Existe un optimismo cauteloso en la comunidad de gestores de private equity de cara a 2024, que esperan reactivar la actividad respecto al año pasado a medida que se estrechen los diferenciales de valoración entre compradores y vendedores.
Después de un año muy difícil desde los casi todos los puntos de vista (fundraising, inversión, salidas y retornos), hay indicios de que los fondos de capital riesgo europeos están aprovechando la oportunidad para volver a los fundamentales de la rentabilidad del inversor y, al mismo tiempo, replantear cómo funciona el modelo de negocio de los fondos de capital riesgo para cerrar operaciones. Así lo explican desde IPEM, que acaba de publicar la sexta encuesta anual sobre capital privado, en colaboración con la consultora de gestión global AlixPartners y las 14 asociaciones nacionales europeas de gestoras de private equity, entre las que se encuentra la española SpainCap.
Los resultados de la encuesta se presentaron en la celebración de la 10ª edición de IPEM en Cannes. En el evento, que reunió a más de 2.500 profesionales de la industria del private equity en Europa, la idea más subrayada es la de optimismo moderado de una industria sobre la que aún existen incertidumbres derivadas, principalmente, de la ralentización del crecimiento económico y la agitación geopolítica.
El creciente optimismo descansa en la mayor visibilidad para realizar operaciones de salida en 2024, un área de atención prioritaria para todo el sector de capital riesgo. En general, el 56% de los gestores de capital ven más oportunidades de salida en los próximos 12 meses, empleando vías alternativas de liquidez o vehículos de continuación.
Se espera que 2024 sea un buen año para las nuevas operaciones y el despliegue de capital a medida que los diferenciales de valoración mejoren. La industria tiene el foco puesto en 2021, año en el que se alcanzaron niveles récord en las operaciones de capital riesgo.
En lo que respecta a las empresas en cartera, existe ahora una mayor vigilancia de la deuda corporativa, lo que podría estar relacionado con el muro de vencimientos de deuda que prevé el sector. Estos niveles de apalancamiento podrían dar lugar a una mayor actividad de reestructuración.
2024: OTRO AÑO DIFÍCIL PARA EL FUNDRAISING
Poniendo el foco en los inversores, el 73% de los encuestados señalan que 2024 seguirá siendo un año difícil captar fondos.
A pesar de ello, casi tres cuartas partes de los gestores europeos esperan captar nuevos fondos en 2024. Los esfuerzos se centrarán en un nuevo segmento de inversores: los family offices y grandes patrimonios (HNW), área que aumentará en importancia para el 59% de las entidades. Para el 39%, serán de inversores minoristas los que lideren el mayor protagonismo. Uno de los paneles celebrados trató específicamente este tema. Bajo el título ¿Qué hace falta para aprovechar El Dorado del segmento minorista en los mercados privados?, Gorka Gonzalez (BPI France), Hannah Wallis (BlackRock) y Maurice Tchenio (Altamir) debatieron las oportunidades que ofrece este nuevo segmento de inversor y las estructuras y servicios más adecuados para llegar a él, como los ELTIF 2.0 o los fondos evergreen, así como la necesidad de fortalecer la educación financiera y la digitalización.
El segmento de private equity es la mayor clase de activo dentro de los mercados alternativos con más de 7 billones de dólares bajo gestión y con una rentabilidad (IRR) de los últimos años del 15,8%, según Preqin.
