cuatro años y está gestionado por Julian Houdain y el reconocido equipo de crédito que lidera Patrick Vogel, que, además integra criterios ESG en la selección de los títulos que componen la cartera. De hecho, está clasificado como artículo 8 por la SFDR.

Desde la gestora optan por la elección de una solución sostenible en renta fija. Y le ponen nombre:  BNP Paribas Sustainable Enhanced Bond 12M. Se trata de una cartera  que cuenta con más de 3.300 millones de euros en activos bajo gestión, con un enfoque flexible invertida solo en bonos a corto plazo. Lo que busca es una rentabilidad superior a la del mercado monetario de la eurozona, a través de la gestión activa de bonos a corto y medio plazo denominados en euros.

"Al existir una variedad tan amplia de emisores, a nuestro equipo no le resulta difícil encontrar oportunidades en el mercado. Además, el fondo emplea un enfoque de inversión sostenible a través del cual evalúa a los emisores en función de estrictos criterios ESG", explica Sol Hurtado de Mendoza.

En un contexto en el que los tipos de interés están al cero por ciento y el incremento en la inflación parece un episodio menos pasajero de lo esperado, la inversión en renta fija debe aportar soluciones capaces de combatir este entorno. Y desde M&G creen que tienen una buena opción para invertir en ese contexto. "Nos referimos a los bonos flotantes, que nos permiten lograr ingresos atractivos en renta fija sin sacrificar liquidez y protección frente a los tipos de interés y que nosotros ofrecemos a nuestros clientes a través del fondo M&G (Lux) Global Floating Rate High Yield", afirma Alicia García Santos.

De hecho, defiende que los bonos flotantes high yield han batido a otras áreas del mercado de bonos high yield en lo que va de 2021 y creen que esa tendencia se mantendrá también de cara a 2022.  No obstante, incide en que este tipo de estrategias requiere de una gestión activa que permita adoptar un enfoque más defensivo si es necesario o construir una cartera más diversificada.

La estrategia de covered bonds (bonos cubiertos) es por la que apuestan desde la gestora nórdica de cara a un año como 2022 que se antoja complicado. “Este instrumento financiero no ha registrado ningún impago en sus más de 200 años de historia. Esta estrategia proporciona diferentes niveles de riesgo adaptados a las necesidades de cada inversor, a través de tres soluciones diferentes”, explica Laura Donzella. Se trata de Nordea 1 - European Covered Bond Fund , Nordea 1 - Low Duration European Covered Bond Fund,  Nordea 1 - European Covered Bond Opportunities Fund.

Según explica Donzella, los covered bonds permiten a  los emisores pueden acceder al mercado a bajo coste, con buenas calificaciones, para financiar sus actividades hipotecarias y (en menor medida) préstamos del sector público. Y para los inversores, “proporcionan una opción de mayor calidad en el espacio de la deuda financiera, pero lo que es más importante, características inmejorables dentro de todo el espacio de la renta fija”, afirma.

Con una inflación marcando tasas máximas no vistas en muchos años, la recomendación de una gestora como Axa IM pasa por incluir un fondo como AXA WF Global Inflation Short Duration Bonds  en la cartera. Se trata de un fondo de renta fija global que pretende captar oportunidades en el mercado de bonos ligados a la inflación mediante la diversificación entre regiones geográficas y vencimientos. En términos generales, invierte principalmente en bonos del Estado de países desarrollados a corto plazo y a tipo indexado a la inflación, con cobertura de divisas.

Según explica Juan Carlos Domínguez hay 3 razones en el actual entorno de inflación elevada por las que invertir en esta estrategia. "La  primera es que la inflación en aumento impulsa la rentabilidad del fondo; la segunda es que es una solución alternativa al dinero en efectivo mantenido en cuentas corrientes y la tercera es liquidez ya que cada año vence el 20% de los bonos, lo que proporciona liquidez al fondo y le permite aprovechar las oportunidades durante una subida de los tipos de interés", afirma.

GS ESG-Enhanced Euro Short Duration Bond Plus es el fondo de renta fija recomendado para 2022 por parte de Goldman Sachs AM. "Recomendamos este fondo por dos razones diferenciadoras, en primer lugar por su capacidad de conseguir un mayor rendimiento que el mercado monetario en Euros, con un yield actual de 0.45% a cierre de octubre y en segundo lugar, por su enfoque sostenible-ESG", explica Lucía Catalán.

El fondo busca obtener rentas recurrentes invirtiendo principalmente en crédito corporativo investment grade de alta calidad con enfoque en “Carry and Roll” y en la selección rigurosa de emisores dando importancia a la diversificación tanto por sectores como por calidad crediticia. El enfoque de inversión es de equipo y combina la visión “top-down” de los equipos macro que toman decisiones sobre duración, país o divisa con el enfoque “bottom-up” de los equipos que seleccionan los bonos dentro de cada uno de los sectores.

La opción en renta fija de UBS AM para 2022 está clara: renta fija china a través de su fondo UBS China Fixed Income. Sobre todo teniendo en cuenta la apertura que están teniendo estos mercados al inversor internacional, que sigue incrementando su peso en esta clase de activo, desde niveles muy bajos.

"En un contexto en el que las rentabilidades de los bonos de gobiernos desarrollados están en su mayoría en terreno negativo y con volatilidad al alza, el mercado de renta fija onshore de China ofrece lo que cualquier inversor de renta fija busca: un cupón atractivo y baja correlación con activos de riesgo", explica Álvaro Cabeza.

"Consideramos que el entorno actual requiere un enfoque global y flexible, tanto en términos de asignación de sectores como de gestión dinámica de la duración. El Janus Henderson Horizon Strategic Bond se gestiona de manera activa y puede adaptarse con rapidez para ajustarse al entorno de mercado predominante", afirma Martina Álvarez.

Ese entorno al que se refiere para por riesgos que van desde un sobrecalentamiento de la economía hasta un nuevo pico de inflación que confían en que será temporal. " Nuestro equipo de renta fija prevé un aumento manejable de los rendimientos de los bonos, con algunas de las fuerzas desinflacionarias que comienzan a reafirmarse a medida que las distorsiones de la economía mundial comienzan a disminuir", explica.

La recomendación de Rubén García Paez combina el enfoque sostenible con un tipo de activo que está ganando peso en las carteras de cara a 2022: Threadneedle (Lux) European Social Bond.

"Es un fondo con un claro enfoque y medición de su impacto en la sociedad. Cada vez vemos más emisiones de bonos verdes, sociales, sostenibles, etc… y la demanda por ellos es cada vez mayor. Creemos que para posicionar una parte de la carteras en bonos con un impacto social claro y demostrable, en el medio y largo plazo no solo será más social, sino que será rentable", afirma.

La combinación de mercado de crédito y el corto plazo es lo que sustenta al fondo Ostrum ultra Short Term Bonds, la opción recomnendada Sophie del Campo.

Este producto invierte principalmente en bonos corporativos, tanto con grado de inversión como de alto rendimiento o sin calificación, emitidos dentro de la OCDE. La duración media de la cartera se mantendrá por debajo de 1 año, con una vida residual de cada emisión por debajo de los 2 años y la sensibilidad a tipos de interés en un máximo de 6 meses. El objetivo del fondo es conseguir una rentabilidad del EONIA  +0,90% (para la clase SI/C) en un período recomendado de inversión de 2 años. Y, según explica del Campo el "el principal generador de alfa del fondo es la selección de compañías"

Al igual que sucede con su recomendación en renta variable, en renta fija, su apuesta también pasa por un fondo con un gran track record. Se trata de Capital Group Global High Income Opportunities. Lanzado en 1999 y gestionado por un equipo con 24 años de experiencia media en el mercado, el fondo busca proporcionar, a largo plazo, un alto nivel de rentabilidad total, del que un gran componente es income.

Mediante un análisis bottom-up, el equipo de inversión identifica el valor a largo plazo en deuda corporativa global de alto rendimiento así como en todo el mundo de deuda emergente, tanto corporativa como gubernamental, tanto en dólar como en moneda local. Con esa inversión ampliamente diversificada ha conseguir una rentabilidad anualizada del 7.7% en dólares (clase Z) desde su lanzamiento.

La recomendación de BNY Mellon IM es muy diferente de la realizada por el resto de gestoras ya que apuesta por un tipo de activo muy concreto: la deuda municipal de EE.UU. De hecho, su fondo recomendado para 2022 es BNY Mellon US Infrastructure Municipal Bond Fund

Este fondo invierte en bonos emitidos por gobiernos estatales y municipales de EE. UU. El capital que se obtiene con estos bonos suele utilizarse para financiar proyectos de infraestructuras locales. "El mercado de bonos municipales es amplio y líquido, con más de 55.000 títulos y un tamaño total de 3,8 billones de dólares", explica Ralph Elder. Además, incide en que los bonos municipales ofrecen rendimientos superiores a los de los bonos corporativos estadounidenses equivalentes y que su calidad crediticia media también es superior. "Por eso, los bonos municipales resultan atractivos en términos de rentabilidad-riesgo (rendimiento ajustado por la calidad crediticia). Los inversores internacionales invierten cada vez más en esta clase de activo por las ventajas de diversificación que ofrece", explica.