Renta variable europea versus renta variable estadounidense: ¿quién va ganando la partida en el año?

Europa y Estados Unidos están influenciados por dos grandes preocupaciones de distinto calado: en el caso del Viejo Continente, Grecia ha vuelto a agitar los fantasmas de una ruptura del euro, pero en esta ocasión el peaje pagado ha sido muy inferior al de crisis de la deuda soberana anteriores. En el caso de EE.UU., la preocupación va de la mano del efecto que tenga sobre el mercado la primera subida de los tipos de interés de la Reserva Federal desde 2006, por muy señalizado que esté siendo ese momento por Janet Yellen y su equipo. No obstante, hay otras dos preocupaciones que pesan más al otro lado del Atlántico, y que han pesado en la comparativa por rentabilidad entre ambos universos: la caída del precio del crudo y, en mayor medida, el encarecimiento del dólar. 

De esta forma, aunque ambos mercados estén en positivo en el año (el EuroStoxx 50 sube más de un 17% y el S&P 500, más del 10%) y los gestores de fondos hayan sabido aprovechar las oportunidades - todos los fondos seleccionados para este artículo presentan rendimientos de doble dígito en el año-, se puede constatar que el mejor fondo de renta variable europea cuenta con una ventaja de más del 11% sobre el mejor fondo de renta variable americana. Repaso a los mercados europeo y americano por valoraciones: leer aquí. 

Los fondos que conforman cada lista con el top 10 de renta variable europea y estadounidense ejemplifican las diferencias entre ambos mercados: mientras que en Europa el ciclo alcista apenas acaba de comenzar, en EE.UU. es un ciclo ya maduro, de una extraordinaria duración. Sin embargo, si bien lo lógico sería comenzar por extraer el jugo de grandes capitalizadas que durante años han cotizado con descuento para después ceder el paso a las small caps, explotando las ineficiencias del mercado, en este caso se ve la situación contraria: los fondos que han mostrado mejor comportamiento en Europa han sido aquellos que invierten en compañías de tamaño medio o pequeño, o en todo caso que tienen un enfoque flexible a la hora de seleccionar valores con independencia de su capitalización. De ellos, el que se ha coronado como el más rentable en lo que va de año ha sido el MainFirst Top European Ideas C3, de la boutique alemana MainFirst. 

En cambio, en EE.UU. los fondos que han obtenido mejores resultados han sido los que apuestan por las blue chips con un sesgo growth, aunque en este caso también se ha de tener en cuenta la influencia del crecimiento de los beneficios empresariales. A diferencia de Europa, donde se prevé que este año por fin se hagan palpables los beneficios, en América los inversores ya se han acostumbrado a que las empresas sean capaces de elevar sus ganancias corporativas (y recompensarles con el pago de dividendos o la recompra de acciones, aunque eso es otra historia). El fondo más rentable de esta categoría en lo que llevamos de 2015 es el MS INVF US Growth Z USD, de Morgan Stanley IM.

Ambos rankings se han elaborado a partir de datos de Morningstar Direct extraidos el 24 de julio. Se han tenido en cuenta a aquellos fondos disponibles para su venta en España con un patrimonio superior a los 100 millones de euros que presentan mejor comportamiento en el año. 

Los diez mejores fondos de renta variable europea en el año...

Fuente: Morningstar Direct. Datos a 24 de julio. Rentabilidad y patrimonio expresados en euros. 

... y los diez mejores de renta variable estadounidense

Fuente: Morningstar Direct. Datos a 24 de julio. Rentabilidad y patrimonio expresados en euros.